haftalık rapor

HAFTALIK RAPOR
06 Mart 2017
Enflasyon Şubat ayında Çift Haneye Yükseldi
Şubat ayında aylık bazda %0.81 artan tüketici fiyatları yıllık bazda beş yıl içinde ilk defa çift haneye yükseldi.
Üretici fiyatları ise yıllık bazda son dokuz yılın en yüksek seviyesine çıktı. Şubat ayında kurlarda geri çekilme
yaşanmış olmasına karşın, kur enflasyon üzerinde yine etkili oldu. Gıda fiyatlarındaki artış ise Şubat ayında
sınırlı kaldı. Aşağıda Şubat ayı fiyat gelişmelerini inceleyeceğiz.
Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Şubat ayında
piyasa beklentilerinin üzerinde aylık bazda
14
%0.81 arttı (VakıfBank Ekonomik Araştırmalar
12
10.13 Beklentisi: %0.30, Piyasa Beklentisi: %0.47).
10
Yıllık bazda ise TÜFE Ocak ayındaki %9.22’den,
8
Şubat ayında %10.13’e yükseldi. Böylece
6
enflasyon Nisan 2012’den sonra ilk defa çift
4
haneli rakamlara yükselmiş oldu. Şubat ayında
2
enflasyonun
beklentimizin
üzerinde
gerçekleşmesinde
giyim
ve
ayakkabı
Kaynak: TÜİK
grubundaki düşüşün beklentimizin altında
kalması ve ulaştırma grubu fiyatlarının beklentimizin üzerinde artış göstermesi etkili oldu.
Şub.17
Şub.16
Ağu.16
Şub.15
Ağu.15
Şub.14
Ağu.14
Ağu.13
Şub.13
Ağu.12
Şub.12
Şub.11
Ağu.11
Şub.10
Ağu.10
Şub.09
Ağu.09
Ağu.08
TÜFE (yıllık, %)
TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan)
Haberleşme
Eğlence ve Kültür
Sağlık
Ev Eşyası
Giyim ve Ayakkabı
Lokanta ve Oteller
Konut
Alkollü İçecekler ve Tütün
Gıda ve Alkolsüz İçecekler
Ulaştırma
Kaynak: TÜİK
Giyim ve Ayakkabı Grubu Aylık Fiyat Değişimi (%)
Şubat Ayı Gerçekleşmeleri
Yıllık
Aylık
2003-2016 Şubat Ayları Ortalaması
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
-1.7
-3.4
-3.7
-4.1
-6.5
-6.9
-0.5
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
-6.9
-5.6
-5.1
-5.6 -5.2 -5.2
-6.4
-6.6
-6.2
-8.2
Kaynak: TÜİK
Şubat ayında aylık bazda en yüksek artış ulaştırma grubunda yaşandı. Akaryakıt fiyatlarındaki düşüşe rağmen
2016 yılı Aralık ayında yapılan ÖTV zamlarının otomobil firmalarınca fiyatlara yansıtılmasının 2017 yılına
ertelenmesi sonucu ulaştırma grubu bir önceki aya göre %2.82 arttı ve enflasyonu 0.46 puan artış yönlü etkiledi.
İlaç ücretlerine yapılan zamlar sonucu Şubat ayında en yüksek aylık artışı gösteren ikinci grup sağlık grubu oldu.
Sağlık grubunda fiyatlar bir önceki aya göre %2.17 arttı. Şubat ayında giyim ve ayakkabı grubunda sürpriz bir
gelişme yaşandı. Giyim ve ayakkabı grubunda sezon indirimleri nedeniyle Şubat aylarında düşüş yaşanıyor. Ancak
bu yıl söz konusu grup fiyatlarındaki düşüş geçmiş yıllar ortalamasının (-%5.6) oldukça altında kaldı. Geçmiş
aylarda kurdaki yükselişe rağmen sezon indirimlerinin öne çekilmesi sonucu giyim ve ayakkabı grubu
fiyatlarındaki düşüş hızlı olmuştu. Ancak Şubat ayında indirimlerin sınırlı kaldığını ve bir önceki aya göre %3.35
düşen grup fiyatlarının, enflasyonu 0.24 puan düşüş yönlü etkilediğini görüyoruz. Beyaz eşya ve mobilyada %10
KDV indirimi yapılması sonucu ev eşyası grubunda beklendiği gibi düşüş yaşandı. Ev eşyası grubu fiyatları aylık
bazda %0.67 düştü. Konut grubunda ise geçmiş yıllar ortalamasının (%0.39) üzerinde bir artış yaşandı. Bir önceki
aya göre %1.2 artan konut grubu fiyatları enflasyonu 0.17 puan artış yönlü etkiledi. Enflasyon içinde en yüksek
ağırlığa sahip olan gıda ve alkolsüz içecekler grubunda ise Şubat ayında artış sınırlı oldu. Ocak ayında %6.37 ile
sert bir artış gösteren gıda ve alkolsüz içecekler grubu fiyatları Şubat ayında bir önceki aya göre %0.84 artarak
enflasyonu 0.18 puan artış yönlü etkiledi.
ABD Ham Petrol Fiyatı (y-y, %)
Çekirdek TÜFE (y-y, %)
UBS Emtia Fiyat Endeksi (y-y, %)
USD/TL (y-y, %) (Sağ Eksen)
Yİ-ÜFE (y-y, %) (Sağ Eksen)
0
-20
-100
-5
Şub.17
Haz.16
Eki.15
Şub.15
Eki.13
Haz.14
Şub.13
Eki.11
Haz.12
Şub.11
Eki.09
Haz.10
Şub.09
Kaynak: Reuters, TÜİK
Şub.17
-50
Eki.15
-10
Haz.16
5
Haz.14
0
0
Şub.15
10
Eki.13
50
10
Şub.13
15
Eki.11
100
20
Haz.12
30
Şub.11
20
Eki.09
150
Haz.10
40
Şub.09
10
9
8
7
6
5
4
3
2
Kaynak: TÜİK, Bloomberg
Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen çekirdek enflasyon (Eski I endeksi) Şubat ayında aylık
bazda %0.7 arttı. Yıllık bazda ise çekirdek enflasyon Ocak ayındaki %7.48’den Şubat ayında %8.56’ya yükseldi.
Şubat ayında Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE) bir önceki aya göre %1.26 arttı ve yıllık bazda Ocak ayındaki
%13.69’dan %15.36’ya yükseldi. Yİ-ÜFE yıllık bazda son beş aydır üst üste artış göstermesinin yanı sıra Temmuz
2008’den bu yana ki en yüksek seviyeye çıktı. Şubat ayında küresel piyasalardaki iyimserlik sonucu kurlarda
sakinleşme yaşanmış olsa da geçmiş aylarda kurlarda yaşanan sert yükselişlerin gecikmeli etkileri çekirdek
enflasyon ve Yİ-ÜFE üzerinde görülmeye devam etti. Ayrıca emtia fiyatlarında yaşanan yükseliş de Yİ-ÜFE’deki
yükselişte etkili oldu. Yİ-ÜFE ana sanayi gruplarına göre incelendiğinde Şubat ayında en yüksek aylık artışın
ithalatın yoğun olduğu ara mallarında, sektörler bazında ise en yüksek artışın ham petrol ve doğalgazda yaşanmış
olması kur ve emtia fiyatlarının etkisini gösteriyor.
Sonuç olarak Şubat ayında enflasyon ulaştırma grubu fiyatlarındaki artış ile giyim ve ayakkabı grubu fiyatlarındaki
düşüşün beklentilerin altında kalması sonucu aylık bazda beklentilerin üzerinde %0.81 arttı ve yıllık bazda %10.13
ile Nisan 2012’den bu yana ilk defa çift haneli seviyelere yükseldi. Çekirdek enflasyon ve Yİ-ÜFE’de de Şubat
ayında yıllık bazdaki yükseliş devam etti. Yİ-ÜFE yıllık bazda %15.36 ile yaklaşık dokuz yılın en yüksek seviyesine
çıktı. Şubat ayında kurda yaşanan sakinleşmeye karşın enflasyon üzerindeki yukarı yönlü baskının devam ettiğini
ve enflasyonun yılbaşında beklenenden daha erken çift haneli seviyelere yükseldiğini görüyoruz. Yılbaşında
enflasyonun Mart ayında çift haneli seviyelere çıkacağı ve bir süre çift hanede kalacağı düşünülüyordu. Fed’in faiz
artırımına ilişkin fiyatlamaların değişmesi sonucu gelişmekte olan ülke piyasaları üzerindeki baskı arttı. Fed’in faiz
artırımına ilişkin beklentilerin ilk defa bu kadar yükselmiş olması kurlardaki volatilitenin bir süre daha devam
edebileceğine işaret ediyor. Hem kurdaki volatilite hem de Yİ-ÜFE’nin tarihi yüksek seviyelerine çıkmış olması
tüketici enflasyonunda bir süre daha yukarı yönlü baskının devam edeceğine ve enflasyonun bir süre daha çift
haneli seviyelerde kalacağına işaret ediyor. Bu açıdan Fed’in 14-15 Mart’ta yapacağı toplantı oldukça önemli.
Enflasyonun geldiği seviyeler ve Fed’in 15 Mart’ta açıklayacağı karar sonrası TCMB’nin 16 Mart’taki Para Politikası
Kurulu toplantısında nasıl bir tavır takınacağı piyasalar tarafından yakından takip edilecek.
2
Dış ticaret açığı Ocak ayında 4.3 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.
Ocak ayında ihracat ve ithalatta geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre belirgin artış yaşandı. Yıllıklandırılmış
dış ticaret açığı ise, düşük seyreden petrol fiyatlarının katkısının hissedilmeye devam edilmesi ve enerji
maliyetleri üzerindeki düşürücü etkisinin sürmesiyle yıllık bazda daralmaya devam etti. Haftalık
raporumuzun bu bölümünde Ocak ayı dış ticaret gelişmelerini inceleyeceğiz.
Dış Ticaret Açığı
Enerji ve Altın Hariç Dış Ticaret Açığı (sağ eksen)
(yıllık, milyar $)
60
110
50
90
40
Oca.17
Oca.16
Tem.16
Tem.15
Oca.15
Oca.14
Tem.14
Oca.13
Tem.13
Tem.12
Oca.12
Oca.11
Tem.11
Oca.10
Tem.10
Tem.09
Oca.09
Oca.08
10
Tem.08
20
30
Oca.07
30
50
Tem.07
70
Kaynak: TÜİK
Ocak ayında dış ticaret açığı 2016 yılının aynı dönemine göre %10.3 artışla 4.3 milyar dolar olarak açıklandı.
Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış rakamlara göre dış ticaret açığı ise 2016 yılının aynı dönemine göre yıllık
bazda %7.8 azalışla 4.5 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. 2016 yılının Ocak ayında 63 milyar dolar olan 12 aylık
kümülatif dış ticaret açığı 2017 yılının aynı döneminde %10.3 azalışla 56.5 milyar dolar seviyesine geriledi. Petrol
fiyatlarının baz etkisinin katkısının hissedilmeye devam edilmesi sayesinde enerji maliyetleri üzerindeki düşürücü
etkisinin azalarak da olsa devam ettiğini görüyoruz.
12 aylık kümülatif dış ticaret açığı toparlanmaya devam ederken yıllık enerji ve altın hariç dış ticaret açığı da yıllık
bazda %1 daralarak 33.7 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Enerji ticareti verileri incelendiğinde, yıllık dış
ticaret açığı petrol fiyatlarının baz etkisiyle düşüşe rağmen Ocak ayında enerji ithalatının yıllık bazda %42 artarak
2011 yılı Eylül ayndan bu yana görülen en sert artışı kaydettiği görülüyor. Bu durumda, petrol fiyatlarında yaşanan
artışın yansımasının hissedilmesi öncelikle etkili oldu. Bunun yanı sıra kış mevsiminin 2017 yılı Ocak ayında önceki
yıllara kıyasla daha sert yaşanması enerji tüketiminin artmasında belirleyici oldu. Söz konusu etkenler enerji dış
ticaretinin Ocak ayında aylık bazda Ağustos 2014’ten sonra ilk defa artmasına sebep oldu. Ancak yıllık enerji dış
ticaret açığı ivme kaybetse de petrol fiyatlarının baz etkisinin katkısının hissedilmeye devam edilmesi sayesinde
daralmaya devam etti.
Dış ticaret istatistiklerinin ayrıntılarına bakıldığında ise, Ocak ayında ihracatın bir önceki yılın aynı ayına göre
%18.1 artarak 11.3 milyar dolar olduğu görülüyor. İthalatın ise Ocak ayında %15.6 artarak 18.4 milyar dolar
seviyesinde gerçekleştiği görülüyor. Ekonomik aktiviteye ilişkin öncül niteliğinde olan ithalatın alt kalemlerindeki
gelişime bakıldığında, Ocak ayında sermaye malları ithalatının yıllık bazda %3, ara malı ithalatı %22 ve tüketim
malı ithalatının %18 artış kaydettiği görülüyor. Sermaye ve tüketim malları ithalatı geçtiğimiz ayki gerilemenin
ardından artarken ara malları ithalatı yükselişini üst üste üçüncü aya taşıdı. Üç kalemde de yaşanan artış
önümüzdeki dönemde ekonomik aktivitenin yılın ilk çeyreğinde bir miktar güçlenebileceğine işaret ediyor. Aralık
ayında en çok ihracat yapılan ülke Almanya olurken en çok ithalat yapılan ülke ise Çin oldu. 2016 yılı Ocak ayında
%71 olan ihracatın ithalatı karşılama oranı ise 2017 yılının aynı döneminde %72.4’e yükseldi.
Sonuç olarak, 2016 yılı Ocak ayında 3.9 milyar dolar olan dış ticaret açığı 2017 yılı Ocak ayında 4.3 milyar dolar
seviyesinde gerçekleşti. 12 aylık kümülatif rakamlarla bakıldığında ise dış ticaret açığının Ocak ayında yıllık bazda
%10.3 gerilediği görülüyor. İhracatta ve ithalatta yaşanan belirgin artışın yanı sıra dış ticaret hacminde 2012 yılı
3
Kasım ayından sonraki en yüksek artışın yaşandığı dikkat çekiyor. Petrol fiyatlarındaki yukarı yönlü seyri göz
önünde bulundurarak önümüzdeki dönemde petrol fiyatlarındaki baz etkisinin enerji maliyetlerine katkısının
giderek azalmasını bekliyoruz. Bu bağlamda, enerji ticaretinin dış ticaret açığına yaptığı olumlu katkının daha da
azalması söz konusu olabilir. Ancak kış mevsiminden çıkılıyor olması sebebiyle enerji maliyeti üzerindeki yukarı
yönlü baskının bir miktar sınırlanacağını düşünüyoruz. Kurlardaki stabilleşmenin önümüzdeki dönem dış ticaret
açığına olumlu etkide bulunma ihtimali bulunsa da, ABD ve Avrupa ekonomilerinden kaynaklı belirsizlikler
nedeniyle döviz piyasalarında volatilitenin artması halinde, artmaya başlayan dış ticaret açığı ekonomik
aktivitenin yavaşlamaya başlamasıyla tekrar daralabilir. Bu risk göz ardı edildiğinde, ekonomik aktiviteye ilişkin
öncül niteliğinde olan ithalatın alt kalemlerindeki artışın yılın ilk çeyreğinde iç talepte artış yaşanabileceği sinyali
verdiği görülüyor. 2016 yılının son çeyreğinde zayıf performans sergileyen ekonomik aktivitenin, 2017 yılının ilk
çeyreğinde hızlanması yıllık dış ticaret açığındaki artışın sürmesine neden olabilir. Bu beklentilerimiz
doğrultusunda, 2016 yılını 56.1 milyar dolar seviyesinde tamamlayan dış ticaret açığının 2017 yılında 60.7 milyar
dolar seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.
4
Haftalık Veri Takvimi (06 Mart – 10 Mart 2017)
Tarih
06.03.2017
07.03.2017
08.03.2017
Ülke
Açıklanacak Veri
Reel Efektif Döviz Kuru (Şubat)
88.17
88.83 (Açıklandı.)
ABD
Fabrika Siparişleri (Ocak,a-a)
%1.3
%1.0
Dayanıklı Mal Siparişleri (Ocak)
%1.8
%1.0
-44.3 Milyar Dolar
-48.5 Milyar Dolar
ABD
Dış Ticaret Dengesi (Ocak)
Euro Bölgesi
GSYH (4. çeyrek, Mevs. Arınd., y-y)
%1.7
%1.7
Almanya
Fabrika Siparişleri (Ocak,a-a)
%5.2
-%2.5
Fransa
Bütçe Dengesi (Ocak)
-69.0 Milyar Euro
--
İtalya
ÜFE (Ocak,y-y)
%0.9
--
Türkiye
Sanayi Üretimi (Ocak, a-a)
-%0.2
--
ABD
ADP Özel İstihdam (Şubat)
246 Bin Kişi
185 Bin Kişi
Almanya
Sanayi Üretimi (Ocak,Mevs. Arınd., y-y)
-%0.7
-%0.6
Fransa
Dış Ticaret Dengesi (Ocak)
-3421 Milyon Euro
-3800 Milyon Euro
-1.1 Milyar Euro
--
%0.4
%0.2
1112.2 Milyar Yen
270.0 Milyar Yen
806.8 Milyar Yen
-800.2 Milyar Yen
104.8
105.4
223 Bin Kişi
238 Bin Kişi
--
--
227 Bin Kişi
190 Bin Kişi
%4.8
%4.7
Dış Ticaret Dengesi (Ocak)
18.7 Milyar Euro
18.0 Milyar Euro
Cari İşlemler Dengesi (Ocak)
24.0 Milyar Euro
15.5 Milyar Euro
%1.3
%0.4
%11.6
%11.7
-3304 Milyon £
-3100 Milyon £
GSYH (Şubat, öncül)
%0.7
%0.6
Sanayi Üretimi (Ocak, y-y)
%4.3
%3.2
Japonya
GSYH (4. çeyrek, ç-ç)
Cari İşlemler Dengesi (Ocak)
Dış Ticaret Dengesi (Ocak)
Öncül Göstergeler Endeksi (Ocak, öncül)
10.03.2017
Beklenti
Türkiye
Cari İşlemler Dengesi (Ocak)
09.03.2017
Önceki
ABD
Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
Euro Bölgesi
Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı
ABD
Tarımdışı İstihdam (Şubat)
İşsizlik Oranı (Şubat)
Almanya
Fransa
Sanayi Üretimi (Ocak)
İtalya
İşsizlik Oranı (4. çeyrek, ç-ç)
İngiltere
Dış Ticaret Dengesi (Ocak)
5
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Reel GSYH (y-y, %)
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
30
15.0
25
10.0
20
5.0
15
0.0
10
-5.0
5
0
-10.0
-5
-10
-20.0
-15
2006Ç1
2006Ç3
2007Ç1
2007Ç3
2008Ç1
2008Ç3
2009Ç1
2009Ç3
2010Ç1
2010Ç3
2011Ç1
2011Ç3
2012Ç1
2012Ç3
2013Ç1
2013Ç3
2014Ç1
2014Ç3
2015Ç1
2015Ç3
2016Ç1
2016Ç3
2011-III
2011-IV
2012-I
2012-II
2012-III
2012-IV
2013-I
2013-II
2013-III
2013-IV
2014-I
2014-II
2014-III
2014-IV
2015-I
2015-II
2015-III
2015-IV
2016-I
2016-II
2016-III
-15.0
Tarım
Kaynak:TÜİK
Kaynak:TÜİK
Sanayi
Hizmetler
Sanayi Üretim Endeksi
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
İnşaat
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi
(a-a, %) (Sağ Eksen)
25
20
15
10
5
0
-5
-10
Ara.16
Eyl.16
Haz.16
Mar.16
Ara.15
Eyl.15
Haz.15
Mar.15
Ara.14
Eyl.14
İthalat
-10
Haz.14
İhracat
-5
Mar.14
Yatırım
0
Ara.13
Devlet
5
Eyl.13
Tüketim
10
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Sanayi Ciro Endeksi
Toplam Otomobil Üretimi
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)
(12 aylık Har. Ort.)
100000
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
270
80000
220
60000
170
40000
20000
120
Kaynak: OSD, VakıfBank
70
Ara.11
Mar.12
Haz.12
Eyl.12
Ara.12
Mar.13
Haz.13
Eyl.13
Ara.13
Mar.14
Haz.14
Eyl.14
Ara.14
Mar.15
Haz.15
Eyl.15
Ara.15
Mar.16
Haz.16
Eyl.16
Ara.16
Oca.04
Tem.04
Oca.05
Tem.05
Oca.06
Tem.06
Oca.07
Tem.07
Oca.08
Tem.08
Oca.09
Tem.09
Oca.10
Tem.10
Oca.11
Tem.11
Oca.12
Tem.12
Oca.13
Tem.13
Oca.14
Tem.14
Oca.15
Tem.15
Oca.16
Tem.16
Oca.17
0
Kaynak:TÜİK
6
Kapasite Kullanım Oranı
Beyaz Eşya Üretimi
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
85
2700000
2500000
2300000
2100000
1900000
1700000
1500000
1300000
1100000
900000
700000
80
75
70
65
60
PMI Endeksi
PMI Imalat Endeksi
60
55
49.70
50
45
40
35
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
Ağu.16
Şub.17
30
Kaynak:Reuters
7
Şub.17
Ara.15
Kaynak:TCMB
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Tem.16
May.15
Eki.14
Mar.14
Ağu.13
Haz.12
Oca.13
Nis.11
Kas.11
Eyl.10
Şub.10
Tem.09
Ara.08
55
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
TÜFE (y-y, %)
ÜFE (y-y, %)
Çekirdek Enflasyon (y-y, %)
14
12
10
8
6
4
2
0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
Şub.04
Ağu.04
Şub.05
Ağu.05
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
Ağu.16
Şub.17
Şub.05
Ağu.05
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
Ağu.16
Şub.17
-5.0
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
Gıda
20
250
2500
2000
200
Enerji
TÜFE
15
10
1500
-5
Şub.17
Kaynak: TCMB
Reel Efektif Döviz Kuru
Enflasyon Beklentileri
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Kaynak: TCMB
8
Şub.17
Ağu.16
Şub.16
Kaynak: TCMB
Ağu.15
5.5
88.83
Şub.15
6
Ağu.14
6.5
Şub.14
7
Ağu.13
7.5
Şub.12
8
Ağu.11
8.5
TÜFE Bazlı (2003=100)
135
130
125
120
115
110
105
100
95
90
85
Şub.11
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Şub.13
Kaynak:Bloomberg
Ağu.12
Haz.16
Eki.15
Şub.15
Haz.14
Eki.13
Şub.13
Haz.12
Eki.11
Şub.11
0
Haz.10
100
0
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
Ağu.16
Şub.17
500
5
Şub.09
Ağu.09
1000
150
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşsizlik Oranı
İşgücüne Katılım Oranı
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
14.0
İstihdam Oranı (%)
53
13.0
51
12.0
49
11.0
47
10.0
9.0
45
8.0
43
7.0
41
Kaynak: TÜİK
Kaynak: TÜİK
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
Kaynak: TOBB
9
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
İhracat (milyon dolar)
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
25000
0
20000
-2000
15000
-4000
-6000
10000
-8000
5000
-10000
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
6000
-4000
-14000
-24000
-34000
-44000
-54000
-64000
-74000
-84000
3000
1000
-1000
-3000
-5000
-7000
-9000
-11000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
-20000
-30000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Kaynak: TCMB
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
105.0
140
95.0
120
85.0
100
75.0
80
65.0
60
55.0
40
Kaynak: TCMB
10
Oca.17
Oca.16
Oca.15
Oca.14
Oca.13
Oca.12
Oca.11
Oca.10
Oca.09
Oca.08
Oca.07
Oca.06
Oca.17
Oca.16
Oca.15
Oca.14
Oca.13
Oca.12
Oca.11
Oca.10
Oca.09
Oca.08
Oca.07
Oca.06
Oca.05
Oca.05
-12000
0
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
Bütçe Dengesi
Faiz Dışı Denge
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
10000
57
0
47
-10000
37
-20000
Oca.17
Kaynak:TCMB
Kaynak: TCMB
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)*
35.0
29.5
30.0
450
310
400
260
350
210
300
160
250
110
5.0
200
60
0.0
25.0
20.0
15.0
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2003
10.0
2005
360
2004
500
İç ve Dış Borç Stoku
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK
*Yeni GSYH rakamlarına göre hesaplanmıştır.
11
2015
Tem.16
Oca.16
Oca.15
Tem.15
Oca.14
Tem.14
Tem.13
Oca.13
Oca.12
-3
Tem.12
7
-60000
Oca.11
17
-50000
Tem.11
-40000
Tem.10
27
Oca.10
-30000
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Reel Faiz
Borç Verme Faiz Oranı (%)
20
20
15
15
10
10
5
5
0
0
-5
Ağu.05
Şub.06
Ağu.06
Şub.07
Ağu.07
Şub.08
Ağu.08
Şub.09
Ağu.09
Şub.10
Ağu.10
Şub.11
Ağu.11
Şub.12
Ağu.12
Şub.13
Ağu.13
Şub.14
Ağu.14
Şub.15
Ağu.15
Şub.16
Ağu.16
Şub.17
Oca.07
Tem.07
Oca.08
Tem.08
Oca.09
Tem.09
Oca.10
Tem.10
Oca.11
Tem.11
Oca.12
Tem.12
Oca.13
Tem.13
Oca.14
Tem.14
Oca.15
Tem.15
Oca.16
Tem.16
Oca.17
25
Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
Reel Büyüme
(y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH
(%)*
Merkez
Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici
Güven
Endeksi
ABD
1.9
2.5
-2.70
0.75
114.8
Euro Bölgesi
1.7
2
3.20
0.00
-6.20
Almanya
1.7
2.20
7.30**
0.00
98
Fransa
1.20
1.40
-0.13
0.00
-9.80
İtalya
0.40
1.60
2.13
0.00
106.60
Macaristan
1.60
2.30
2.26**
0.90
-12.40
1.30
0.45
0.00
-4.00
3.00
0.98**
0.00
-3.80
1.50
-0.00
0.00
-73.30
0.25
-6.00
Portekiz
İspanya
Yunanistan
2.00
3.00
0.30
İngiltere
2.00
1.80
-4.33
Japonya
1.70
0.40
3.33
-0.10
43.10
Çin
6.80
2.50
2.67
4.35
108.60
Rusya
-0.40
5.00
2.93**
10.00
--
Hindistan
5.30
1.86
-1.25
6.25
--
Brezilya
-2.87
5.35
-4.31**
12.25
104.40
6.60
-5.44**
7.00
-10.20
G.Afrika
0.70
Türkiye
-5.40**
8.00
3.09
10.13
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2015 yılı verileridir. ** 2014 verileri.
65.70
12
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
2014
2015
En Son Yayımlanan
2016
Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL)
2 044 466
2 337 530
655 400
(2016 3Ç)
--
GSYH Büyüme Oranı (zincirlenmiş hacim
endeksi, y-y, %)
5.2
6.1
-1.8
(2016 3Ç)
3.00
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd)
2.6
4.6
1.3
(Aralık 2016)
--
2015
2016
75.8
76.5
2014
2015
9.9
10.3
Kapasite Kullanım Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
En Son Yayımlanan
75.40
(Şubat 2017)
--
En Son Yayımlanan
12.1
(Kasım 2016)
10.50
Fiyat Gelişmeleri
2015
2016
En Son Yayımlanan
TÜFE (y-y, %)
8.81
8.53
10.13
(Şubat 2017)
--
ÜFE (y-y, %)
5.71
9.94
15.36
(Şubat 2017)
--
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1
312,309
382,351
377,205
(24.02.2017)
--
M2
1,206,005
1,406,728
1,401,609
(24.02.2017)
--
M3
1,249,183
1,450,681
1,445,678
(24.02.2017)
--
Emisyon
94,464
111,762
111,312
(24.02.2017)
--
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $)
95,703
92,050
91,088
(24.02.2017)
--
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma)
7.25
7.25
7.25
(04.03.2017)
--
TCMB O/N (Borç Verme)
10.75
8.50
9.25
(04.03.2017)
--
TCMB Haftalık Repo
7.75
7.50
8.00
(04.03.2017)
--
TRLIBOR O/N
11.48
9.02
11.27
(04.03.2017)
--
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
2014
2015
Cari İşlemler Dengesi
En Son Yayımlanan
-43,552
-32,283
2015
2016
-4,268
(Aralık 2016)
--
İthalat
207,234
198,610
15,586
(Ocak 2017)
--
İhracat
143,839
142,557
11,277
(Ocak 2017)
--
Dış Ticaret Dengesi
-63,395
-56,052
-4,308
(Ocak 2017)
--
En Son Yayımlanan
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku
440.1
468.6
473.5
(Ocak 2017)
--
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku
237.5
291.0
326.7
(Ocak 2017)
--
2014
2015
Kamu Net Borç Stoku
187.1
161.0
En Son Yayımlanan
161.0
(2015)
--
Kamu Ekonomisi (Milyar TL)
2015 Ocak
2016 Ocak
Bütçe Gelirleri
40.11
46.72
58.78
(Ocak 2017)
--
Bütçe Giderleri
36.34
42.52
47.34
(Ocak 2017)
--
Bütçe Dengesi
3.77
4.20
11.40
(Ocak 2017)
--
Faiz Dışı Denge
8.78
9.80
18.01
(Ocak 2017)
--
13
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
[email protected]
Cem Eroğlu
Müdür
[email protected]
0212-398 18 98
Buket Alkan
Müdür Yardımcısı
[email protected]
0212-398 19 03
Fatma Özlem Kanbur
Uzman
[email protected]
0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan
Uzman
[email protected]
0212-398 19 02
Elif Engin
Uzman
[email protected]
0212-398 18 92
Sinem Ulusoy
Uzman
[email protected]
0212-398 19 05
Ezgi Şiir Kıbrıs
Uzman Yardımcısı
[email protected]
0212-398 18 93
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.
Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin
kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi
vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer
alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.