Ekonomi Bülteni - DenizBank Özel Bankacılık

Ekonomi Bülteni
25 Temmuz 2016, Sayı: 29

Yurt Dışı Gelişmeler

Yurt İçi Gelişmeler

Finansal Göstergeler

Haftalık Veri Akışı
Ekonomik Araştırma ve Strateji
Dr. Saruhan Özel
Ezgi Gülbaş
Orhan Kaya
1
25 Temmuz 2016
DenizBank Ekonomi Bülteni
Yurt Dışı Gelişmeler
● Avrupa Merkez Bankası (AMB), bugünkü toplantısında piyasa beklentisine paralel faiz oranlarında
değişikliğe gitmedi. AMB politika faizini %0, borç verme oranını %0.25 ve mevduat oranını -%0.40 seviyesinde bıraktı. Karar sonrası yapılan basın açıklamasında AMB Başkanı Mario Draghi faiz oranlarının enflasyon
hedefinin tutturulması için daha uzun süre bu veya bundan daha düşük seviyelerde kalacağını belirtti. Aylık 80
milyar Euro olan varlık alım miktarında da değişikliğe gitmedi. Varlık alımlarının Mart 2017’ye kadar devam
etmesi öngörülürken, gerek olması durumunda alım programının vadesi uzatılabilir. Faizlerin ise varlık alım
programı vadesinden daha uzun süre mevcut ya da daha düşük seviyelerde kalabileceği tahmin ediliyor. Yapılan açıklamada Brexit kararı sonrası Euro bölgesinde finansal piyasaların artan belirsizliklere karşı dayanıklılık
gösterdiği belirtilmiş. 2016’nın ilk çeyreğinde %0.6 büyüyen Euro bölgesi ekonomisinin ikinci çeyrekte hız keserek büyümeye devam etmesi bekleniyor. Brexit, jeopolitik gelişmeler, gelişmekte olan ülkelerde düşük büyüme ve reform programlarındaki yavaşlık sebebiyle büyüme üzerindeki riskler aşağı yönlü. AMB açıklamada
para politikalarının asıl hedefinin fiyat istikrarını sağlamak olduğunu, bu politikaların tek başına ekonomik büyümeyi sağlamaya yeterli olmayacağını belirtiyor. Ekonomik büyümeyi sağlamak için genişleyici mali politikalara ve güçlü reform programlarına ihtiyaç duyulduğu belirtiliyor. Avrupa bankalarında, özellikle İtalya, görülen
yüksek sorunlu kredi oranının ciddi ve çözümü zaman alacak bir sorun olduğu ve bu sorunun çözümünde
AB’nin mali kuralları çerçevesinde kamu müdahalesinin iyi bir fikir olacağı da Draghi’den gelen açıklamalar
arasındaydı. Brexit ve sorunlu kredi konularının ekonomi üzerinde olumsuz etkileri olması durumunda
AMB’nin elindeki bütün araçları kullanabilecek durumda olduğu da belirtildi. Draghi, Türkiye’de yaşanan olayların AB ekonomisine ciddi bir etkisi olmayacağını tahmin ediyor. AMB’nin para politikasında genişleyici adımlar atmadan önce Brexit’in etkileri konusunda daha fazla veri elde etmeyi tercih etmesi beklenebilir. AMB’nin
Ağustos toplantısında alacağı kararlar üzerinde 4 Ağustos’ta İngiltere Merkez Bankası toplantısında yapılacak
açıklamalar da etkili olabilir.
● PMI verileri Haziran ayında Euro Bölgesi ve İngiltere’de gerilerken, Almanya’da ekonomik aktivitenin güçlü devam ettiğine işaret ediyor. Cuma
günü açıklanan imalat, hizmet ve bileşik PMI endeksleri Euro Bölgesi ve İngiltere’de geriledi. Almanya’da
imalat PMI verisi düşüş gösterirken, hizmet sektöründeki güçlü seyrin devam etmesi ile bileşik endekste
artış yaşandı. Euro Bölgesi PMI verisindeki düşüşe
rağmen endeks hala kritik eşik olan 50 seviyesinin üstünde devam ediyor. İngiltere’de ise Haziran ayında yaşanan düşüşle PMI endeksi bütün hem imalat hem de hizmet sektörlerinde 50 seviyesinin altına gerilemiş durumda. Brexit sonrası ekonomik aktivitede daralma yaşanabileceğine işaret eden veri sonrası İngiltere Merkez
Bankası’nın 4 Ağustos toplantısında parasal genişleme adımı atması beklentisi güçlendi.
2
25 Temmuz 2016
DenizBank Ekonomi Bülteni
Yurt İçi Gelişmeler
TCMB Faiz Kararı, Temmuz 2016
● Merkez Bankası (MB) bu ayki toplantısında piyasa beklentisine paralel politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz
oranda değiştirmeyerek %7.5’te sabit tuttu. MB, borçlanma
faiz oranını da %7.25 olarak korudu. %10.5 olan geç likidite
faiz oranı %10.25’e indirildi. MB, gecelik borç verme faizini
beklentilere paralel %9’dan %8.75’e indirerek para politikasında sadeleşme adımlarına devam etti.
● Karar metnine bakıldığında Merkez Bankası son aylarda
sadeleşme yönünde atılan adımların para politikasında etkin-
lik sağladığını belirtiyor. Mart ayında başlayan sadeleşme adımları ile beraber TL’deki olumlu performans MB’nin
bu görüşünü destekler yönde. Son dönemde yaşanan olayların oynaklık artırıcı etkisi ve MB’nin aldığı önlemlerin
oynaklığı düşürücü etkisine de dikkat çekiliyor. MB politik belirsizliklerde yaşanabilecek artışa paralel bu ayki
metinde sadeleşme adımının ölçülü ve temkinli olduğunu belirtmiş. Haziran ayına kadar manşet enflasyonu aşağı çeken gıda fiyatlarının kısa vadede enflasyona belirgin artışa neden olabileceği belirtiliyor. MB bu hafta sonu
yaptığı açıklamalara paralel olarak önümüzdeki dönemde piyasalarda gelişmelere paralel olarak finansal istikrarı
destekleyici likidite tedbirleri alınacağını da belirtti.
● Enflasyonda artış beklentisi göz önünde bulundurulduğunda MB koridorun üst bandında faiz indirimine gitmiş
olsa da ağırlıklı fonlama maliyetinde yaşanan düşüşün yavaşlaması beklenebilir. Ağırlıklı ortalama fonlama faizi
Haziran ayı ortalama seviyesi olan %8.34’ten, en son olarak %8.03 seviyesine kadar gerilemiş durumda.
S&P Türkiye Kredi Notu değişimi
● S&P Türkiye'nin kredi notunu 'BB+'dan ‘BB’ye indirdi, not görünümünü ‘durağan’dan 'negatif'e çevirdi.
● Yapılan açıklamada son dönemde yaşanan gelişmelerin Türkiye’nin dış borç çevirme kapasitesini olumsuz
etkilediği belirtiliyor. Artan politik belirsizliğin yapısal reform programında gecikmelere neden olabileceği de risk
unsurları arasında.
● Bu hafta yapılan not indirimi öncesinde S&P’nin Türkiye notu yatırım yapılabilir seviyenin altındaydı. Türkiye’nin kredi notu derecelendirme kuruluşları Moody’s ve Fitch tarafından yatırım yapılabilir seviyesinde belirlenmiş durumda.
● Yılbaşında açıklanan takvimlerine göre Moody’s ve Fitch sırasıyla 5 Ağustos ve 19 Ağustos’ta kredi notu değerlendirmesinde bulunacak.
3
25 Temmuz 2016
DenizBank Ekonomi Bülteni
Haftalık ve Aylık Getiri
Finansal Göstergeler
Para Piyasaları
TL varlıklar geçtiğimiz hafta değer kaybetti.
H. Senedi Piyasaları
USD LİBOR faizleri bu hafta yükseldi. Yen ve Euro LİBOR faizleri negatif bölgede.
Dünya borsalarında karışık seyir hakimdi.
Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12:30 itibarı ile güncellenmiştir.
4
25 Temmuz 2016
DenizBank Ekonomi Bülteni
Tahvil Piyasaları
Finansal Göstergeler
Döviz Piyasaları
Gösterge tahvil getirisi %9.60 seviyesinde.
Emtia Piyasaları
GOÜ ortalaması Dolar’a karşı hafif değer kazanırken, Türkiye negatif ayrıştı.
VIX endeksi bu hafta da gerilemeye devam etti.
Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12:30 itibarı ile güncellenmiştir.
5
25 Temmuz 2016
DenizBank Ekonomi Bülteni
Veri Akışı
Haftalık Veri Takvimi
Ülke
Veri
Saat
Beklenti
Gerçekleşen
Önceki
Revize
Önem
25 Temmuz Pazartesi
Almanya
IFO Beklenti Endeksi (Temmuz)
11:00
101.5
--
103.1
--
Orta
Almanya
IFO İş ortamı endeksi (Temmuz)
11:00
107.6
--
108.7
--
Orta
Türkiye
Kapasite Kullanım Oranı (Temmuz)
14:30
--
--
76.10%
0.00%
Orta
Türkiye
Reel Kesim Güven Endeksi (Temmuz)
14:30
--
--
106.8
--
Orta
10:30
--
--
--
--
Yüksek
ABD
ABD
Enflasyon Raporu
Yeni Konut Satışları (Aylık Değişim, % )
(Haziran)
Yeni Konut Satışları (Haziran)
17:00
17:00
1.60%
560k
---
-6.00%
551k
---
Orta
Orta
ABD
Tüketici Güven Endeksi (Temmuz)
17:00
95.5
--
98
--
Orta
26 Temmuz Salı
Türkiye
27 Temmuz Çarşamba
Almanya
Tüketici Güveni (Ağustos)
09:00
9.9
--
10.1
--
Orta
İngiltere
GSYH (Yıllık Değişim, %) (2. Çeyrek)
11:30
2.10%
--
2.00%
--
Yüksek
İngiltere
GSYH (Çeyreklik Değişim, %) (2. Çeyrek)
Dayanıklı Tüketim Malı Siparişleri (Haziran,
Geçici)
Bekleyen Konut Satışı (Yıllık Değişim, %)
(Haziran)
11:30
0.50%
--
0.40%
--
Yüksek
15:30
-1.00%
--
-2.30%
--
Orta
17:00
3.00%
--
2.40%
--
Orta
15:00
15:30
0.30%
--
---
0.20%
253k
---
Yüksek
Orta
Perakende Satışlar (Yıllık Değişim, %)
(Haziran)
09:00
1.60%
--
2.60%
--
Orta
Dış Ticaret Açığı (Haziran)
10:00
-6.40b
--
-5.05b
--
Yüksek
GSYH (Yıllık Değişim % ) (2. Çeyrek)
12:00
1.50%
--
1.70%
--
Yüksek
GSYH (Çeyreklik Değişim, %) (2. Çeyrek)
TÜFE Tahmini (Yıllık Değişim, %)
(Temmuz)
12:00
0.30%
--
0.60%
--
Yüksek
12:00
0.10%
--
--
--
Yüksek
12:00
10.10%
--
10.10%
--
Orta
15:30
1.70%
--
2.00%
--
Orta
15:30
2.60%
--
1.10%
--
Yüksek
17:00
90.5
--
89.5
--
Orta
ABD
ABD
28 Temmuz Perşembe
Almanya
ABD
TÜFE (Yıllık Değişim %) (Temmuz,
Geçici)
Haftalık İşsizlik Başvuruları (Temmuz 23)
29 Temmuz Cuma
Almanya
Türkiye
Euro
Bölgesi
Euro
Bölgesi
Euro
Bölgesi
Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Haziran)
Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamları (Yıllık
ABD
Değişim, %) (2. Çeyrek)
GSYH (Yıllıklandırılmış) (Çeyreklik
ABD
Değişim, %) (2. Çeyrek)
Michigan Üniversitesi Güven Endeksi
ABD
(Temmuz, Nihai)
Not: Tüm veriler ve beklentiler Bloomberg’den alınmıştır.
6