29 Ağustos 2017 tarihli piyasa yorumu

Günlük Bülten
29.08.2017
DEĞERLENDİRME
Güven endeksleri sabahına zayıflayan risk iştahı ile
uyanıyoruz.
Katalizör: Kuzey Kore’nin füze testlerini Japonya hava
sahasını ihlal ederek sürdürmesi.
Bugün TSİ 10:00’da TÜİK, Ağustos ayı ekonomik güven endeksini
açıklayacak. Ekonomik güven endeksi hem reel sektör hem de
tüketici güven endekslerini kapsamakta. Endeksin %40’ı imalat
sanayi, %30’u hizmet sektörü, %20’si tüketici güveninden üretilirken
geriye kalan %10’luk kısım da perakende ve inşaat sektörlerine eşit
oranda dağıtılmakta.
Reel sektör ve tüketici güven endeksleri arasındaki ayrışmayı uzun
süredir tartışmaktayız. Dün, tüketici güvenindeki zayıflığın olası
nedenlerini
tartıştığımız
değerlendirmemizi
paylaştık
(Bilgi
Notu_KendineGuven_170828). Ekonomik güven endeksi, reel kesim
ağırlığı nedeniyle ekonomik büyümeyi iyi yansıtmakta. Temmuz ayı
verisi 103,4 değerini alarak 2013 yılının Aralık ayından beri en yüksek
seviyesine ulaştı. Borsa İstanbul’da uluslararası yatırımcı takas
oranının 2013 Mayıs ayı seviyesine döndüğünü düşündüğümüzde iki
verinin birbirini teyit ettiğini söyleyebiliriz. Bugün; ekonomik güven
endeksinin, %5+ büyüme patikasını yansıtacak seviyede
açıklanmasını bekliyoruz (Şekil 1).
Şekil 1: Reel kesim güven endeksi, %5+ büyüme hızını, tüketici
güvenine göre daha iyi yansıtıyor.
Kaynak: Bloomberg, Ziraat
TSİ 10:00’da TÜİK, dış ticaret verilerini de açıklayacak. Dış ticaret
verisini dün değerlendirmiştik. Altın ithalatına bağlı dış ticaret açığı
artış eğiliminde. Altın hariç tutulduğunda temel mal ve hizmet dengesi
12 aylık toplamda 1,9 milyar Dolar seviyesine kadar iyileşti.
Bora Tamer Yılmaz
[email protected]
+90 212 363 1136
Duygu Akkoca
[email protected]
+90 212 363 1134
Gülhan Kaya
[email protected]
+90 212 363 1135
Günlük Bülten
29.08.2017
DEĞERLENDİRME
Yurt-dışında öğleden sonra ABD’de Conference Board’un güven
endeksi (TSİ 17:00) takip edilecek. Tüketicilerin bu sene ekonomiyi
sırtladıklarını sık sık belirtmekteyiz. Buna istinaden tüketici güven
endeksleri de toparlanma eğilimindeler. 121,1 değeriyle Conference
Board’un tüketici güven endeksi seçim sonrasındaki en yüksek ikinci
seviyesinde. Daha önce Mart ayında 124,9 değeriyle endeks, 2000
yılı sonrası dönem için zirvesine ulaşmıştı. Trump’ın seçim vaatlerini
gerçekleştirememesi güven endekslerinde kısmi geri çekilmeyle
sonuçlansa da istihdam piyasasının güçlü seyri tüketimin canlılığını
korumasını sağlıyor. Bu ayki örneklem, Virgina eyaletinin
Charlottesville kentinde düzenlenen gösterilerin ardından toplandı.
Gösterilerin güven endeksini etkileyip etkilemediğini görme şansımız
olacak.
Veri takviminde, Conference Board tüketici güven endeksinden önce
TSİ 16:00’da CaseShiller konut fiyatları endeksi bulunuyor. ABD’de
konut piyasasının trendine döndüğünü geçtiğimiz yılın yaz aylarından
beri izlemekteyiz (Güne Başlarken: “Konut Trendi = Faiz Trendi”, 22
Temmuz 2016). Arz eksikliği ve finansal koşulların elverişli
seyretmesi bir yandan konut talebini canlı tutarken bir yandan da
fiyatların artmasını sağlıyor. Fiyatlar şu anda yıllık %5 artış hızı
civarında seyrediyor. Finansal koşullarda bir değişiklik belirmedikçe
ya da müteahhitler devreye girip konut stokunu arttırmadıkça
fiyatların ılıman artışını sürdürebilmeleri beklenebilir.
Sabahtan TSİ 9:45’de Fransa ikinci çeyrek büyümesini
güncelleyecek. Haziran ayına ilişkin açıklanan sınai üretim endeksi
gerileme kaydedilse de büyüme verisinde çok ciddi bir güncelleme
beklenmiyor. Geçici veri, dönemsel %0,5 artış oranında açıklanmıştı.
Günlük Bülten
29.08.2017
PİYASA DETAYLARI-I
 Döviz Piyasası
 Geride bıraktığımız haftada gerçekleşen Jackson Hole toplantısında Yellen’ın para politikasına
değinmemesi ardından 3,45 seviyesinin altında yeni haftaya başlayan USD/TL kuru, dün gece
saatlerinde 3,4424 seviyesine kadar gevşese de Asya seansıyla birlikte sınırlı yükselerek bugün
3,4555’lerde işlem görmekte. Bugün yurtiçinde ekonomik güven endeksi ve dış ticaret dengesi takip
edilecek. Endeks, Temmuz ayında 98,9 değerinden 103,4 değerine yükselmişti. Dolar ise küresel
anlamda değer kaybına uğramaya devam ediyor. Dolar endeksi, 92,2 ile Ocak 2015’ten bu yana en
düşük seviyelerde. Bu görüntüye karşın risk iştahındaki azalma ve Kuzey Kore’nin füze denemelerinin
sürmesiyle GOÜ para birimleri yeni günde Güney Kore Won’u (%-0,5) öncülüğünde dolar karşısında
hafif değer kaybı sergiliyor.
 Hafta sonu gerçekleştirdiği füze fırlatması ardından Kuzey Kore'nin bugün de füze denemelerine
devam ettiği görülüyor. Kuzey Kore'nin fırlattığı balistik füzenin de Japonya’nın üzerinden geçtiği
yönünde haber akışı piyasada yer ediyor. Bu gelişmeler ışığında riskli varlıklardan uzaklaşan yatırımcılar
güvenli limanlara yönelmiş durumda. Asya borsaları da risk iştahının azalmasıyla birlikte ekside
seyretmekte. Nikkei endeksi, %0,6, Hang Seng %0,4 ve Kospi %0,6 ekside işlem görmekte. Füze
fırlatılması ardından Kospi endeksi ilk başta %1,6’lara varan düşüş gerçekleştirdi. Wall Street, Harvey
Kasırgası'nın ekonomi üzerindeki maliyetini değerlenmesiyle karışık bir seyir izleyerek günü
sonlandırırken; Avrupa borsaları da güçlü Euro’nun ihracatçı sektörleri olumsuz etkileyebileceği
beklentisiyle baskı altında kaldığı bir günü geride bıraktı.
$/TL
Sepet
€/$ (Sağ eks)
30 Ara 16 25 Ağu 17 28 Ağu 17
$/TL
3,5235
3,4395
3,4438
Günlük
Değişim
2016 Sonuna
Göre Değişim
0,1%
-2,3%
€/TL
3,7053
4,1012
4,1280
0,7%
11,4%
Sepet*
3,6144
3,7704
3,7859
0,4%
4,7%
€/$
1,0517
1,1924
1,1979
0,5%
13,9%
$/Yen
116,96
109,36
109,25
-0,1%
-6,6%
92,74
92,21
-0,6%
-10,2%
$ Endeks 102,68
1,19
3,95
1,17
3,85
1,15
1,13
3,75
1,11
3,65
1,09
1,07
3,55
1,05
3,45
Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17
1,03
* (0,5$+0,5€)
Kaynak: Bloomberg
Jackson Hole geride kalsa da sempozyumun tozu dolar endeksinde ve Euro’da gözlenmeye devam
ediyor. Gerek Draghi’nin güçlü Euro’ya herhangi bir atıf yapmaması gerekse zayıflayan dolarla birlikte
parite gece saatlerinde 1,1986’ya kadar yükselerek Ocak 2015’ten bu yana en yüksek seviyelerinde
seyrediyor. Güvenli limanlara yönelmenin artmasıyla USD/YEN paritesi, 18 Nisan’dan bu yana en düşük
seviye olan 108,3 seviyesine kadar gevşedikten sonra 108,8’lerde bulunuyor.
 Emtia Piyasası
 Teksas’ın büyük kısmında etkili olan Harvey fırtınası benzin fiyatlarını yükseltirken; üretiminin ne kadar
azaldığının tam olarak gözlenmesi sonrası petrol fiyatlarına etkisinin belirginleşmesi beklenmekte. Brent
petrolün varil fıyatı, USD 52, ABD ham petrolü USD 46,7 seviyesinde.
Zayıf doların altında yukarı yönlü hareketlere izin vermesine Kuzey Kore’nin füze denemesinin
eklenmesi sonrası güvenli limanlara artan yönelmeyle altın, 9 Kasım’dan bu yana en yüksek seviye olan
1.300
57
ons başına USD 1.322 seviyesine kadar tırmandı.
55
Günlük
30 Ara 16 25 Ağu 17 28 Ağu 17
Değişim
2016 Sonuna
Göre Değişim
1.250
53
51
1.200
Altın($/Ons)
1.148
1.291
1.310
1,5%
14,1%
Petrol(Brent)
56,1
52,4
51,9
-1,0%
-7,5%
Gümüş($/Ons)
15,9
17,1
17,5
2,3%
9,8%
49
47
1.150
45
Altın ($/Ons)
Kaynak: Bloomberg
Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)
1.100
Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17
43
Günlük Bülten
29.08.2017
PİYASA DETAYLARI-II
 Faiz Piyasası
 Kurun 3,45 civarındaki hareketini sürdürmesiyle
birlikte bono piyasasında hafif alıcılı bir görünüm
geride kaldı. 2,5 ve10 yıllık gösterge kağıtların faizi
günü sırasıyla 7,2, ve 7 baz puan düşüşle
sonlandırdı. ABD 10 yıllıkların faizi, güvenli
limanlara
yönelmenin
katkısıyla
%2,17
seviyelerinden %2,12’lere gevşemiş durumda.
Top. Piyasa Hacmi
Göst. Tahvilin Hacmi
Göst. Faizi (Sol Eks,*)
11,5
%11,56
4.000
3.500
3.000
10,5
2.500
9,5
2.000
1.500
8,5
1.000
835
7,5
500
6,5
0
Oca.15
Şub.15
Mar.15
Nis.15
May.15
Haz.15
Tem.15
Ağu.15
Eyl.15
Eki.15
Kas.15
Ara.15
Oca.16
Şub.16
Mar.16
Nis.16
May.16
Haz.16
Tem.16
Ağu.16
Eyl.16
Eki.16
Kas.16
Ara.16
Oca.17
Şub.17
Mar.17
Nis.17
May.17
Haz.17
Tem.17
Ağu.17
 TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 108
milyar TL düzeyine gerilerken; fonlamanın 10 milyar
TL’lik kısmı %9,25’ten BAPP’tan oluştu. Ayrıca
piyasa katılımcıları Merkez Bankası’ndan %12,25
ile 98 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama
maliyeti ise %11,96 seviyesine geriledi.
Kaynak: BIST,*bileşik faiz
Milyon TL
TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru
13
12
%11,96
11
10
9
8
-0,37
-0,37
0,00
-0,03
8,48
11,94
11,94
0,00
3,46
Eurobond 2045
6,79
5,76
5,76
0,00
-1,03
Kaynak: BIST, Bloomberg
Tem 17
-0,34
O/N BIST Repo
Mar 17
EUR Libor( 3 aylık)
GLP Borç Verme Faiz Oranı
5
May 17
0,32
Kas 16
0,00
Oca 17
1,32
Eyl 16
1,32
Tem 16
1,00
Mar 16
USD Libor( 3 aylık)
Gecelik Borç Alma-Verme Faizi
6
May 16
0,91
Oca 16
-0,07
Eyl 15
11,56
Kas 15
11,63
Tem 15
10,65
Ağırlıklı Fonlama Faizi
7
Mar 15
2016 Sonuna
Göre Değişim
May 15
2 Yıllık Gösterge Tahvil
Günlük
Değişim
Oca 15
30 Ara 16 25 Ağu 17 28 Ağu 17
 Başlıca takip ettiğimiz CDS’lerde dün anlamlı bir
değişim olmadı. Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS’i 170
(yatay) seviyesinden günü sonlandırdı. Türkiye’nin risk
primi Aralık 2014’ten bu yana en düşük seviyede. Aynı
vadede Rusya CDS’i 146 (yatay) ve Güney Afrika
CDS’i 175 (yatay) seviyelerinden günü sonlandırdı.
 Borsalar
 Haftaya TL’deki iyimserlikle birlikte alıcılı bir başlangıç yapan BIST 100 endeksi, tarihi yüksek seviyesi olan
110.531 puana kadar yükseldi. Bu gelişmeyle birlikte endeks günü yeni bir rekor seviyeyle kapattı. Yeni
günde ise küresel piyasalardaki risk iştahının azalmasına karşın TL’deki iyimser görünümün devam etmesiyle
alıcılı görünümün sınırlı azaldığını gözlemleyebiliriz.
30 Ara 16 25 Ağu 17 28 Ağu 17
Günlük
Değişim
2016 Sonuna
Göre Değişim
İşlem Hacmi (Milyon TL)
1550
BIST 100 Endeksi (Sağ eks)
108000
103000
BIST-100
78.139
109.755
110.340
0,5%
41,2%
BIST-30
95.499
135.080
135.876
0,6%
42,3%
Sanayi
83.586
118.909
119.318
0,3%
42,7%
1150
Hizmetler
49.626
71.232
71.876
0,9%
44,8%
950
Mali
103.595
139.336
140.034
0,5%
35,2%
Bankalar Endeksi
129.550
185.237
185.931
0,4%
43,5%
Dow Jones
19.820
21.814
21.808
0,0%
10,0%
550
78000
S&P 500
2.249
2.443
2.444
0,0%
8,7%
350
73000
DAX
11.481
12.168
12.123
-0,4%
5,6%
Nikkei 225
19.145
19.450
19.341
-0,6%
1,0%
150
68000
Bovespa
60.227
71.074
71.017
-0,1%
17,9%
98000
93000
88000
750
83000
Oca 16
Şub 16
Mar 16
Nis 16
May 16
Haz 16
Tem 16
Ağu 16
Eyl 16
Eki 16
Kas 16
Ara 16
Oca 17
Şub 17
Mar 17
Nis 17
May 17
Haz 17
Tem 17
Ağu 17
Kaynak: Bloomberg
1350
Günlük Bülten
29.08.2017
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER
 Maliye Bakanı Naci Ağbal, bütçe açığının yıl sonunda 60 milyar TL civarında
gerçekleşmesinin beklendiğini söylerken; kritik ve stratejik sektörlerde kurumlar vergisi
indirimi üzerinde çalıştıklarını bildirdi
 ABD’de Dallas Fed imalat sanayi endeksi beklentiler doğrultusunda 17 seviyesinde
gerçekleşti.
UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız
müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen
çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.