Güne Başlarken 02 Mayıs 2016 Günaydın, Geçtiğimiz hafta ABD’de Fed Nisan ayı Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında faizlerin %0.25-%0.50 bandında sabit bırakılması kararı alınmıştı. Toplantı sonrası yayınlanan metinden küresel belirsizliklere ilişkin ifade çıkarılmış, ABD’de istihdam piyasasının iyileştiği ancak büyümenin yavaşladığı belirtilmişti. Fed bu toplantıda da kademeli faiz artırımına işaret etmiş ancak faiz artırımının zamanlamasına dair ipucu vermemişti. Fed’in açıklamaları Mart ayına göre daha dengeli algılanmış ancak Haziran ayına dair güçlü bir sinyalin de verilmediği görülmüştü. Ayrıca Fed’in ABD’de açıklanacak makroekonomik verilere bakarak karar vereceğini belirtmiş olması nedeniyle önümüzdeki dönemde ABD’de açıklanacak olan veriler piyasalar için önem arz edecek. ABD’de Fed toplantısının ardından geçtiğimiz hafta açıklanan 1. Çeyrek büyüme verisi ilk açıklamalarda %0.5 gelerek beklentilerin altında kalmıştı. Cuma günü de Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve Chicago PMI verileri Mart ayında beklentilerin altında kaldı. Kişisel tüketim harcamaları da bir önceki aya göre ivme kaybederek ABD ekonomisinin en büyük parçası olan tüketime ilişkin zayıf bir görünüme işaret etti. Cuma günü dolar endeksi düşerken, ABD 10 yıllık tahvil getirileri yükseldi. ABD borsaları ise günü düşüşle tamamladı. ABD’de bu haftanın veri takviminde ise Cuma günü açıklanacak olan tarımdışı istihdam, ortalama saatlik ücretler ve işsizlik oranı verileri öne çıkıyor. Geçtiğimiz hafta Avrupa piyasaları genel olarak ABD ve Japonya Merkez Bankaları’nın Nisan ayı toplantılarına ilişkin fiyatlamalarla yön buldu. Ancak haftanın son işlem gününde açıklanan Euro Bölgesi öncül enflasyon, büyüme ve işsizlik verileriyle gözler tekrar Bölge ekonomisine çevrildi. 1. çeyrek büyüme ve işsizlik oranı verilerinin beklentilerden iyi gelmesi olumlu bir gelişme olarak değerlendirilse de enflasyonun Mart ayında %0 olarak gerçekleşmesinin ardından Nisan ayı öncül enflasyon verisinin negatif bölgede açıklanması, Bölge ekonomisinde toparlanmanın yavaşladığı endişelerine yol açtı. Nisan ayı toplantısında bekle-gör stratejisi izlemeyi tercih eden Avrupa Merkez Bankası’nın aldığı önlemlere rağmen %2 enflasyon hedefine ulaşmak zorluk çekeceği fiyatlamaları ve dolar endeksindeki geri çekilmenin etkisiyle EUR/USD paritesi yükselişini sürdürdü. Avrupa borsaları haftanın son işlem gününde küresel piyasalarda risk iştahının azalmasının etkisiyle sert satıcı seyir izledi. Asya borsalarının bugün tatil nedeniyle işlem görmediği günde Japonya Nikkei endeksi %3.1 düştü. Yurtiçinde geçtiğimiz hafta piyasalar gelişmiş ülke merkez bankalarından gelen sinyallerin etkisi altında seyir izledi. USD/TL kuru dolar endeksindeki geri çekilmenin yansımasıyla haftalık bazda %1.87 düşerken BİST 100 endeksi ise %0.58 değer kaybetti. ABD’de geçtiğimiz hafta açıklanan ilk çeyrek büyüme verisinin beklentilerin altında kalmasının ardından bu hafta gözler Cuma günü gelecek Nisan ayı tarımdışı istihdam verisine çevrilmiş durumda. Fed yetkililerinden gelecek açıklamalarda USD/TL kurunun hareketleri açısından önemli görünüyor. Yurtiçinde ise yarın açıklanacak enflasyon verisi yakından takip edilecek. Döviz Fed’in geçtiğimiz hafta yapılan Nisan ayı toplantısında faiz artırımları için acelesi olmadığı USD/TL 1 2 3 sinyalini vermesinin ve verilerin izlenmeye devam edeceğini açıklamasının ardından dolar endeksinde görülen geri çekilme USD/TL kurunda da aşağı yönlü hareketlerin yaşanmasında 2.7750 2.7600 2.7500 Destek etkili oldu. Haftanın son işlem gününe 2.8128’den başlayan USD/TL kuru, gün içinde en yüksek 2.8147 ve en düşük 2.7909’u gördükten sonra günü 2.7955’den kapattı. EUR/TL kuru EUR/USD Direnç 2.8120 2.8240 2.8400 paritesindeki yükselişin etkisiyle Cuma gününü 3.1967’den hafif yükselişle kapatırken, sepet kur (0.5*€+0.5*$) ise Cuma gününü 2.9983’ten hafif düşüşle kapattı. Kur bu sabah 2.79 seviyelerinde hareket ediyor. ABD’de geçtiğimiz hafta açıklanan ilk çeyrek büyüme verisinin beklentilerin altında kalmasının ardından bu hafta gözler Cuma günü gelecek Nisan ayı tarımdışı istihdam verisine çevrilmiş durumda. Fed yetkililerinden gelecek açıklamalarda USD/TL kurunun hareketleri açısından önemli görünüyor. Yurtiçinde ise yarın açıklanacak enflasyon verisi yakından takip edilecek. Piyasalarda geçtiğimiz haftaki olumlu havanın devam etmesi halinde gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında değerlenmeye devam edebilir. Kurda 2.80’in altında kalınması durumunda, Kasım ayı seçimleri sonrasında görülen 2.7540 seviyesi aşağı yönlü hareketlerde önemli bir seviye olarak görünüyor. Kurun yukarı yönlü hareketlerinde ise 2.8120 ve 2.8240 seviyeleri öne çıkıyor. EUR/USD paritesi geçtiğimiz hafta Fed’in Nisan ayı toplantısı sonrası yayınlanan açıklamalarda EUR/USD 1 2 3 küresel belirsizliklerin çıkarılmasına karşın Haziran ayında faiz artırımı yapılacağına dair güçlü bir sinyal gelmemiş olması nedeniyle yükselmişti. Fed toplantısı sonrasında ABD’de 1. Çeyrek Destek 1.1370 1.1280 1.1205 büyüme verisinin beklentilerin altında kalmasının da etkisiyle parite yükselişini sürdürmüştü. Haftanın son işlem gününde ise Euro Bölgesi’nde enflasyonun beklentilerden düşük gelmesine Direnç 1.1495 1.1623 1.1700 rağmen parite yukarı yönlü hareketine devam etti. Güne 1.1352 seviyesinden başlayan parite günü 1.1451 seviyesinden tamamladı. Böylece parite hem 1.1370 hem de 1.1450 dirençlerini kırmış oldu. Bugün hem Euro Bölgesi’nde imalat PMI, ABD ISM imalat endeksi ve imalat PMI verileri paritenin hareketlerini etkileyebilir. Ancak bu hafta ABD’de Çarşamba günü ADP özel istihdam, Cuma günü ise tarımdışı istihdam, ortalama saatlik ücretler ve işsizlik oranı verileri paritede hareketliliğin artmasına neden olacaktır. Paritenin 55 günlük hareketli ortalaması olan 1.1205 desteğinin üzerinde kalmaya devam etmesi durumunda 1.15 seviyelerini görmesi söz konusu olabilir. Bu sabah 1.1456 seviyesinde olan parite için ilk destek 1.1370 ilk direnç olarak ise 1.1495 seviyeleri olarak takip edilebilir. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul Faiz ABD’de Fed’in faiz artırımı için verileri izlemeye devam edeceğini açıklamasının ardından büyüme Gösterge 1 2 3 verisinin beklentilerin altında kalması sonrasında dolarda yaşanan değer kaybı ile USD/TL kuru 2.80 Tahvil seviyesinin altına gerilerken, gösterge faizde de düşüş yaşandı. 2 yıllık gösterge tahvil getirisi düşüşle açıldığı günü bir önceki güne göre 5 baz puan düşüşle %9.22’den, 10 yıllık tahvil getirisi de 5 baz puan Destek 9.00 8.85 8.50 düşüşle %9.24’ten sonlandırdı. Bu hafta yurtiçinde enflasyon ve ABD’de istihdam verileri olmak üzere oldukça önemli veri açıklamaları olacak. Yarın açıklanacak Nisan ayı enflasyon verisinin yıllık bazda Direnç 9.50 9.80 10.00 gerilemeye devam etmesi bekleniyor. Enflasyon beklendiği gibi %7 seviyesinin altına gerilerse TCMB’nin faiz indirimlerine devam edeceği beklentilerini güçlendirecektir. Bu durum gösterge faizde düşüşün devam etmesini sağlayabilir. Gösterge faizin aşağı yönlü hareketlerinde %9 ilk desteği önemli. Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verileri de piyasalar tarafından yakından izlenecek. ABD’de tarımdışı istihdam verisinin yanı sıra ücret verileri de piyasalarda yön belirleyici oluyor. İstihdamda bir süredir görülen iyileşmenin ardından ücret verilerinin de yükseliş gösterip göstermeyeceği önemli olacak. Hisse Senedi Fed ve BOJ kararlarının piyasa gündeminin odağında olduğu geçtiğimiz hafta BIST 100 sıkışık bir bantta BİST-100 1 2 3 hareket etti. Gelişmekte olan ülke borsalarının sınırlı değer kaybı ile sonlandırdığı haftada endeks de oluşan bu ortama paralel yönünü belirledi. Buna göre endeks haftalık bazda %0.6, günlük bazda ise %0.2 değer kaybı ile 85,327 seviyesinden kapanış yaptı. Geçtiğimiz hafta Fed’ten “dengeli” açıklamalar Destek 83,500 80,000 75,000 gelirken, BOJ’dan piyasa beklentisinin aksine genişlemeci politika uygulamalarına ilişkin herhangi bir adım gelmemesi piyasalardaki volatiliteyi kısmen artırdı. Oluşan bu koşullarda gelişmekte olan ülke Direnç 86,700 88,500 90,000 piyasalarından çıkışlar yaşandı ancak bu çıkışlar sınırlı kaldı. Veri akışının oldukça yoğun olduğu yeni haftada ise ABD’de açıklanacak olan istihdam verileri ön planda olacakken, Fed üyelerinden gelecek olan açıklamalar da yakından takip ediliyor olacak. Piyasadaki volatilite açısından Fed üyelerinden gelecek açıklamalar önemli görünürken, üyelerin açıklamaları genel olarak bakıldığında dengeli bir görünüm çizebilir. İki haftalık kazancının ardından bu haftayı sınırlı da olsa satıcılı kapatan endeksin yukarı yönlü hareketlerinin devamında 86,700 direnci önemini koruyor olacak. Haftanın ilk işlem gününe bugün satıcılı başlangıç yapan endeksin aşağı yönlü hareketlerinde ise 83,500 desteği takip ediliyor olacak. Emtia Geçtiğimiz hafta ABD ve Japonya Merkez Bankaları’ndan gelen sinyallerle piyasalarda hareketlilik arttı. Altın 1 2 3 ABD Merkez Bankası’nın piyasalarda sarsıntıya yol açmadan Mart ayı toplantısına kıyasla daha dengeleyici tonda sinyal verdiği haftada, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) yarattığı hayal kırıklığı ile 1,285 1,250 1,200 Destek volatilite yükseldi. BOJ’un bekle-gör stratejisi izleme kararı alması ve doların yen karşısında belirgin bir şekilde değer kaybetmesinin ardından, doların yeni de içeren 6 adet para biriminin karşısındaki Direnç 1,305 1,325 1,345 değerinin hesaplanması ile elde edilen dolar endeksinde de sert geri çekilme yaşandı. Dolar endeksindeki bu düşüş geçtiğimiz hafta altına alım gelmesinde öncelikle etkili oldu. Bununla birlikte gelen sinyallere rağmen Fed’in faiz artırım sürecine ilişkin belirsizliğin sürmesi, Japonya ve Çin ekonomilerinden kaynaklanan küresel risk algısının artması güvenli liman altına talebi destekledi ve altına dayalı yatırım fonları en son 2015 yılı Ocak ayında görülen seviyelere yükseldi. Ayrıca haftanın son işlem gününde ABD ve Euro Bölgesi’nde açıklanan verilerin olumsuz bir görünüm çizmesi de piyasalarda endişeleri artırırken küresel hisse senedi piyasalarından çıkışları tetikledi. Söz konusu gelişmelerin yaşandığı haftada altın %4.9 değer kazarak haftayı 1,293 dolar/ons seviyesinden tamamladı. Haftalık bazdaki kapanışında 1,200-1250 dolar/ons bandının dışına çıkmayı başaran altında kısa vadede dolar endeksindeki zayıf seyrin sürmesi halinde yükseliş denemeleri devam edebilir. Bu hafta ABD’de açıklanacak istihdam verileri ile altında hareketlilik yaşanabilir. 2012 yılı itibarıyla düşüş trendi izlemeye başlayan altın fiyatları kritik gördüğümüz 1,305 dolar/ons direncini kalıcı olarak aşmayı başarırsa söz konusu trendi yukarı yönlü olarak kırabilir. ABD ham petrol fiyatları Cuma günü dalgalı bir seyir izlese de günü 46 dolar/varil seviyesinden sonlandırmayı başardı. Ancak bu sabah petrol fiyatlarında düşüş var. Irak’ın petrol ihracatının Nisan ayında rekor seviyeye yaklaştığının açıklanması bu sabah petrol fiyatlarının düşmesine neden oldu. Uzun bir aranın ardından batılı ülkeler tarafından uygulanan ambargoların kaldırılması sonucu üretimini ve ihracatını artıran Irak, petrol fiyatlarındaki düşüşe rağmen üretimini azaltmak istemiyor. Irak’ın bu duruşu son toplantıda petrol üretiminin dondurulmasına yönelik bir karar alınmasını da engellemişti. Bu nedenle önemli bir petrol üreticisi olan Irak’a ilişkin gelişmeler fiyatlar üzerinde belirleyici oluyor. ABD ham petrol fiyatlarında düşüşün sürmesi halinde 45 dolar/varil ilk destek seviyesi olarak önemli. Petrol 1 2 Destek 45.00 40.00 38.50 Direnç 46.50 48.00 50.00 Açıklanacak Veriler Ülke Açıklanacak Veriler Türkiye ABD İmalat PMI (Nisan) İmalat PMI (Nisan) ISM İmalat Endeksi (Nisan) İmalat PMI (Nisan) İmalat PMI (Nisan) İmalat PMI (Nisan) İmalat PMI (Nisan) Bütçe Dengesi (Nisan) İmalat PMI (Nisan) Euro Bölgesi Almanya Fransa İtalya Japonya VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul 3 Önceki Beklenti 49.2 50.8 51.8 51.5 51.9 48.3 53.5 -20.9 Milyar Euro 48.0 48.9 (açıklandı.) 51.0 51.5 51.5 51.9 ----- FİNANSAL GÖSTERGELER VERİ Kapanış G.D. H.D. Y.B.D. YURT İÇİ DÖVİZ USD/TRY EUR/TRY Sepet (0.5$+0.5€) USD/TRY 3M Imp. Vol. USD/TRY Future -0.62 0.05 -0.26 -1.00 -0.70 -1.87 0.00 -0.88 -4.55 -1.38 -5.69 -0.45 -2.97 -23.55 -5.68 -0.05 0.02 0.12 0.04 -1.81 -0.71 0.59 0.84 -14.67 -0.18 -0.15 -0.17 -0.42 -0.58 -0.69 0.53 -0.89 21.00 21.89 21.62 21.28 -0.72 0.87 -1.49 0.02 -0.70 -0.64 -2.14 2.04 -4.73 1.45 -1.91 -2.84 -5.85 5.72 -10.83 -0.71 -4.21 -5.74 0.00 0.01 0.01 0.02 -0.04 -0.05 0.02 0.04 -0.25 -0.41 -0.13 -0.29 2.45 0.31 -11.53 9.90 -4.85 -2.92 -4.25 0.00 -0.63 0.23 -0.91 0.39 0.43 5.63 -1.15 -10.08 11.75 -6.68 -4.44 -5.93 0.00 -0.95 -5.33 -0.89 0.35 -2.50 -6.05 10.66 30.20 63.33 83.99 21.12 -4.11 48.86 60.85 -32.32 -22.07 -17.15 -11.73 -0.32 -0.51 -0.62 -2.73 -2.82 0.00 -0.25 -0.74 -0.51 3.15 -1.28 -1.26 -2.67 -3.22 -3.08 -5.16 -0.71 1.90 -0.61 18.76 3.64 2.62 -2.61 -2.38 -2.07 -9.67 -10.86 27.93 10.79 -24.15 2.15 -0.24 -0.84 0.47 4.91 5.01 5.10 0.68 20.37 24.92 27.27 11.46 FAİZ Gösterge Tahvil Getirisi* Gösterge Eurobond Getirisi(2030)* 5Y CDS BİST-100 BİST-30 BİST-Bankacılık BİST-30 Future Dolar Endeksi EUR/USD USD/JPY GBP/USD USD/CHF EUR/JPY 2Y ABD Hazine Tahvil Getirisi 10Y ABD Hazine Tahvil Getirisi 2Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi 10Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi YURT DIŞI 2.7955 3.1967 2.9961 10.4275 2.8441 iTraxx Crossover ABD 5Y CDS Almanya 5Y CDS Fransa 5Y CDS İngiltere 5Y CDS İtalya 5Y CDS İspanya 5Y CDS Portekiz 5Y CDS İrlanda 5Y CDS Brezilya 5Y CDS Rusya 5Y CDS Güney Afrika 5Y CDS Macaristan 5Y CDS Dow Jones S&P500 Nasdaq DAX CAC40 Nikkei Shanghai Bovespa MSCI GOÜ VIX Altın ($/ons) ABD Ham Petrolü ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Emtia Endeksi 9.22 4.68 239.53 HİSSE SENEDİ 85327.80 104799.45 143116.34 105.58 DÖVİZ 93.08 1.15 106.50 1.46 0.96 121.94 FAİZ* 0.78 1.83 -0.49 0.27 KREDİ 309.50 19.68 16.60 41.94 35.89 118.54 86.87 253.77 63.70 339.76 245.88 285.51 144.60 HİSSE SENEDİ 17773.64 2065.30 4775.36 10038.97 4428.96 16666.05 2938.32 53910.51 484.40 15.70 EMTİA 1293.53 45.92 47.37 417.65 *: Puan Değişim LİBOR TL USD EUR ON 1 Hafta 1 Ay 2 Ay 3 Ay 6 Ay 1 Yıl 10.2500 10.2500 10.3500 10.3597 10.3698 10.3698 10.3905 0.3837 0.4055 0.4358 0.5230 0.6366 0.9042 1.2295 -0.3896 -0.3781 -0.3493 -0.3054 -0.2717 -0.1551 -0.0306 Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar [email protected] Cem Eroğlu Müdür [email protected] 0212-398 18 98 Fatma Özlem Kanbur Uzman [email protected] 0212-398 18 91 Bilge Pekçağlayan Uzman [email protected] 0212-398 19 02 Elif Engin Uzman [email protected] 0212-398 18 92 Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı [email protected] 0212-398 19 05 Ezgi Şiir Kıbrıs Uzman Yardımcısı [email protected] 0212-398 19 03 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar