Güne Başlarken

Güne Başlarken
01 Temmuz 2015
Günaydın,
Küresel risk algısının arttığı son günlerde Yunanistan ve Çin gelişmeleri yakından takip edilirken dün ABD’de açıklanan verilerin karışık bir tablo çizdiği
görüldü. Chicago PMI ve tüketici güven endekslerinde işgücü piyasasındaki güçlenmenin desteğiyle iyileşme görülürken konut fiyat endeksi ve ISM imalat
endeksi beklentileri karşılamadı. Dolar endeksi dün küresel piyasalarda değer kazanırken, ABD 10 yıllık tahvil getirilerinin dün %2.30’a kadar geri çekildi.
ABD borsaları ise günü alıcılı tamamladı.
Dün kurtarma programının süresi dolan ve IMF’ye yapması gereken 1.6 milyar Euro ödemeyi yapmayan Yunanistan teknik olarak temerrüde düştü. Şimdi
gözler 5 Temmuz’da yapılacak olan referanduma çevrilmiş durumda. Söz konusu referandumdan gelecek olan sonuç ülkenin kesin olarak temerrüde düşüp
düşmeyeceğinin belirlenmesi açısından kritik önem taşıyor. Yunanistan’dan gelen ilk anket sonuçlarının gösterdiği gibi büyük çoğunluğun evet yönünde oy
kullanması durumunda, Yunanistan’ın temerrüde düşmesinin geçici bir temerrüt olacağını ve geçmişte Güney Kıbrıs’ta olduğu gibi yeniden bir anlaşmanın
sağlanabileceğini düşünüyoruz. Ancak referandumdan “evet” sonucunun çıkması durumunda ülkenin erken seçime gitmesi söz konusu olabilir. Piyasalardaki
iyimser beklentilere rağmen referandumdan “hayır” sonucunun çıkması bir dizi riski beraberinde getirecektir. İlk olarak ülkenin temerrüde düşmüş olacağı
kesinleşecek ve para birliğinden çıkması gündeme gelecektir. Bu durum krizin İtalya, İspanya ve Portekiz gibi kırılgan ülkelere bulaşmasına yol açabilecektir.
Bu ortamda, referandumdan “evet” sonucunun çıkmasının daha kuvvetli bir ihtimal olduğunu ve Yunanistan borç krizinin 2012 yılında Güney Kıbrıs’ta olduğu
gibi daha fazla derinleşmeden çözülebileceğini düşünüyoruz. Ancak söz konusu krize çözüm bulunsa bile çözümün geçici olacağını mali birlik oluşturulmadan
tek başına parasal birliğin yeterli olmayacağını ve Euro Bölgesi’nde yeni düzenlemelere ihtiyaç olacağını düşünüyoruz. Bu düşüncemizde, Avrupa Birliği’nin
beş önemli başkanının (Avrupa Komisyonu Başkanı Jean-Claude Juncker, Euro Zirvesi Başkanı Donald Tusk, Euro Grubu Başkanı Jeroen Dijsselbloem, ECB
Başkanı Mario Draghi ve Avrupa Parlamentosu Başkanı Martin Schulz) 22 Haziran’da Ekonomik ve Parasal Birliğin derinleştirilmesine yönelik açıkladığı yeni
plan etkili oldu. Söz konusu planda üye ülkeler arasındaki ekonomik ve sosyal farklılıkların en aza indirilmesi, ortak yasaların ve ortak kurumların
oluşturulması sayesinde Avrupa Birleşik Devletleri olabilecek yeni bir birlik kurulması hedefleniyor. Asya borsaları bugün Yunanistan’ın borcunu
ödeyemeyerek temerrüte düşmesinin ardından artan endişelerle karışık seyir izlerken Japonya Nikkei endeksi günü %0.46 artıda tamamladı.
Yurtiçinde ise dün Mayıs ayı dış ticaret açığı verisi takip edildi. Mayıs ayı dış ticaret açığı geçen yılın aynı dönemine göre %6.1 azalarak 6.75 milyar dolar
seviyesinde gerçekleşti. 12 aylık kümülatif dış ticaret açığı ise, geçen yılın aynı dönemine göre %11 azalarak 79.7 milyar dolara geriledi. Mayıs ayında diğer
ayların aksine altın ihracatının toplam ihracata olumlu katkısının ortadan kalkması ve diğer aylarda olduğu gibi bu ay da gerileyen paritenin ihracata olumsuz
katkısı sebebiyle toplam ihracat geçen yıla göre %18.8’lik gerileme yaşadı. USD/TL kurundaki artış ve küresel ticaret hacminin zayıf seyrinin Mayıs ayında da
devam etmesi ithalatın yıllık bazda %14.4’lük düşüş göstermesinde etkili oldu. Yurtiçi dinamiklerin yakından izlendiği günde USD/TL kuru 2.67 seviyesine
kadar geri çekilirken BİST 100 endeksi günü artıda tamamladı.
Döviz
Yurtiçinde Suriye’ye ilişkin endişelerin azalması, yurtdışında ise Yunanistan’da Pazar günü yapılacak
USD/TL
1
2
3
referandumda evet oyu çıkacağı ve ülkeye yapılan mali yardımların devam edeceği beklentileri dün
TL’nin değer kazanmasını sağladı. Böylece USD/TL kuru dün 2.6670 seviyesine kadar gerilediği günü
Destek
2.6700
2.6530
2.6240
2.6809’dan sonlandırdı. EUR/TL kuru ve sepet kurda (0.5*€+0.5*$) da dün düşüş yaşandı. EUR/TL kuru
dün 2.9857’den, sepet kur ise 2.8349’dan kapandı. USD/TL kuru bu sabah düşüşle açıldı ve 2.68
Direnç
2.7000
2.7500
2.7640
seviyesinin altında hareket ediyor. Yunanistan’la ilgili endişelerin azalması nedeniyle bugün ülkeye
ilişkin beklenmedik bir gelişme yaşanmadığı sürece piyasalar daha çok veri açıklamalarını takip edecektir. Bugün imalat PMI verileri öne çıkıyor. Yarın ise haftanın en
önemli verisi olan ABD tarımdışı istihdam açıklanacak. Veri, Fed’in faiz artırımının zamanı için verilerin takip edileceğini yinelemesinin ardından açıklanacak olan ilk
istihdam verisi olması açısından da önem taşıyor. Yurtiçinde ise bugün de devam edecek meclis başkanlığı seçimi ve koalisyon hükümetine ilişkin gelişmeler izlenmeye
devam edecek. USD/TL kurunda sabahki aşağı yönlü hareketin devam etmesi durumunda 2.67 ilk destek seviyesi olacaktır. USD/TL kurunun aşağı yönlü hareketlerinin
devamında ise 2.6240 seviyesinin nihai hedef seviye olduğunu düşünüyoruz. Daha önce de belirttiğimiz gibi kurdaki ana trendin yukarı yönlü olması nedeniyle 2.6240
seviyesinin kırılmasını beklemiyoruz. Kurun yönünü tekrar yukarı çevirmesi durumunda ise 2.70 ilk direnç olarak takip edilmeli.
Dün kurtarma programının süresi dolan Yunanistan IMF’ye yapması gereken 1.6 milyar Euro’luk borç
EUR/USD
1
2
3
ödemesini gerçekleştiremeyerek IMF’ye borcunu zamanında ödeyemeyen ilk gelişmiş ülke oldu.
Geçtiğimiz hafta sonu Eurogroup ile yapılan görüşmelerden sonuç çıkmamasının ve ülkede referandum
kararı alınmasının ardından ülkenin IMF’ye yapması gereken ödemeyi gerçekleştiremeyeceği beklentileri
Destek
1.1050
1.0950
1.0819
arttığından dolayı dün EUR/USD paritesinin Yunanistan’ın temerrüte düşmesine çok fazla tepki
vermediğini gördük. Bu bağlamda Yunanistan teknik olarak temerrüte düşmüş olsa da, bunun kalıcı bir
Direnç
1.1380
1.1467
1.1534
temerrüt durumu olup olmayacağını 5 Temmuzda yapılacak referandumdan çıkacak sonucun
belirleyeceğini düşünüyoruz. Yaşanan gelişmelerin etkisiyle EUR/USD paritesi dün sabah 1.1236 seviyesinden başladığı günü, 1.1147 seviyesinden satıcılı kapattı.
Paritenin değer kaybında dolar endeksinin küresel piyasalardaki değer kayıplarını toparlamasının da etkisi oldu. Yunanistan ile kreditörleri arasındaki görüşmeler ise
halen devam ediyor. Eurogroup’un bugünde bir araya gelmesi bekleniyor. Eurogroup Başkanı Jeroen Dijsselbloem’ın, Yunanistan ile ilgili olarak mevcut kurtarma
paketinin uzatılmasının artık mümkün olmadığını ancak yeni bir paketin görüşülebileceğini ifade etmesi Yunanistan borç krizine ilişkin çözüm arayışlarına halen devam
edildiğini göstermesi açısından önemli oldu. Yunanistan ile ilgili bugün gelebilecek haberler paritenin yönünün belirlenmesinde etkili olmaya devam edecek. Ancak,
5 Temmuzda gerçekleştirilecek referandumdan çıkacak karara kadar paritede Yunanistan kaynaklı çok sert hareketlerin yaşanmasını beklemiyoruz. Paritenin bu sabah
güne satıcılı başlangıç yaptığı ve 1.1150 seviyesinin altında hareket ettiği görülüyor. Paritede görülebilecek aşağı yönlü hareketlerde 100 günlük hareketli ortalama
değeri olan 1.1050 seviyesi önemli bir destek olmaya devam ediyor. Yukarı yönlü hareketlerde ise ilk direnç seviyesi olarak 1.1380 takip edilmeye devam edilebilir.
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Faiz
Tahvil bono piyasasında dünkü raporumuzda bahsettiğimiz gibi düşük işlem hacimli bir günü geride
bıraktık. Dün %9.75 seviyesinden güne başlayan iki yıllık gösterge tahvil getirisi doji hareketi yaparak
Gösterge Tahvil
1
2
3
açılış seviyesinden günü sonlandırdı. Gösterge faiz 25 Mayıs tarihinden bu yana ilk kez geçtiğimiz
haftanın ilk işlem gününde 50 günlük hareketli ortalama değeri olan %9.91 seviyesinin altına inmişti.
Destek
9.00
8.50
7.80
Hükümetin kurulmasına ilişkin iyimser havanın da etkisi ile gösterge faizin bu seviyenin altındaki
Direnç
10.50
11.00
11.50
hareketine devam ediyor olması önemli görünüyor. Öte yandan dün kısa vadeli tahvillerde görülen
düşük işlem hacmine göre uzun vadeli tahvillerde görülen işlem hacminin bir miktar daha yüksek olması ile 10 yıllık gösterge tahvil getirisi %9.36 seviyesinden günü
alıcılı tamamladı. Halihazırda 50 günlük hareketli ortalama değerinin altında hareket eden gösterge faizin aşağı yönlü hareketleri yarın ABD’de açıklanacak olan
istihdam verilerinin beklentileri karşılayamaması ve Cuma günü yurtiçinde açıklanacak olan enflasyon verisinin piyasanın beklediği gibi negatif gerçekleşmesi
durumunda devam edebilir. Ancak, Suriye’ye ilişkin halihazırda hafifleyen endişelerin yeniden artması durumunda gösterge faizin aşağı yönlü hareketleri sınırlı
kalabilir. 16 Kasım 2016 itfalı iki yıllık gösterge tahvilin hareketlerinde %9.00-%10.50 bandı önemini koruyor.
Hisse Senedi
Dün Yunanistan’a ilişkin iyimser beklentilerin ve USD/TL kurundaki geri çekilmenin desteğiyle artıda
başlayan endeks günü %0.61 artışla 82,249 seviyesinden tamamladı. Son günlerde yurtiçinde koalisyon
BİST-100
1
2
3
kurulması sürecine yönelik fiyatlanmaların ve Suriye’ye ilişkin endişelerin, yurtdışında ise Yunanistan
gelişmelerinin piyasalarda hareketliliği arttırması sebebiyle BİST 100 endeksinin güne sık sık boşluklu
Destek
80,917
79,900
78,485
açılış yaptığı görülüyor. Bu ortamda, özellikle yurtdışından gelecek pozitif haberlerin etkisiyle iyimser
havanın korunması halinde, Yunanistan’da referandum kararı alındığında oluşan 82,723-83,075
Direnç
83,075
83,400
85,000
aralığındaki boşluğun yukarı yönlü olarak kapatılabileceğini düşünüyoruz. Bu beklentimizde, endeksin
50 günlük basit hareketli ortalamalarının 100 günlük basit hareketli ortalama seviyesinin üzerine çıktığı dönemlerde borsanın değer kazanacağının düşünülmesi de
etkili oluyor. 83,075 seviyesinin aşılmasıyla boşluğun kapatılması halinde ise tepki alımlarının hızlanabileceğini ve 83,400 direncinin kırılabileceğini düşünüyoruz. Bu
direncin kırılması yükseliş seyrinin sürdürülmesi açısından önemli olacaktır. Yurtiçinde ise, 5 Haziran’da yapılan seçimlerin ardından hükümet kurulmasına ilişkin süreç
devam ediyor. Bugünkü Meclis Başkanlığı seçiminin ardından sürecin hızlanması beklense de bir süre daha koalisyon fiyatlamaları devam edecektir. Bununla birlikte
güney sınırımızda gerilimin artması endeks üzerinde baskı oluşturacaktır. Bu süreçte olumsuz beklentilerin oluşması durumunda, 81,328-80,917 aralığındaki boşluğun
aşağı yönlü olarak kapatılabileceğini düşünüyoruz. Boşluğun kapatılmasının ardından aşağı yönlü hareketler devam ederse 79,900-78,485 destek bandı önem
kazanacaktır.
Emtia
Yunanistan endişeleriyle yükselen altın fiyatları, Yunanistan’a ilişkin endişelerin azalması ve ülkenin para
Altın
1
2
3
birliğinde kalacağı beklentilerinin artmasıyla birlikte dün yeniden geri çekildi. Bu geri çekilmede ABD’de
tüketici güveni verisinin beklentilerden iyi gelmesi ve dolar endeksindeki yükseliş de etkili oldu. Böylece
Destek
1,171
1,166
1,155
altın fiyatları dün 5 Haziran’dan bu yana gördüğü en düşük seviye olan 1,166 dolar/ons seviyesine kadar
geriledikten sonra günü 1,172 dolar/ons seviyesinden sonlandırdı. Dünkü geri çekilmenin ardından bu
Direnç
1,180
1,191
1,208
sabah altın fiyatlarında tepki alımlarıyla bir miktar yükseliş var. İlk işlemlerde 1,175 dolar/ons seviyesini
test eden altın fiyatları 1,173 dolar/ons seviyelerinde hareket ediyor. Altın için ilk direnç 1,180 dolar/ons
seviyesi olacaktır. Ancak ABD piyasalarının açılmasıyla birlikte altın fiyatlarındaki yön değişebilir. Bugün ABD’de imalat PMI, ADP özel sektör istihdamı ve ISM imalat
verileri açıklanacak. Yunanistan’a ilişkin endişelerin azalmasıyla birlikte altının seyri açısından veriler daha belirleyici olacaktır. Verilerin beklentilerden iyi gelmesi
durumunda altın fiyatlarında düşüş devam edebilir. Altın fiyatlarının düşmesi durumunda ilk destek olarak 1,171 dolar/ons seviyesi takip edilmeli.
Yunanistan’da haftasonu yapılacak olan referandumda çoğunluğun evet oyu kullanacağı ve ülkenin para birliğinden ayrılmak zorunda kalmayacağına yönelik artan
beklentiler petrol fiyatlarını destekledi. Böylece ABD ham petrol fiyatları dün yükselişle 59.47 dolar/varil seviyesinden kapandı. Bugün ABD haftalık ham petrol stok
verisi açıklanacak. Son sekiz haftadır azalan stokların bu hafta da azalması bekleniyor. Hem stoklardaki azalış beklentisi hem de ABD ve OPEC petrol üretiminin fazla
olduğu endişeleriyle petrol fiyatlarında bu sabah düşüş var. Bu sabah 59 dolar/varil seviyesinin altında hareket eden ABD ham petrol fiyatlarında düşüşün devamında
58.6 dolar/varil ilk desteğinin ardından 57.2 dolar/varil seviyesi önemli.
Açıklanacak Veriler
Ülke
Açıklanacak Veriler
Türkiye
İmalat PMI (Haziran)
ABD
İmalat PMI (Haziran)
ADP Özel İstihdam (Haziran)
ISM İmalat Endeksi (Haziran)
İmalat PMI (Haziran)
İmalat PMI (Haziran)
İmalat PMI (Haziran)
İmalat PMI (Haziran)
Dış Ticaret Dengesi (Haziran)
İmalat PMI (Haziran)
İmalat PMI (Haziran)
Euro Bölgesi
Almanya
Fransa
İtalya
İngiltere
Japonya
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Önceki
Beklenti
50.2
--
53.4
201 Bin Kişi
52.8
52.5
51.9
50.5
54.8
-4.3 Milyar Euro
52.0
49.9
53.4
218 Bin Kişi
53.1
52.5
51.9
50.5
54.3
-52.5
--
FİNANSAL GÖSTERGELER
VERİ
Kapanış
G.D.
H.D.
Y.B.D.
YURT İÇİ
DÖVİZ
USD/TRY
EUR/TRY
Sepet (0.5$+0.5€)
USD/TRY 3M Imp. Vol.
USD/TRY Future
-0.82
-1.62
-1.24
-1.06
-0.23
0.08
-0.11
-0.02
-1.10
0.03
14.35
6.20
9.90
8.18
15.02
0.00
0.01
-0.13
0.05
1.38
0.45
0.19
3.13
22.55
0.60
0.54
-0.21
0.15
-0.99
-1.17
-2.19
-1.67
-3.76
-5.05
-11.11
-4.54
0.73
-0.79
-0.03
-0.17
1.15
-0.84
0.06
-0.18
-1.16
-0.11
0.15
-1.35
4.84
-7.12
1.66
2.51
-6.61
-5.59
0.01
0.03
-0.01
-0.03
-0.04
-0.06
-0.04
-0.11
-0.02
0.24
-0.12
0.27
-2.50
-1.80
-5.92
-4.89
1.53
-2.27
-5.01
5.92
1.52
-1.47
1.18
-1.07
-0.53
13.10
-0.11
7.22
6.72
0.87
22.89
22.29
5.92
11.37
4.62
3.38
3.33
5.66
-1.49
-3.65
14.66
-19.93
-1.66
9.28
24.21
4.34
18.99
26.45
-29.17
9.54
-11.43
0.13
0.27
0.57
-1.25
-1.63
0.63
5.53
0.13
1.40
-3.29
-2.89
-2.88
-3.36
-5.18
-5.29
-2.76
-6.54
-1.29
0.08
50.54
-1.24
0.23
6.05
12.12
12.24
17.09
49.42
6.11
5.28
-6.82
-0.63
1.95
2.55
0.55
-0.53
-2.52
-1.33
0.55
-0.79
6.50
9.52
-2.52
FAİZ
Gösterge Tahvil Getirisi*
Gösterge Eurobond Getirisi(2030)*
5Y CDS
BİST-100
BİST-30
BİST-Bankacılık
BİST-30 Future
Dolar Endeksi
EUR/USD
USD/JPY
GBP/USD
USD/CHF
EUR/JPY
2Y ABD Hazine Tahvil Getirisi
10Y ABD Hazine Tahvil Getirisi
2Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi
10Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi
YURT DIŞI
2.6816
2.9897
2.8357
13.9925
2.7342
iTraxx Crossover
ABD 5Y CDS
Almanya 5Y CDS
Fransa 5Y CDS
İngiltere 5Y CDS
İtalya 5Y CDS
İspanya 5Y CDS
Portekiz 5Y CDS
İrlanda 5Y CDS
Brezilya 5Y CDS
Rusya 5Y CDS
Güney Afrika 5Y CDS
Macaristan 5Y CDS
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
DAX
CAC40
Nikkei
Shanghai
Bovespa
MSCI GOÜ
VIX
Altın ($/ons)
ABD Ham Petrolü ($/varil)
Brent Petrol ($/varil)
Emtia Endeksi
9.75
5.15
225.12
HİSSE SENEDİ
82249.53
100434.28
140516.91
101.88
DÖVİZ
95.49
1.11
122.50
1.57
0.94
136.54
FAİZ*
0.64
2.35
-0.23
0.76
KREDİ
326.53
16.16
16.00
36.16
19.17
136.31
109.98
195.05
58.99
259.90
341.87
209.39
159.23
HİSSE SENEDİ
17619.51
2063.11
4986.87
10944.97
4790.20
20235.73
4277.22
53080.88
499.49
18.23
EMTİA
1172.35
59.47
63.59
426.29
*: Puan Değişim
LİBOR
TL
USD
EUR
ON
1 Hafta
1 Ay
2 Ay
3 Ay
6 Ay
1 Yıl
11.0037
11.0190
11.0177
11.0579
11.0760
11.0860
11.1200
0.1236
0.1475
0.1866
0.2337
0.2837
0.4429
0.7660
-0.1786
-0.1421
-0.0807
-0.0364
-0.0093
0.0571
0.1693
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
[email protected]
Cem Eroğlu
Müdür
[email protected]
0212-398 18 98
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
[email protected]
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
[email protected]
0212-398 19 02
Elif Engin
Uzman
[email protected]
0212-398 18 92
Sinem Ulusoy
Uzman Yardımcısı
[email protected]
0212-398 19 05
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar