İÇİNDEKİLER Ön Söz XI TeşekkürXIII ÖğrenciyeXV Editör’ün Notu XIX I. Uluslararası Parasal Ortam 1 1. Döviz Piyasası 3 Döviz İşlem Hacmi Coğrafi Döviz Kuru İşlemi Spot Döviz Kurları Döviz Arbitrajı Kısa Vadeli Döviz Kuru Hareketleri Uzun Dönemli Döviz Kuru Hareketleri Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi Ek 1A: Ticaret-Ağırlıklı Döviz Kuru Endeksleri Ek 1B: Üst Düzey Döviz Tacirleri 3 4 7 10 13 16 18 19 20 20 23 2. Uluslararası Para Düzenlemeleri 25 Altın Standardı [Dönemi]: 1880-1914 Savaşlar Arası Dönem: 1918’den 1939’a Bretton Woods Antlaşması: 1944’ten 1973’e Bretton Woods Döneminde Merkez Bankası Müdahalesi Bretton Woods’un Çöküşü Geçiş Yılları: 1971-1973 Uluslararası Rezerv Para Birimleri Dalgalı Döviz Kurları: 1973’ten Günümüze Para Kurulları ve “Dolarizasyon” Bir Döviz Kuru Sistemi Seçimi Optimum Para Alanları Avrupa Para Sistemi ve Euro Özet 25 27 28 30 32 33 34 39 41 44 48 49 51 VI Uluslararası Para ve Finans Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi Ek 2A: Belirli Ülkelerin Güncel Döviz Uygulamaları 52 53 53 3. Ödemeler Bilançosu 59 Cari İşlemler Hesabı Cari İşlemlerin Finansmanı İlave Özet Ölçümler İşlemlerin Tasnifi Ödemeler Bilançosu Dengesi ve Ayarlaması ABD’nin Dış Borcu ABD’nin Dış Borçları Ne Kadar Kötüdür? Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi 62 65 68 69 71 74 75 79 80 81 II. Uluslararası Parite Koşulları 83 4.Vadeli İşlem Piyasası Araçları 85 Vadeli (Forward) Döviz Kurları Swap Anlaşmaları Futures (Gelecek Sözleşmeleri) Opsiyonlar Yeni Uygulamalar Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi 86 87 91 94 97 98 99 100 5.Europara Piyasası Kıyı Bankacılığın Nedenleri Libor Faiz Oranı Marjları ve Risk Uluslararası Bankacılık Olanakları Deniz Aşırı Bankacılık Uygulamaları Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi 6. Döviz Kurları, Faiz Oranları ve Faiz Paritesi Faiz Paritesi Faiz Oranları ve Enflasyon 101 101 103 105 106 108 111 112 112 115 115 119 İçindekiler VII Döviz Kurları, Faiz Oranları ve Enflasyon Beklenen Döviz Kurları ve Faiz Oranlarının Vade Yapısı Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi EK 6A: Logaritma Nedir, Finansal Araştırmada Neden Kullanılır? 119 121 124 125 125 126 7. Fiyatlar ve Döviz Kurları: Satın Alma Gücü Paritesi 129 Mutlak Satın Alma Gücü Paritesi Big Mac Endeksi Göreli Satın Alma Gücü Paritesi Zaman, Enflasyon ve Satın Alma Gücü Paritesi Satın Alma Gücü Paritesinden Sapmalar Aşırı Değerli ve Düşük Değerli Para Birimleri Reel Döviz Kurları Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi Ek 7.A: Göreceli Fiyat Değişimlerinin Satın Alma Gücü Paritesi Üzerindeki Etkisi 130 131 133 134 135 139 143 144 145 145 146 III. Risk ve Uluslararası Sermaye Akımları 149 8. Döviz Kuru Riski ve Tahmini 151 Kur Riski Türleri Döviz Kuru Risk Primi Piyasa Etkinliği Döviz Kuru Tahmini Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi 9. Çokuluslu Firmaların Finansal Yönetimi Finansal Kontrol Nakit Yönetimi Kredi Mektupları Ticaretin Finansmanına Bir Örnek Firma İçi Transferler Sermaye Bütçelemesi Özet 151 155 159 160 163 164 164 167 167 169 172 174 176 178 181 VIII Uluslararası Para ve Finans Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi Ek 9A: Bugünkü Değer 10. Uluslararası Portföy Yatırımları 182 183 183 185 Portföy Çeşitlendirmesi 185 Eksik Portföy Çeşitlendirme Nedenleri 189 Uluslararası Yatırım Fırsatları 191 Hisse Senedi Piyasalarının Küreselleşmesi 194 Özet 197 Çalışma Soruları 198 İlave Okuma Listesi199 11.Doğrudan Yabancı Sermaye Yatırımları ve Uluslararası Krediler 201 Doğrudan Yabancı Sermaye Yatırımları 201 Sermaye Kaçışı 203 Sermaye Girişi Sorunları 204 Uluslararası Krediler ve Krizler 205 Uluslararası Krediler ve Büyük Durgunluk 209 Imf Koşulları 214 Yolsuzluğun Rolü 216 Ülke Riski Analizi 216 Özet 219 Çalışma Soruları 220 İlave Okuma Listesi221 ıv. Döviz Kuru ve Ödemeler Dengesi Modellemeleri 223 12. Ticaret Dengesinin Belirleyicileri 225 Ticaret Dengesine Esneklikler Yaklaşımı Esneklikler ve J Eğrisi Para Birimi Sözleşme Dönemi Geçişkenlik Analizi Marshall-Lerner Koşulu Devalüasyonlarla İlgili Bulgular Ticaret Dengesine Absorpsiyon Yaklaşımı Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi 225 229 230 232 236 238 239 241 242 242 İçindekiler IX 13. IS-LM-BP Yaklaşımı İç ve Dış Makroekonomik Denge IS Eğrisi LM Eğrisi BP Eğrisi Denge BP Eğrisinin Kayması Sabit Döviz Kuru Altında Para Politikası Sabit Döviz Kuru Altında Maliye Politikası Esnek Döviz Kuru Altında Para Politikası Esnek Döviz Kuru Altında Maliye Politikası IS-LM-BP Yaklaşımının Kullanımı: Asya Finansal Krizi Uluslararası Politika Koordinasyonu Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi Ek 13A: Açık Ekonomi Çarpanı 14. Parasalcı Yaklaşım 245 245 246 249 251 251 252 253 255 256 258 259 262 264 265 266 267 271 Kıymetli Madenler Akımı Sistemi Parasalcı Yaklaşım Ödemeler Dengesine Parasalcı Yaklaşım Döviz Kuruna Parasalcı Yaklaşım Yönetimli Dalgalı Kur Sisteminde Parasalcı Yaklaşım Sterilizasyon Sterilize Müdahalesi Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi 272 272 275 278 279 279 281 282 283 284 15.Döviz Kuru Belirlenmesine İlişkin Parasalcı Yaklaşıma İlaveler 285 Haberin Rolü Portföy Dengesi Yaklaşımı Ticaret Dengesi Yaklaşımı Yüksekten Uçuş (Ani Sıçrama) Yaklaşımı Para İkamesi Yaklaşımı Açık Ekonomilerde Makroekonomi Politikalarına İlişkin Yenilikler Özet Çalışma Soruları İlave Okuma Listesi 286 286 288 290 293 295 297 298 299 Sözlük301 Dizin 307