ASSAN Alüminyum

16 Ağustos 2006
ASSAN DEMİR VE SAC SANAYİ AŞ
ASSAN Alüminyum
ASSAN Alüminyum Tesisleri
E-5 Karayolu Üzeri 32. Km
34940 Tuzla / İstanbul
Tel : +90 216 581 12 00
.
Al.
Aylık Metal Bülteni
( Ağustos 2006 )
31 Temmuz Kapanış
Peşin Fiyatlar
Peşin – 3 Aylık
Fark ( C/B )
Temmuz 2006
Ort. Peşin Fiyatlar
*Yılbaşına
Göre
Değişim (%)
EMTİA
Alüminyum
Bakır
Çinko
2.501,00
7.850,50
3.380,00
42,50 C
55,50 B
25,00 B
2.512,71
7.710,45
3.338,80
+9,96%
+68,18%
+74,34%
PARİTE
1,2768
1,8661
GBP/USD
1,4954
USD/YTL
1,8971
EUR/YTL
MB FAİZ ORANLARI
17,50%
TCMB (YTL)
5,25%
FED (USD)
3,00%
ECB (EUR)
EUR/USD
-
-
-
-
+8,14%
+8,41%
+10,72%
+18,59%
+4,00%
+1,00%
+0,75%
Londra Metal Borsasında her yıl yaşanan yaz rehaveti bu senede
kendini son iki aydır hissettirmeye başladı. Hacimsiz, yön belirtmeyen ve dar bir bant’ta salınım
şeklinde yaşanan değişimler Temmuz ayı boyunca tüm metallerde gözlemlendi.
Ağustos ayının ilk haftalarında bu trendin devam edeceğini ama Aysonu itibariyle piyasalarda
kıpırdanmaların başlıyacağı belirtilmekte.
Özellikle aşağıda belirtilen gelişmeler önümüzdeki birkaç hafta içersinde piyasalarda sıkça gündeme
gelecektir.
1-) Dünyanın en büyük özel Bakır madeni olan Şilideki Escondida’da başlıyan grev 16 Ağustos
itibariyle 9. gününe girdi. Bu maden Dünyanın toplam Bakır konsantre ihtayıcının yaklaşık %8’ni
karşılıyor ve grev’in uzaması arz tarafında ciddi sıkıntıların habercisi olabilir.
2-) Birleşmiş Milletlerin İran’a nükleer faaliyetlerini durdurması için verdiği sure 31 Ağustosta sona
erecek. İran, petrol silahını kullanabileceğini üstü kapalı ima ederek piyasaları germekte.
3-) ABD’nin meksika körfezinde Kasırga sezonu başladı. Bu bölgedeki rafineriler, kasırgaların yarattığı
tahribattan dolayı olumsuz etkilenmekte ve petrol fiyatlarında sert çıkışlar yaşanabilmektedir.
4-) Eylül başında Amerikan ve Avrupa Merkez bankalarının faiz toplantıları var. Bu toplantılar öncesi
Enflasyon ve Büyüme ile ilgili rakamlar çok hassas bir şekilde takip edilecektir.
Teknik Analiz (Birincil Alüminyum)
Kısa vadeli göstergeler yön
belirtmiyor. Alüminyum fiyatları 100
gün ile 200 günlük ortalamaların
arasında sıkışmış durumda. Lokal
seviyeler yukarıda 2600 Direnc,
aşagıda 2480 destek seviyesi olarak
gösteriyor.
Yaz aylarınında etkisiyle Alüminyum fiyatlarının yönsüz ve dar bir band’ta hareket ettiğini görmekteyiz.
İşlem hacimleri ciddi oranda azaldı ve büyük oyuncular genelde bu dönemde kenarda durmayı tercih
ediyorlar. Yaratılan sığ ortamda Lokal oyuncuların çok kısa vadeli alım/satım işlemleri ile fiyatları bir
aşağı bir yukarı ufak salınımlar şeklinde hareket ettirdiği görülmekte.
Alüminyum Fiyatlarında;
100 Günlük Hareketli Ortalama : 2629,36 USD/Ton
200 Günlük Hareketli Ortalama : 2462,66 USD/Ton seviyesindedir.
Alüminyum Fiyatlarında gerçek bir trendin başladığını söyleyebilmemiz için yukarda belirtilen 100 veya
200 günlük ortalamanın kırılması gerekmektedir.
Özellikle Avrupadaki birçok Alüminyum tesisinin Ağustos ayında kapalı olması ve fiziksel aktivitenin
düşük olması nedeniyle Alüminyum fiyatlarının 2500 – 2600 arası dar bantda aşağı/yukarı salınım
hareketine devam edeceğini tahmin etmekteyiz.
Kısa vadede 200 günlük ortalamaya doğru geri çekilmelerde alım yapılması ve 2600 seviyesinin üstünde
ise pozisyonların likidite edilmesi önerilmektedir.
Orta vadede özellikle yılın son çeyreğine doğru fiziki aktivitenin artması ve hammaddeye olan talebin
canlı olacağı beklentisiyle olumlu beklentiler devam etmektedir. Alüminyum fiyatlarında 100 günlük
ortalamanın yukarı doğru kırılması durumunda Stop-Loss emirlerin tetiklenmesi ve Short Covering tabir
ettiğimiz piyasadaki satış emirlerinin kapatıldığı teknik bir düzeltmenin yaşanması muhtemel. Orta
vadede 100 günlük ortalamanın kırılıp kırılamıyacağının takip edilmesi ve yukarı doğru kırılması
durumunda Long pozisyon alınması yada Short pozisyonların kapatılması uygun bir strateji olacaktır.
Aşağıda grafiklerde Çinko ve Bakır fiyatlarındaki son hareketleri ve Teknik anlamda analizlerini
bulabilirsiniz.
Çinko fiyatları çıkış trendine devam
edemeyip tekrardan destek seviyelerini
test etmeye başladı. En ciddi destek 100
günlük ortalama seviyesi olan 3200
seviyesi.
Teknik olarak bakıldığında aşağıdaki grafiktede görülebileceği gibi Çinko fiyatları Daralan Üçgen
formasyonuna uygun hareket ediyor. Daralan üçgen formasyonunda fiyatlar nihayetinde üçgenin üst
veya alt çizgisini kırarak bir yöne doğru sert şekilde hareket eder. Şu anda bu üçgenin üst çizgisi 3450,
alt çizgiside 3200 seviyesinde ve zaman ilerledikçe giderek birbirlerine yaklaşıyorlar. Ve nihayetinde bir
yöne doğru patlaması kuvvetle muhtemel. Ama hangi yöne ??? Piyasada bir takım söylentiler var ama
spekülatif anlamda beklenti yaratmamak için burda dile getirmek istemiyorum
Bakır fiyatları yukarı doğru çıkış
trendinden bir miktar güç kaybetmiş
gözüküyor. Destek seviyeleri 7500 ve
nihayetinde 100 günlük ortalama olan
7100 seviyesi olarak gözüküyor.
Bakır fiyatlarındada teknik olarak bakıldığında Çinkoya benzer bir durum var. Daralan üçgen
formasyonu var ve nihayetinde bu üçgenin alt ve üst çizgilerinden biri kırıldığında sert fiyat
hareketlerine hazırlıklı olmak lazım.
- Emtia Fiyatlarındaki yılın ikinci çeyreğinde yaşanan hızlı çıkışın ardından konsolidasyon süreci devam
ediyor. Birçok Emtia Mayıs ayındaki pik seviyesinden kar realizasyonuna ugramasına karşın Son altı
aylık performanslarına bakıldığında Nikel , Bakır ve Çinko getiri anlamında ilk üç sırayı paylaşıyor.
Değerli Metaller ve Enerjide USD bazında ortalama altı aylık %20 getiri sağladığı gözükmekte. Sanayi
metalleri içersinde En hareketsiz metalin Alüminyum olduğu, değeri düşeninde sadece Kurşun olduğu
dikkati çekmekte.
Bu grafik iki türlü yorumlanabilir.
Birincisi Londra Metal Borsasına kote metaller arasında görece ucuz kalan Alüminyum, Yatırım Fonları
tarafından ikinci bir alım dalgası oluşturulur ise, en cazip ve likiditesi yüksek metal olacaktır.
İkincisi eğer LME’de sert kar realizasyonları yaşanır ise görece daha az yükselmiş olan Alüminyum, bu
hareketten en az hasarla çıkacaktır.
Son Altı Ay içersinde EMTİA Fiyatlarındaki Değişim
Emtia
Fiyat
Nikel
26,800.00
Bakır
7,695.00
Çinko
3,325.00
% Değişim.
74.99%
57.01%
51.62%
Gümüş
11.79
26.37%
Ham Petrol
74.80
25.93%
1,230.00
20.71%
Platin
Altın
627.30
Palladyum
319.00
Buğday
398.25
Mısır
238.00
Alüminyum
Kahve
Pamuk
11.09%
3.93%
2.26%
108.35
-1.95%
55.74
866.00
Soya
564.50
Şeker
12.32%
2,530.00
Kakao
Kurşun
14.83%
1,155.00
13.40
-3.40%
-4.73%
-5.29%
-6.10%
-25.14%
- ABD’de son açıklanan Dış Ticaret verilerine göre Haziran 2006’da dış ticaret açığı 64,6 Milyon USD
seviyesinde. Dış ticaret açığı yüksek mertebede seyretmesine karşın stabilize olduğu gözlemlenmekte.
Özellikle petrol dışı dış ticaret dengesine bakıldığında açığın azaldığı görülmekte. Özellikle petrol
fiyatlarındaki değişimlerin önümüzdeki dönemde dış ticaret açığına ve dolayısıyla USD ‘nin diğer para
birimleri karşısındaki değerini kuvvetle etkileyeceğini söyleyebiliriz.
Petrol fiyatları ile USD değeri arasındaki ters orantının şu anda işlediğini rahatlıkla söyleyebiliriz
- Amerikan Merkez Bankası FED, Ağustos ayındaki Toplantısında Faiz oranlarını değiştirmeyerek
%5,25 seviyesinde bıraktı. Nisan 2004’den bu yana aralıksız her toplantıda çeyrek baz puan arttıran
FED, sonunda yeni bir karar verebilmek için beklemeyi tercih etti.
Açıkçası FED faizlerdeki artışı devam ettirmek niyetinde idi ama artan faiz oranlarının ABD’de
ekonomiyi soğutmaya başladığının sinyalleri gelince frene basma ihtiyacı duydu.
Aşağıdaki grafikte ABD, İngiltere, Avrupa Bölgesi ve Japonyadaki son 15 yıllık faizlerdeki değişimi
görebilirsiniz
Bu arada Japonya Merkez bankasıda faiz arttıran Merkez bankaları kervanına katıldı. Aşağıdaki
grafiktede görebilirsiniz, Japonya en son 2002’de faizleri değiştirmişti. Bize göre küçük ama Japonyaya
göre çok büyük bir adım. Artık global piyasalarda Ucuz Para = JPY denklemi yavaş yavaş değişiyor
- ABD’de On yıl vadeli Amerikan Tahvilleri ile On yıllık enflasyon dan arındırılmış tahvillerin grafiği
aşağıda verilmiştir. Grafik incelendiğinde önümüzdeki On yıl boyunca Amerikadaki Enflasyon yaklaşık
olarak Yıllık %2,60 olarak piyasada fiyatlandırıldığı görülmekte. Bu oran aslında oldukça düşük. FED’in
enflasyon tehdidi ile faizleri arttırdığı bir dönemde On Yıllık Amerikan tahvilleri faizlerinin artmaması
tek bir şekilde açıklanabilir Flight to Quality. Yani piyasa oyuncularının riski azaltmak için Hisse senedi
ve Emtia piyasalarından çıkıp güvenli liman olan Amerkan Tahvillerine geçmesi. Şimdilik bu süreç bir
süre daha devam edebilir ama eğer USD faizlerindeki artışın sonuna gelindiği hissedilir ise bu ürken
sıcak para tekrar riskli varlıklara (Emtialar, Gelişmekte olan piyasa Tahvil ve hisse senetlerine) akabilir
- Avrupa Bölgesinde sanayi üretiminin nabzını ölçen PMI endeksi Haziranda 57,7 seviyesinden
Temmuzda 57,4 seviyesine geriledi. Ufak bir geri çekilme yaşanmış olsada hala avrupa bölgesinde
sanayi üretimi çok kuvvetli. Endekste 50’nin üzerindeki rakam genişlemeyi, 50’nin altındaki rakam
daralmayı işaret ediyor. Endeksin detaylarına bakıldığında pozitif sürecin devam edeceği gözüküyor.
Tek tehlike sinyali Avrupa bölgesi sanayicilerin girdi maliyetlerindeki artışın genele yayılmış olması. Bu
gösterge önümüzdeki dönemde Avrupada enflasyonun artabileceğinin en somut göstergesi. Avrupa
merkez bankasının faizleri arttırmada daha agresifleşmesini bekliyebiliriz. Böyle bir konjüktür
EUR/USD paritesini rahatlıkla 1,30 un üzerine taşıyacaktır.
- Açıklanan verilere göre Dünyaki üç büyük metal borsasının (LME, COMEX, Shangai ) depolarındaki
kayıtlı Alüminyum miktarı temmuz ayında toplam 123.832 Ton azalarak 803.537 Ton geriledi. Bu zalış
yıl içersinde görülen en sert düşüş ve ilk defa tüm üç borsa depolarındada azalış kaydedildi. Detaylara
bakıldığında en sert düşüşün Shangai Borsasında 59.501 Ton olarak gerçekleşti. Haziran ayındada
Shangai Borsası depolarında 60.005 Ton azalış olmuştu.
Tahminlere göre Alüminyum Hammaddenin Asyadaki lokasyonlardan Avrupaya doğru daha yüksek
primler nedeniyle aktığı yönünde.
- İngilterede yaşanan Terör alarmı nedeniyle EUR/USD paritesindeki hareketler beklentilerin dışına çıktı
Terör alarmı nedeniyle USD olan talebin artmasına mevcut posizyonlarında kapatılmasına sebebiyet
verdi ve parite hızla yükseliş bandının altına sarktı. Fakat yükseliş bandının %61,8 Fibonacci düzeltme
seviyesi olan 1,2685 destek seviyesi çalıştığı sürece yukarı doğru potansiyel hala mevcut.
Yukarıda en ciddi direnç 1,2910 seviyesinde bulunuyor. Eğer bu seviye yukarı doğru kuvvetle kırılırsa
sırasıyla 1,2990 ve 1,3200 seviyeleri hedef haline gelecek.
Ünlü yatırım bankası UBS, son raporunda 3 Aylık tahminlerinin 1,32 ve bir yıllık tahminlerininde 1,35
olduğunu belirtiyor
- Aşağıdaki grafikte aylar itibariyle Çinin Alüminyum ürünlerinde aylık İthalat / İhracat rakamları
görülmektedir. Dikkat çeken husus özellikle Mart 2006’dan bu yana Çin’in ithalatı artmaz iken ihracatı
hızlanmakta. Dolayısıyla Yeşil Çizgiyle gösterildiği gibi net ihracatı son dört aydır hızla yükselmekte.
- Aşağıdaki grafik’tede Çinin aylar itibariyle Çelik Ürünlerindeki İthalat / İhracat rakamları
gösterilmiştir. 2005 yılında net ithalatçı olan Çin, 2006 yılında devreye soktuğu yatırımlar ile net
ihracatçı duruma gelmiştir. Dünya Çelik piyasasının önümüzdeki dönemde Çindeki gelişmelere karşı
daha hassas olacağı ve Çelik fiyatlarının Çindeki Arz/Talep değişimlerinden geçmişe nazaran daha
fazla tepki verebileceği belirtilmekte.
- Global Çelik üretimi, Mayıs 2006 itibariyle Çin kaynaklı Arz nedeniyle hızla yükseldi. Global Çelik
üretimi Mayıs 2006’da Üretimdeki artış bir önceki aya göre 4,3 Milyon Ton (%4,2) olarak gerçekleşti.
Geçen yılın aynı dönemine göre ise Üretimdeki artış 9,46 Milyon Ton (%10,0) olarak gözükmekte.
Detaylara bakıldığında Çin’nin Son 12 aydaki Çelik üretiminin 6,2 Milyon Ton (%21) arttığı dikkati
çekmekte. Dünyanın geri kalanında üretim son 12 ayda sadece 3,3 Milyon Ton arttığı görülmekte.
Çinin Global Çelik üretiminde hızlı yükselişinin son üç yılda nasıl geliştiğini aşağıdaki grafikte
görebilirsiniz. Fakat Çinin bu derece hızlı büyümesi ve Aşırı ısınan ekonomisi umarım ilerki yıllarda
Global Ticari Aktiviteyi olumsuz yönde etkilemez. Eğer Çin Hükemeti tarafından acil ve sert tedbirler
alınmaz ise bu kaçınılmaz sona doğru yaklaşıyoruz.
- Aşağıdaki tabloda Reuters’in Yatırım Bankaları ve Finansal kuruluşlar ile 6 ayda bir yaptığı Beklenti
Anketinin sonuçlarını bulabilirsiniz. En son Ocak 2006 da yapılan anket, Temmuz ayında güncellendi.
Temmuzda yapılan ankete göre;
- Alüminyum Fiyatlarının 2006 yılı ortalaması yaklaşık 2578 USD/Ton olarak tahmin edilmekte.
Ocak ayındaki ankete göre 2006 yılı ortalaması 465 USD/Ton yukarı çekilmiş durumda
- Alüminyum Fiyatlarının 2007 yılı ortalaması yaklaşık 2374 USD/Ton olarak tahmin edilmekte.
Ocak ayındaki ankete göre 2007 yılı ortalaması 548 USD/Ton yukarı çekilmiş durumda
Dikkat çeken bir husus, tüm banka ve analistlerin Ocak 2006 ‘ya göre gerek 2006 yılı gereksede 2007
yılı ortalama Alüminyum Fiyatı tahminlerini yaklaşık 500 USD/Ton yukarı çekmeleri. Ve bu yukarı
yönlü düzeltmenin sadece Alüminyumda değil diğer tüm LME’deki metallerdede hem 2006 hemde 2007
yılı tahminlerine yansımıştır.
Benim dikkatimi çeken bir konuda, Ankete katılan tüm bankaların tahminlerinde ençok yanıldıkları
metalin Çinko olduğudur.
Volkan GÜVEN
Risk Yöneticisi
Bu bültende yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeler , yatırım danışmanlığı kapsamında verilmemiştir.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
Dayanmaktadır.