press release - JCR Eurasia Rating

BASIN AÇIKLAMASI
İstanbul – 6 Aralık 2016
JCR Eurasia Rating,
Periyodik gözden geçirme sürecinde Tam Faktoring A.Ş.’nin ve Planlanan Tahvil İhracına ilişkin
Uzun Vadeli Ulusal Notunu ‘BBB (Trk)/Stabil”, Uzun Vadeli Uluslararası Yerel ve Yabancı Para not
ve görünümlerini ise “BBB-/Stabil” olarak teyit etti.
JCR Eurasia Rating, Periyodik gözden geçirme sürecinde Tam Faktoring A.Ş.’yi ve Planlanan Tahvil İhracını ulusal ve uluslararası yatırım yapılabilir
kategoride değerlendirerek Uzun Vadeli Ulusal Notunu ve görünümünü ‘BBB(Trk)/Stabil’ olarak, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve Uzun Vadeli
Uluslararası Yerel Para Notlarını ise ‘BBB-/Stabil’ olarak teyit etti.
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Uzun Vadeli Ulusal Notu
Uzun Vadeli İhraç Notu
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu
Kısa Vadeli Ulusal Notu
Kısa Vadeli İhraç Notu
Desteklenme Notu
Ortaklardan Bağımsızlık Notu
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
BBB- / (Stabil Görünüm)
BBB- / (Stabil Görünüm)
BBB (Trk) / (Stabil Görünüm)
BBB (Trk)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 / (Stabil Görünüm)
A-3 (Trk) / (Stabil Görünüm)
A-3 (Trk)
2
B
2012 yılında faaliyetlerine başlayan Tam Faktoring A.Ş. (Tam Faktoring ya da Şirket), sahip olduğu geniş şube ağı ile Türkiye piyasasında faaliyet
gösteren mikro ve küçük ölçekli işletmelere yönelik olarak faktoring hizmeti sunmaktadır. Vector Holdings S.a.r.L. (90.5%) ve Avrupa İmar ve
Kalkınma Bankası’nın (9.5%) hissedarı olduğu Vector Yatırım Holding A.Ş., Şirket’in ana hissedarı konumundadır.
Makroekonomik dalgalanma ve belirsizliklerden etkilenme seviyesi en yüksek olan sektörlerden birisi olan Faktoring sektöründe ekonomik
konjonktürdeki değişiklikler ve BDDK’nın regülasyon çalışmaları yönetim politikaları üzerinde belirleyici olmaktadır. Yapılan reformlar doğrultusunda,
etkin gözetim ve denetim açısından sektörün yasal altyapısı iyileştirilerek, bilgi sistemlerinin, risk ölçüm sistemlerinin ve iç kontrol süreçlerinin tesis
edilmesinin zorunlu tutulması özellikle, sektörün kurumsal yapısının gelişimine, finansal raporlamaların kalitesinin, standardizasyonunun ve
şeffaflığının artırılmasına ve rekabet eşitliğinin sağlanmasına yönelik pozitif yönde ivme kazandırmıştır.
Şirket, Türkiye faktöring piyasasında kazanç olanakları yüksek küçük ölçekli firmalara yönelik olarak finansman hizmeti sunma stratejisi sayesinde kısa
sürede dikkat çekici bir pazar payına ulaşmıştır. Şube organizasyonu sayesinde pazara erişim imkânı üst düzeyde olan Şirket müşteri tabanını sürekli
olarak genişleterek önemli bir varlık büyüme performansı göstermiştir. Bankalardan sağlanan kredi limitleri, EBRD ile ortaklığın sağladığı imkanlar ve
sektördeki diğer faktöring şirketlerinden sağlanan finansman olanaklarına ek olarak sermaye piyasası araçları ihracı ile dengeli ve çeşitliliği olan bir
finansman yapısına sahip olan Şirket, bilanço yönetimi konusunda önemli bir esneklik kazanmıştır. Karlılık göstergeleri bir önceki yılda sorunlu
faktöring alacakları için ayrılan karşılıklar ve bilançodan silinen varlıklar nedeniyle düşüş göstermiş olmakla birlikte, kredi tahsis süreçlerinde
gerçekleştirilen iyileştirmeler ve artan faaliyet hacmi ile beraber mevcut yılda iyileşme göstermiştir. Diğer taraftan kapsamlı organizasyonel yapısına
sahip olmasının sonucu olarak sektör ortalamalarının üzerinde operasyonel giderlerin Şirket’in net karlılık göstergeleri üzerindeki baskısının artan
operasyonel etkililik ve ciro artışı ile beraber azalması beklenmektedir. Dirençli ortaklık yapısı, geniş müşteri tabanı, dengeli fonlama olanakları, iç
kontrol süreçlerindeki iyileştirmeler ve yetkin üst yönetim kadroları Şirket’in gelecekteki gelir beklentilerinin öngörülebilirliği arttırmakta ve BBB (Trk)
olarak belirlenen uzun vadeli Ulusal Nota dayanak oluşturmaktadır. Diğer taraftan politik ve ekonomik belirsizlikler, bölgede artan huzursuzluklar ve
ekonomik beklentilerin yoğun olarak etkilediği faktoring sektöründeki gelişmelerin yanı sıra Şirket’e özgü finansal ve finansal olmayan riskler yakından
izlenecektir.
İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu düzenlemeyip kredi derecelendirme
raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç edilecek tahvilin şirketin diğer yükümlülüklerine göre hukuksal ve teminat acısından bir farklılaştırılması
olmadığı için şirketin kurumsal yapısının notları ihraç ratingini de temsil etmektedir.
Tam Faktoring A.Ş.’nin sektörde benimsediği strateji ve oluşturduğu organizasyonel yapısı ile kısa sürede elde ettiği dikkat çekici faaliyet performansı
dikkate alındığında ortaklık yapısının gerektiğinde Şirket’e uzun vadeli likidite veya öz kaynak temin edebilecek konfora ve arzuya sahip olduğu
kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda, Şirketin Desteklenme Notu JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2) olarak belirlenmiştir.
JCR Eurasia Rating olarak, Şirketin büyüme projeksiyonları ve potansiyeli, sermayeleşme düzeyi, likidite profili ve pazar payında gösterdiği artış dikkate
alındığında, ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, üst yönetimde istikrarın sağlanması ve makroekonomik
görünümünün önemli ölçüde bozulmaması kaydıyla üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek yeterli deneyim ve altyapıya ulaştığı düşünülmektedir.
Bu kapsamda, Tam Faktoring A.Ş.’nin Ortaklardan Bağımsızlık Notu, yeterli düzeyi işaret eden (B) olarak belirlenmiştir.
Derecelendirme neticeleriyle ilgili daha fazla bilgi Kuruluşumuzun http://www.jcrer.com.tr adresinden sağlanabilir veya Kuruluşumuz analistlerinden
Sn. Abdurrahman TUTĞAÇ ile iletişim kurulabilir.
JCR EURASIA RATING
Yönetim Kurulu
Copyright © 2007 by JCR Eurasia Rating. 19 Mayıs Mah., 19 Mayıs Cad., Nova Baran Plaza No:4 Kat: 12 Şişli-İSTANBUL Telephone: +90.212.352.56.73 Fax: +90 (212) 352.56.75
Reproduction is prohibited except by permission. All rights reserved. All information has been obtained from sources JCR Eurasia Rating believes to be reliable. However, JCR Eurasia
Rating does not guarantee the truth, accuracy and adequacy of this information. JCR Eurasia Rating ratings are objective and independent opinions as to the creditworthiness of a
security and issuer and not to be considered a recommendation to buy, hold or sell any security or to issue a loan. This rating report has been composed within the methodologies
registered with and certified by the SPK (CMB-Capital Markets Board of Turkey), BDDK (BRSA-Banking Regulation and Supervision Agency) and internationally accepted rating
principles and guidelines but is not covered by NRSRO regulations. http://www.jcrer.com.tr