Yeni Bir Para Politikası Aracı: Rezerv Opsiyon Mekanizması [A New

Paper ID Number: 291
EY International Congress on Economics I
"EUROPE AND GLOBAL ECONOMIC REBALANCING"
Ankara, October 24-25, 2013
Gazi University – Department of Economics
Yeni Bir Para Politikası Aracı: Rezerv Opsiyon Mekanizması
[A New Montary Policy Instrument: Reserve Options
Mechanism]
Tokatlıoğlu Y.1, Saraçoğlu B.2,
1
2
Gazi University, Department of Econometrics, Ankara, Turkey
Gazi University, Department of Econometrics, Ankara, Turkey
[email protected]
Copyright © 2013 by Bedriye Saraçoğlu and Yağmur Tokatlıoğlu. All rights reserved. Readers may make verbatim
copies of this document for non-commercial purposes by any means, provided that this copyright notice appears on
all such copies.
1
EY International Congress on Economics I
"Europe and Global Economic Rebalancing”
October 24-25, 2013, Ankara/Turkey
Yeni Bir Para Politikası Aracı: Rezerv Opsiyon Mekanizması
Tokatlıoğlu Y. and Saraçoğlu B.
Özet
2008 küresel kriz ile birlikte özellikle az gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye
akımlarında artış gözlemlenmiştir. Bu durum, bahsi geçen ülkelerin finansal sistemlerinde
kırılganlık yaratmıştır. Ayrıca günümüzde birçok merkez bankasının hedefi, fiyat istikrarını
sağlamanın yanında finansal istikrarı sağlama olmuştur. Merkez bankaları, finansal
sistemlerinin kırılganlığını azaltacak yeni para politikası araçları arayışlarına başlamışlardır.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası da finansal sistemdeki kırılganlığı önlemek için geleneksel
olmayan para politikaları geliştirmeye başlamıştır. Bunlardan biri de rezerv opsiyon
mekanizmasıdır. Rezerv opsiyon mekanizması, bankalara Türk lirası zorunlu karşılıklarının
belli bir bölümünü yabancı para veya altın olarak tutabilmelerine imkan tanıyan bir
uygulamadır. Bu imkanın bankalar tarafından ne kadar kullanılacağı rezerv opsiyon oranı ve
rezerv opsiyon katsayısı ile belirlenir. Otomatik dengeleyici olarak kullanılan rezerv opsiyon
mekanizmasının döviz kuru ve piyasa likiditesi oynaklığını azaltmada etkisinin olduğu
söylenmektedir. Bu çalışmada Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından bir para
politikası aracı olarak kullanılan rezerv opsiyon mekanizmasının tanıtılması, işleyişinin
açıklanması ve Türkiye’deki finansal sisteme olan etkisinin araştırılması amaçlanmaktadır.
Anahtar Kelimeler: Rezerv opsiyon mekanizması, geleneksel olmayan para politikası, finansal
istikrar.
JEL Kodları: E44, E52, E58
A New Montary Policy Instrument: Reserve Options Mechanism
Abstract
After the global financial crisis, it was observed increasingly capital flow to less developed and
developing countries. As a consequence of that fragility of the financial system has experienced
in these countries. Nowadays, objective of most of the central banks is not only maintain price
stability but also financial stability. So, many central banks have researched on new monetary
policy instruments. The Central Bank of the Republic of Turkey designed and launched the
unconventional monetary policy instruments for prevents to fragility of the financial system.
One of those instruments is Reserve Options Mechanism. Reserve Options Mechanism is an
instrument unique to the Central Bank of the Republic of Turkey and it is the option to hold
foreign exchange or gold reserves in place of Turkish Lira reserve requirements of Turkish
banks. It is reputed to as an automatic stabilizer Reserve Options Mechanism reduces effects of
excess capital flow volatility and exchange rate volatility and useful policy instrument for
macroeconomic and financial stability. The aim of this study is to introduce an unconventional
monetary policy instrument designed by the Central Bank of Turkey, Reserve Option
Mechanism, and research on its effect of the financial system in Turkey.
Keywords: Reserve Options Mechanism, unconventional monetary policy, financial stability.
JEL Codes: E44, E52, E58
1