Slide 0 - Halkbank

TCMB beklentilerle uyumlu olarak faiz koridorunun üst bandında 25 bp indirime gitti.
%
TCMB Fonlama Maliyeti
4
Borç Alma Faizi
BİST O/N*
Temmuz 16
Nisan 16
Ocak 16
Ekim 15
Temmuz 15
Nisan 15
Ocak 15
Ekim 14
Temmuz 14
Ocak 14
Nisan 14
2
Enflasyon Görünümü
12
Çekirdek Enflasyon (I)
Enflasyon
10
8,67
7,64
8
6
TCMB 2016 Yılsonu
Tahmini : %7,5
Kaynak: TCMB
Ocak 16
Haziran 16
Eylül 15
Mayıs 15
Ocak 15
Eylül 14
Nisan 14
Aralık 13
Ağustos 13
Nisan 13
Aralık 12
Temmuz 12
Mart 12
Kasım 11
Mart 11
2
Temmuz 11
4
Ekim 10
 Beklentilerle uyumlu gerçekleşen kararın piyasa üzerinde belirgin bir etkisi olmadı.
Karar öncesinde 2,98 seviyesinin altında olan USD/TRY kuru, kararın ardından 2,98
seviyesinin üzerine yükseldi. Diğer taraftan 2 ve 10 yıllık tahvil faizlerinde bir
değişiklik gözlenmedi. Son işlemlerde 2 ve 10 yıllık devlet tahvili faiz getirileri
sırasıyla %8,92 ve %9,85 seviyelerinde bulunuyor.
Politika Faizi
Haziran 10
 Darbe girişimi öncesinde genel beklenti TCMB’nin üst bantta 50 bp indirim
yapması yönündeydi. Ancak son olayların ardından beklenti 25 bp seviyesine
çekilmişti. Bu noktada TCMB, piyasa beklentisiyle uyumlu olarak 25 bp faiz indirirken
24 Mart’tan bu yana üst batta gerçekleştirilen faiz indirimi 200 bp oldu. TCMB’nin
önümüzdeki dönemde faiz koridorunun üst bandında 25 bp’lık daha indirim
yapmasını bekliyoruz. Faiz koridorunda simetrinin sağlanması adına alt bantta da
indirimlerin önümüzdeki dönemde gündeme alınacağını düşünüyoruz. TCMB 26
Temmuz’da yılın üçüncü Enflasyon Raporunu yayınlayacak. Burada para
politikasındaki sadeleşmeye yönelik vereceği mesajlar yakından takip edilecek.
Borç Verme Faizi
6
Ekim 09
 TCMB, Haziran ayı PPK toplantısında hizmet enflasyonunun ve üretici
maliyetlerinin enflasyon üzerinde bir baskı oluşturabileceğine değinmişti. Temmuz
ayı toplantı metninden ise TCMB’nin önümüzdeki dönemde gıda fiyatları ve tütün
fiyatlarındaki artışa bağlı olarak enflasyonda belirgin bir artış beklediği anlaşılıyor.
Ayrıca son dönemde TL’de gözlenen değer kaybının fiyatlar üzerindeki geçişkenlik
etkisi de enflasyonda yukarı yönlü riskler oluşturabilir. Buna karşılık TCMB çekirdek
enflasyonda aşağı yönlü hareketin devam edeceğini belirtiyor.
8,75
8,75
8,18
7,50
7,25
8
Şubat 10
 TCMB darbe girişimi sonrası bankalara gerekli likiditenin limitsiz olarak
sağlanacağını ve TCMB nezdindeki tüm piyasalar ve sistemlerin işlemler bitinceye
kadar açık kalacağını açıklamıştı. Bu kapsamda TCMB, hafta sonu açıklanan likidite
tedbirlerinin piyasadaki oynaklığı sınırlandırdığını ifade etmiş. TCMB ayrıca, Ağustos
ayından bu yana kullanılan diğer para politikası araçlarının etkili bir şekilde
kullanılmasının da ekonominin şoklara karşı dayanıklılığı artırdığı ifadesini yinelemiş
ve bu noktada sadeleşme yönünde ölçülü bir adım atıldığını ifade etmiş.
10
Ekim 13
 TCMB’nin bu ayki toplantı metninde bir öncekinden farklı olarak küresel
piyasalardaki oynaklığın yerine darbe girişiminin ardından yurtiçi piyasalarda oluşan
oynaklığa vurgu yaptığı görülüyor.
TCMB Faizleri
(%)
12
Haziran 09
 TCMB gecelik borç verme faizini 25 baz puan indirerek %8,75 seviyesine
çekerken gecelik borç alma faizini (%7,25) ve 1 hafta vadeli repo ihalesi faizini
(%7,50) sabit tuttu. Ayrıca TCMB Geç Likidite Penceresi borçlanma faiz oranını da
%10,50’den %10,25 seviyesine indirdi.
Hazine Yönetimi Araştırma Bölümü
[email protected]
Mustafa Can BASMACI
0216 503 5348
Muharrem BAYKARA
0216 503 5394
Cihangir DİNÇER
0216 503 5826
UYARI: Türkiye Halk Bankası A.Ş. Hazine Yönetimi, bilgilendirme amacıyla sunulan bu yayının hazırlanmasında
gerekli özen ve dikkat gösterilmesine rağmen oluşabilecek hata ve eksikliklerden ve yayının ticari amaçlı
kullanımından doğabilecek zararlardan sorumlu tutulamaz. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir.
Sunulan bilgi, görüş ve veriler herhangi bir yatırım aracını alım veya satım önerisi olarak kabul edilemez. Bu
tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize de uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak
yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.