Güne Başlarken

Güne Başlarken
01 Nisan 2016
Günaydın,
ABD’de dün açıklanan haftalık işsizlik maaşı başvuruları 26 Mart ile biten haftada 276 bin kişi artış ile beklentilerin üzerinde geldi. Ancak verinin 300 bin kişi
seviyesinin altında gelmesi istihdam piyasasının güçlü konumunu teyit etti. Dün açıklanan bir diğer veri olan Chicago PMI endeksi ise beklentilerin üzerinde
açıklandı ve sektörde genişlemeye işaret etti. New York Fed Başkanı William Dudley dün yaptığı konuşmada küresel büyüme konusundaki endişeler nedeniyle
Fed’in faiz artırımları konusunda temkinli olması gerektiğini ve Fed Başkanı Janet Yellen ile aynı görüşte olduğunu belirtti. Dün dolar endeksi ve ABD 10 yıllık
tahvil getirileri yükseldi. ABD borsaları ise günü yatay tamamladı. Bugün ABD’de açıklanacak olan Mart ayı tarımdışı istihdam ve işsizlik oranı verileri
piyasalar için önem arz ediyor. Tarımdışı istihdamın 205 bin kişi artış göstermesi ve işsizlik oranının %4.9 olarak açıklanması bekleniyor. Ayrıca bugün
açıklanacak ortalama saatlik ücretler verisi de piyasalar için önemli olacak. Önümüzdeki dönemde ABD piyasalarında yaşanabilecek en büyük sorun istihdam
verilerinin iyi açıklanarak doları güçlendirmesindense Fed’in faiz artırımını geciktirerek ekonomiyi riske sokması gibi görünüyor. ABD’de dolar endeksinin
düşmesiyle enflasyonun yükselmesi durumunda konut fiyatlarının ve borsa endekslerinin 2008 krizindeki seviyelere yükseldiği de göz önünde bulundurulursa
olası bir resesyon durumunda Fed negatif faiz riski ile karşı karşıya kalabilir.
Dün Avrupa tarafında gözler Euro Bölgesi’nde açıklanacak Mart ayı öncül enflasyon verilerindeydi. Mart ayı öncül TÜFE verisinin üst üste iki aydır negatif
bölgede açıklanması, Avrupa Merkez Bankası’nın deflasyon riskini azaltmak ve büyümeyi artırmak amacıyla uygulamaya koyduğu önlemlerin katkısına ilişkin
soru işaretlerini artırdı. Veriler olumsuz bir görünüm çizse de EUR/USD paritesinin verilere çok fazla tepki vermediği görüldü. Söz konusu durumda, hafta
başından bu yana belirgin bir şekilde geri çekilen dolar endeksinin düşüşünü sürdürmesinin etkili olduğunu düşünüyoruz. Asya tarafında ise, S&P’nin Çin'in
kredi notu görünümüne ilişkin yaptığı değerlendirme takip edildi. S&P Çin ekonomisindeki toparlanmanın beklenenden yavaş ilerlemesini gerekçe göstererek
ülkenin kredi notu görünümünü durağandan negatife indirirken kredi notunu AA- olarak teyit etti. Asya tarafında Çin’de imalat sektörüne ilişkin açıklanan
verilerin uzun süreden sonra ilk defa genişlemeye işaret etmesi ülke ekonomisine ilişkin pozitif bir gelişme oldu. Asya borsalarının bugün karışık seyir izlediği
görülürken, Japonya Nikkei endeksi Japonya'da açıklanan verilerin imalat sektörü görünümünün kötüleştiği sinyalini vermesiyle bugünü %3.6 düşüşle
sonlandırdı.
Yurtiçi piyasalarda dün 2015 yılı dördüncü çeyrek büyüme verisi ve Şubat ayı dış ticaret verileri takip edildi. Türkiye ekonomisi 2015 yılında beklentilerin
üzerinde %4 büyüdü. %4 geçmiş yıllara göre düşük bir büyüme oranı gibi görünse de Türkiye’nin G20 ülkeleri arasında en hızlı büyüyen dördüncü ekonomi
olması dikkat çekici bir gelişme oldu. Dünyada küresel krizden bu yana uygulanan gevşek para politikalarının etkinliğinin azaldığının ve maliye politikalarının
daha etkili olabileceğinin tartışıldığı bir ortamda, Türkiye’de kamu harcamalarının artırılarak büyümeye destek sağlandığını görüyoruz. Gelişmiş ülke merkez
bankalarının negatif faiz uygulamasının ve Fed’in faiz artırımına ilişkin iyimser beklentilerin etkisiyle son dönemde finansal koşulların iyileştiği görülüyor. Söz
konusu ortamda, TCMB’nin faiz indirimine gitmesi, 2016 yılının ilk yarısında büyümeye olumlu yansıyabilir. Dış ticaret açığı 2016 yılı Şubat ayında 3.2 milyar
dolar seviyesinde gerçekleşirken yıllık dış ticaret açığı ise 61.4 milyar dolara geriledi. Şubat ayında dış ticaret açığında yaşanan gerilemede yıllık bazda 2015
yılı Ekim ayından bu yana ilk defa artış kaydeden ihracatın yanı sıra baz etkisiyle petrol fiyatlarında yaşanan düşüş kaynaklı enerji maliyetlerindeki
gerilemenin devam etmesi sebebiyle ithalatın yıllık bazdaki azalış seyrini koruması belirleyici oldu. Haftanın ilk işlem günü itibariyle Fed’e ilişkin fiyatlamaların
ve gelişmekte olan ülke para birimlerinin dolar karşısında değer kazanmalarının etkisiyle geri çekilmeye başlayan USD/TL kuru, dün yurtiçinde ekonomiye
ilişkin olumlu görünüm çizen verilerle düşüşünü sürdürdü. BİST 100 endeksi ise dün günü alıcılı kapattı.
Döviz
Dün dolar endeksinin üst üste dördüncü günde değer kaybetmesi, gelişmekte olan ülke para
USD/TL
1
2
3
birimlerinin dolar karşısında değer kazanmasında etkili oldu. Yurtiçinde açıklanan verilerin
ekonomiye dair olumlu bir görünüm çizmesinin de desteğiyle dün USD/TL kuru aşağı yönlü
Destek
2.8100
2.8000
2.7500
hareketlerini sürdürdü ve güne 2.8357’den başladıktan sonra, gün içinde en yüksek 2.8406 ve en
düşük 2.8142’yi gördükten sonra günü 2.8173’ten kapattı. Böylece kur dün 3 Kasım’dan beri en
Direnç
2.8500
2.9000
2.9500
düşük seviyesine gerilemiş oldu. EUR/TL kuru 3.2090’dan ve sepet kur (0.5*€+0.5*$)’da 3.0121’den
düşüşle kapandı. EUR/USD paritesinde yukarı yönlü hareketlerin görülmesi USD/TL’de aşağı yönlü hareketlerin yaşanmasında etkili oluyor. Bu bağlamda
USD/TL’nin aşağı yönlü hareketlerine devam edip etmemesi açısından sepet kur (0.5*€+0.5*$) bazında 3.00 seviyesi dikkatle takip edilecek. Kur bu sabah
2.82 seviyelerinde hareket ediyor. Bugün ABD’de açıklanacak Mart ayı tarımdışı istihdam verileri kurun hareketleri açısından önemli görünüyor. Kur son
dönemlerdeki aşağı yönlü denemelerini sürdürebilir ancak daha önceki aşağı yönlü denemelerinde 50 haftalık basit hareketli ortalama değerinin altında
kalıcı kapanış yapmadığından, ABD’de faiz artırımları masada olduğu sürece kurdaki aşağı yönlü hareketler geçici bir fırsat olarak değerlendirilebilir. Bugün
kurun aşağı yönlü hareketlerinde 2.81 seviyesi ilk destek olarak takip edilebilir. Kurun yukarı yönlü hareketlerinde ise 2.84 ara direncinin ardından, 50
haftalık basit hareketli ortalama değerinin bulunduğu 2.8540 seviyesi takip edilebilir.
EUR/USD paritesi bu hafta başından beri olduğu gibi dün de yukarı yönlü hareket etti. Parite güne
EUR/USD
1
2
3
1.1338 seviyesinden başladı ve gün içerisinde 1.1412 seviyesini test etti ve buradan geri dönerek
günü 1.1380 seviyesinden kapattı. Dün ABD’de açıklanan haftalık işsizlik maaşı başvuruları
Destek
1.1280
1.1170
1.1100
beklentilerin üzerinde açıklandı ancak verinin 300 bin kişi seviyesinin altında olması istihdam
piyasasındaki toparlanmanın sürdüğüne işaret etti. Chicago PMI verisi ise beklentilerin üzerinde
Direnç
1.1400
1.1500
1.1700
geldi. Avrupa’da ise Euro Bölgesi Mart ayı öncül enflasyon verisi negatif açıklandı. Bugün parite için
ABD’de açıklanacak olan Mart ayı tarımdışı istihdam verisi ve işsizlik oranının yanı sıra ortalama saatlik ücretleri verileri de önemli olacak. Verilerin
beklentilerde iyi açıklanması halinde paritede düşüşler görülebilir. Dün 1.1375 direncini kırdığını gözlemlediğimiz paritenin yukarı yönlü hareket etmesi
durumunda 1.15 seviyelerini denese de burada kalıcı olmayacağını düşünüyoruz. Bu sabah paritenin 1.1383 seviyesinde olan paritenin yukarı yönlü
hareketlerinde ilk direnç 1.14, ilk destek 1.1280 olarak takip edilebilir.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Faiz
Küresel piyasalarda Fed’in faiz artırımlarını ertelediği beklentileriyle oluşan iyimserliğin yanı sıra dün
Gösterge
1
2
3
Türkiye 4.çeyrek büyüme oranının beklentilerden yüksek açıklanması sonucu kurda geri çekilme devam
Tahvil
etti. Buna karşın 2 yıllık gösterge tahvilde ise hareket sınırlı oldu ve 2 yıllık gösterge faiz bir önceki güne
benzer şekilde gün içinde %9.95’e kadar geriledikten sonra günü %9.99’dan sonlandırdı. 10 yıllık tahvil
Destek
9.95
9.80
9.60
getirisi ise dün açılışına göre 5 baz puan gerileyerek %9.95’ten kapanıd. Bugün ABD’de istihdam verileri
açıklanacak. Piyasa verileri beklemeyi tercih edebilir. Bu nedenle gösterge faizde bugün de düne benzer
Direnç
10.18
10.50
10.80
şekilde dar bantta hareket yaşanabilir. Gösterge faizin aşağı yönlü hareketlerinde %9.95 desteğinin
ardından %9.80 seviyesi önemli. Gösterge faizin hareketi açısından önemli bir veri olan yurtiçi enflasyon verisi ise Pazartesi günü açıklanacak. Verinin beklentilerin
çok altında kalması durumunda gösterge faiz %9.80 seviyesinin altını test edebilir. Ancak daha önce de belirttiğimiz gibi gösterge faiz %9.80’nin altını test etse bile bu
seviyelerde kalıcı olmasının zor olduğunu düşünüyoruz.
Hisse Senedi
Fed başkanı Yellen’ın açıklamalarından destek bulan küresel piyasalardaki iyimser havanın dün de
BİST-100
1
2
3
devam etmesiyle gelişmekte olan ülkelere kısmi de olsa girişler yaşandı. Gelişmekte olan ülke borsa
performanslarını gösteren MSCI endeksinin Ekim 2015’ten bu yana gördüğü en yüksek aylık kapanışını
yapmasından da anlaşılacağı gibi Mart ayı, gelişmekte olan ülkelere girişlerin arttığı bir ay oldu. Nitekim
Destek
80,000
75,000
74,400
Mart ayında BIST 100 endeksi de Nisan 2015’ten bu yana gördüğü en yüksek seviyeden aylık kapanış
yaptı. Gelişmekte olan ülke borsalarının karışık bir seyir izlediği günde BIST 100 ise günlük bazda %0.42
Direnç
83,500
85,000
88,650
değer kazancı ile 83,268 seviyesinden günü sonlandırdı. Dünkü işlemlerde 83,500 direncini kıramamış
görünen endeks için bugün ABD’de açıklanacak olan istihdam verileri oldukça önem arz ediyor. Açıklanacak olan Mart ayı tarımdışı istihdam verisinin bir önceki ayda
çizmiş olduğu olumlu görünümünü koruması yönünde beklentiler mevcut. Ancak tarımdışı istihdamdaki artıştan ziyade ortalama saatlik kazançlarda aylık ve yıllık
bazda nasıl bir değişim olduğu daha önemli olacak. Açıklanacak olan istihdam verileri Fed’in Haziran ayı toplantısına ilişkin faiz artırım beklentisini hangi yönde
etkileyeceği açısından yakından takip edilecek. Bu bağlamda ortalama saatlik kazançlarda beklenmedik bir değişiklik olmadığı sürece piyasalarda var olan iyimserlik
devam ederse endekste 83,500 direncinin kırıldığını ve 85,000 seviyelerine doğru bir ilerleme olduğunu görebiliriz. Öte yandan, endekste olası kar realizasyonlarının
yaşanması durumunda ise 80,000 seviyesi ilk destek seviye olarak takip edilmeli.
Emtia
Piyasalarda Fed’den gelen güvercin tondaki sinyallerin iyimserliği hissedilmeye devam ederken dolar
Altın
1
2
3
endeksinin zayıf görünümünü sürdürmesi altın fiyatlarına yönelik talebin canlılığını korumasında etkili
oluyor. Dün 1,223-1,240 dolar/ons bandında seyir izleyen altın fiyatları günü %0.6’lık artışla 1,232
1,200
1,165
1,150
Destek
dolar/ons seviyesinden tamamladı. Azalan risk iştahının etkisiyle küresel hisse senedi piyasalarından
sermaye çıkışlarının yaşandığı günde, güvenli liman olarak görülen yatırım araçlarına girişler oldu. Bu
Direnç
1,250
1,285
1,305
bağlamda, altının yanı sıra ABD tahvillerine olan talebin de yüksek seyrettiği görülüyor. Bugün ABD’de
açıklanacak istihdam verileri arasında tarımdışı istihdam verisinin yanı sıra ortalama saatlik ücretler
verisi öne çıkıyor. Ortalama saatlik ücretler verisindeki toparlanmanın sürmesi, istihdam piyasasında toparlanmanın sürdüğüne ve enflasyonun artabileceğine ilişkin
beklentileri artırabileceğinden dolar endeksinde yukarı yönlü hareketlenmeler görülebilir ve altın fiyatlarında satış baskısı artabilir. Ancak verilerin hem istihdam
piyasasına hem de Fed’e ilişkin piyasa beklentilerinde belirgin değişikliğe sebep olmaması ve dolar endeksindeki zayıf görünümün sürmesi halinde ise, altın fiyatları
1,200-1,250 dolar/ons bandında tutunmaya devam edebilir. Altın fiyatlarında kısa vadede 1,250 dolar/ons direncinin aşılmadığı sürece yukarı yönlü denemelerin
kalıcı bir yükseliş seyrine dönüşmesini beklemiyoruz.
Petrol fiyatlarında dün sınırlı bir yükseliş yaşandı. ABD ham petrol fiyatları günlük bazda %0.06 değer
kazanarak 38.34 dolar/varil seviyesinden kapandı. ABD’de petrol üretiminin Ocak ayında düştüğünün
açıklanması bu sınırlı değer kazancında etkili oldu. Devam eden arz fazlası endişeleri ise petrol fiyatlarını
aşağı yönlü baskılamaya devam ediyor. Bu sabah fiyatlar yatay seyrediyor. ABD ham petrol fiyatları bu
sabah 38 dolar/varil seviyelerinde hareket ediyor. Petrol fiyatları 6 haftalık yükselişin ardından bu
haftayı düşüşle tamamlayacak. Gelecek hafta ise gerilediği seviyelerden sınırlı alımla karşılaşabilir.
Fiyatlarda düşüşün gün içinde devam etmesi durumunda 37 dolar/varil ilk destek olacaktır. Fiyatların
yönünü yukarı çevirmesi durumunda ise 38.50 dolar/varil seviyesi ilk direnç olarak takip edilmeli.
Petrol
1
2
Destek
37.00
36.30
35.00
Direnç
38.50
40.00
42.00
Açıklanacak Veriler
Ülke
Açıklanacak Veriler
Türkiye
ABD
İmalat PMI (Mart)
Tarımdışı İstihdam (Mart)
İşsizlik Oranı (Mart)
İmalat PMI (Mart)
ISM İmalat (Mart)
Michigan Ünv. Tüketici Güven Endeksi (Mart)
İmalat PMI (Mart)
İşsizlik Oranı (Şubat)
İmalat PMI (Mart)
İmalat PMI (Mart)
İmalat PMI (Mart)
İşsizlik Oranı (Şubat, öncül)
Euro Bölgesi
Almanya
Fransa
İtalya
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
3
Önceki
Beklenti
50.3
242 Bin Kişi
%4.9
51.4
49.5
90.0
51.4
%10.3
50.4
49.6
52.2
%11.5
49.2 (açıklandı)
210 Bin Kişi
%4.9
51.5
50.6
90.5
51.4
%10.3
50.4
49.6
52.5
%11.5
FİNANSAL GÖSTERGELER
VERİ
Kapanış
G.D.
H.D.
Y.B.D.
YURT İÇİ
DÖVİZ
USD/TRY
EUR/TRY
Sepet (0.5$+0.5€)
USD/TRY 3M Imp. Vol.
USD/TRY Future
-0.65
-0.21
-0.41
-1.08
-0.31
-1.93
-0.17
-1.00
-2.43
-2.10
-4.96
-0.07
-2.41
-11.11
-5.54
0.00
-0.04
-0.14
-0.09
-1.04
-0.55
-1.96
-5.18
-9.31
0.42
0.35
0.84
0.07
2.35
2.06
1.63
1.82
18.08
19.04
15.68
17.15
-0.27
0.37
0.12
-0.13
-0.33
0.50
-1.62
1.84
-0.29
1.46
-1.42
1.55
-4.33
5.07
-5.75
-2.42
-4.02
-0.97
-0.04
-0.05
0.00
0.00
-0.15
-0.13
0.00
-0.03
-0.31
-0.47
-0.13
-0.41
-2.43
-0.87
1.69
0.95
-0.80
2.41
1.12
0.06
-0.63
1.90
-3.19
-3.96
1.37
-3.94
-0.47
-7.32
-2.94
3.94
2.14
-3.52
0.06
-4.80
-6.93
-4.28
-6.35
-4.48
-7.40
11.50
46.58
29.78
98.94
29.46
4.38
55.10
45.98
-27.14
-10.24
-13.27
-7.31
-0.18
-0.20
0.01
-0.81
-1.34
-0.71
0.11
-2.33
0.14
2.88
0.97
1.17
2.02
1.16
1.28
-0.79
1.45
0.80
1.45
-5.36
3.13
2.34
-0.68
-3.09
-3.04
-9.17
-8.87
18.78
9.50
-32.61
0.63
0.05
0.70
0.00
1.31
-2.84
-1.71
-0.27
14.72
4.30
8.36
7.06
FAİZ
Gösterge Tahvil Getirisi*
Gösterge Eurobond Getirisi(2030)*
5Y CDS
BİST-100
BİST-30
BİST-Bankacılık
BİST-30 Future
Dolar Endeksi
EUR/USD
USD/JPY
GBP/USD
USD/CHF
EUR/JPY
2Y ABD Hazine Tahvil Getirisi
10Y ABD Hazine Tahvil Getirisi
2Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi
10Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi
YURT DIŞI
2.8173
3.2090
3.0132
12.1250
2.8483
iTraxx Crossover
ABD 5Y CDS
Almanya 5Y CDS
Fransa 5Y CDS
İngiltere 5Y CDS
İtalya 5Y CDS
İspanya 5Y CDS
Portekiz 5Y CDS
İrlanda 5Y CDS
Brezilya 5Y CDS
Rusya 5Y CDS
Güney Afrika 5Y CDS
Macaristan 5Y CDS
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
DAX
CAC40
Nikkei
Shanghai
Bovespa
MSCI GOÜ
VIX
Altın ($/ons)
ABD Ham Petrolü ($/varil)
Brent Petrol ($/varil)
Emtia Endeksi
9.99
4.84
254.58
HİSSE SENEDİ
83268.04
102348.55
136126.61
101.98
DÖVİZ
94.59
1.14
112.57
1.44
0.96
128.11
FAİZ*
0.72
1.77
-0.49
0.15
KREDİ
305.04
19.83
18.69
33.32
38.81
126.70
94.56
264.40
57.81
365.74
283.19
298.90
151.84
HİSSE SENEDİ
17685.09
2059.74
4869.85
9965.51
4385.06
16758.67
3003.92
50055.27
478.76
13.95
EMTİA
1232.75
38.34
40.33
401.15
*: Puan Değişim
LİBOR
TL
USD
EUR
ON
1 Hafta
1 Ay
2 Ay
3 Ay
6 Ay
1 Yıl
10.7630
10.9142
10.9536
10.9967
11.0711
11.1184
11.2114
0.3772
0.3969
0.4340
0.5155
0.6251
0.8989
1.2142
-0.3890
-0.3743
-0.3271
-0.2771
-0.2490
-0.1366
-0.0159
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
[email protected]
Cem Eroğlu
Müdür
[email protected]
0212-398 18 98
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
[email protected]
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
[email protected]
0212-398 19 02
Elif Engin
Uzman
[email protected]
0212-398 18 92
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
[email protected]
0212-398 19 05
Ezgi Şiir Kıbrıs
Uzman Yardımcısı
[email protected]
0212-398 19 03
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar