Teknoloji / BIST 30 Temettü Beklentisi Fiyatlanmaya Başladı

25.02.2014
Teknoloji / BIST 30
Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş ve Bağlı
Ortaklıkları / TCELL
Temettü Beklentisi Fiyatlanmaya Başladı

Turkcell 2013 yılında gösterdiği olumlu
performans ile grup gelirlerinde 9% büyüme
gerçekleştirirken grup net karı %12 artışla 2.326
milyon TL'ye yükselmiştir. İştiraklerde ise %28
artışla 2.285 milyon TL gelir kaydetmesi şirketin
güçlü mali yapısını destekler niteliktedir.

Grubun Türkiye'deki mobil gelirleri, iştiraklerinin
de katkısıyla, %38 büyüyen mobil geniş bant
sayesinde toplamda %5 büyüme kaydetti. Turkcell
Superonline %35 büyürken, Ukrayna Operasyonu
dolar bazında gelirlerini %11 artırmıştır.

Şirketin duran varlıklarında %8’lik artışa rağmen
uzun vadeli borçlarında ki %29 oranındaki artışın
detayına baktığımızda bunun nedeninin banka
kredilerinden kaynaklı olduğunu görmekteyiz.
Detayını incelediğimizde ise borçlanmanın
değişken faizli dolar borcunda %42 oranında
artıştan kaynaklanıyor olması olası kur riski sebebi
ile olumsuz algı yaratıyor.


Şirket Türkiye’nin mobil ve Fiber altyapı
gelişimlerine de katkı sağlayan, 2013 yılında
toplam 1,8 milyar TL yatırım yapmıştır. Şirketin
Türkiye’deki toplam abone sayısının 75 bin artarak
35,2 milyon olması da yapılan yatırımların olumlu
bir sonucu olarak karşımıza çıkmaktadır.
2013 yılsonu itibari ile geliri 11,4 milyar TL’ye ve
aktif büyüklüğü 21,3 milyar TL’ye ulaşan şirketin
FAVÖK marjı da 0,64% büyüme ile 31,1%
seviyesine ulaşmıştır.
Hisse önerimiz; Kısa vadeli ‘’AL’’;
Orta Vadeli ‘’TUT’’ yönünde
Fiyat
(25.02.2014 )
Hedef Fiyat
Yukarı
Potansiyeli
Piyasa Değeri
Piyasa Değeri $
PD/DD
: 11,47 TL
: 12,10TL
1 Ay
: % 5,49
:25.542.000.000TL
:11.713.289.920$
: 1,72
Ortaklık Yapısı
Turkcell Holding A.Ş
51,00%
Halka Açık
35,88%
Sonera Holding BV
13,07%
Çukurova Holding A.Ş
0,05%
Yabancı Takası Değişimleri
17.02.2014-25.02.2014
0,44%
Mali Oranlar
Şirket Bilgisi
Türkiye'de GSM temelli mobil iletişim, Şubat 1994'te Turkcell'in hizmete
girmesiyle başladı. 27 Nisan 1998'de T.C. Ulaştırma Bakanlığı ile 25 yıllık GSM
lisans anlaşması imzalayan Turkcell, müşterilerine sunduğu mobil ses ve veri
iletişimine dayalı hizmetlerin çeşitliliğini ve müşteri sayısını da artırarak
gelişimini sürdürdü. %35,88’i Halka açık olan şirketin ortakları; 51% ile
Turkcell Holding A.Ş, %13,07 ile Sonera Holding BV ve %0,05 ile Çukurova
Holding A.Ş’dir.
Beklentiler ve Özet :
Beta katsayısı açısından 0,54 ile defansif bir hisse özelliğine sahip şirketin 2011 yılından bu yana davalı olan
ortakların anlaşmaya varamaması nedeni ile temettü dağıtımı yapamayan şirket için bu yıl ki beklentiler
yaklaşık 3 milyar TL brüt temettü dağıtması yönünde oluşurken; temettü beklentisi şimdiden fiyatlara etki
etmeye başlamıştır.
Teknik Analiz ve BIST Karşılaştırmalı Performansı :
Yıllık periyotta BİST100 endeksi ile yüzde 16,36 oranında negatif ayrışma gösteren TCELL hissesini tekniksel olarak
ele aldığımızda MACD göstergesi pozitif bölgede ‘AL’ yönünde sinyal gösterirken; RSI 60 referans çizgisinin altında yer
almaktadır. TCELL’in 11,48 fiyat seviyesi Bollinger üst bandını zorlarken bu seviyelerin kırılamaması halinde orta bant
seviyesi olan 11,27 seviyeleri takip edilmelidir.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer
alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve yalnızca bilgilendirme amaçlı ve kişisel kullanım içindir. Bu bilgiler
ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Menkul bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair
(açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. İçerik kesinlikle mali, hukuki, vergi veya diğer konularda bir tavsiye niteliği taşımadığı
gibi, tamamen içeriğe dayalı olarak yatırım yapılmamalı veya karar alınmamalıdır. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş
alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Menkul herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar
da dahil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. İntegral Menkul Araştırma ve Analiz Departmanı Adres : Eski Büyükdere Caddesi
Spring Giz Plaza K:19 D:57