Günlük Bülten 28.08.2017 DEĞERLENDİRME Bora Tamer Yılmaz Bayram haftasına başlıyoruz. nötr risk iştahı ile uyanarak [email protected] +90 212 363 1136 Duygu Akkoca [email protected] +90 212 363 1134 Gülhan Kaya [email protected] +90 212 363 1135 Bayram tatili nedeniyle kısa geçecek haftada ekonomik veri gündemi yeniden yoğunlaşacak. Özellikle haftanın ikinci yarısında küresel risk iştahını etkileyebilecek veriler söz konusu. Yurt-içinde bugün TSİ 14:30’da merkez bankası konut fiyat artışını açıklayacak. Yarın ekonomik güven endeksini ve Temmuz ayı dış ticaret dengesini izleyeceğiz. Temmuz ayında ihracat artışı rekor düzeyde gerçekleşmesine rağmen altın talebinin güçlü seyretmesi nedeniyle dış ticaret dengesinin açılarak 8 milyar Dolar tutarına ulaşması mümkün. Altın talebi, dış denge verilerini istatistiksel açıdan olumsuz etkiliyor. Zira; altın ve enerji hariç tutulduğunda 12 aylık cari açık 1,9 milyar Dolar seviyesine kadar kapandı (Şekil 1). Şekil 1: Temel mal ve hizmet dengesinin seyri (12 aylık hareketli toplam, milyar ABD Doları). Kaynak: TÜİK, TCMB, Ziraat Haftanın küresel verisi Cuma günü ABD’de açıklanacak İstihdam Raporu. Tarım dışı istihdamının, sene ortalamasına uygun şekilde 180bin kişi artması bekleniyor. Perşembe günü Dünya genelinde PMI verileri izlenecek. Üçüncü çeyrekte Çin dışında iktisadi faaliyette kayda değer bir hız kaybı beklenmiyor. ABD’den gelen veriler, üçüncü çeyrekte ekonominin hızlanma olasılığını güçlendiriyorlar. Diğer yandan Avrupa’da üçüncü çeyrekte belireceği düşünülen yavaşlamanın beklenen boyutlara ulaşmayacağı anlaşılıyor. Böyle bir konjonktürde majör merkez bankaları Jackson Hole sempozyumunda mevcut seyri değiştirebilecek açıklamalardan çekindiler. İlaveten hafta içinde ABD’de FED’in politika kararları için baz aldığı kişisel gelir ve harcamalar raporu üzerinden takip ettiği enflasyon açıklanırken Avrupa’da Ağustos ayı tüketici enflasyonu açıklanacak. Bugün sabahtan Avrupa’da para tabanı (TSİ 11:00) izlenecek. Amerika’da ise öğleden sonra envanter verileri ve ticaret dengesi TSİ 15:30’da açıklanacak. Günlük Bülten 28.08.2017 PİYASA DETAYLARI-I Döviz Piyasası Cuma günü Fed Başkanı Janet Yellen’ın, Jackson Hole konuşmasında, bilanço küçültmesi ve faiz artırımı gibi para politikasına yönelik doğrudan bir mesaj vermemesi dolar aleyhine algılandı. Gevşeyen dolar endeksiyle birlikte USD/TL kuru, Aralık ayından bu yana en düşük seviye olan 3,4355 seviyesine kadar geriledi. Kur yeni haftaya 3,44 seviyesinde başlangıç yaparken; yurtiçinde bu hafta dış ticaret dengesi ve imalat PMI açıklanacak. Dolar endeksi, Ağustos ayının son haftasında, Yellen sonrası 92,4 ile Ocak 2015’ten bu yana en düşük seviyelerinde seyrediyor. Kuzey Kore hafta sonu yine kısa menzilli füze fırlatması yapsa da ABD yetkilileri bunun başarısız olduğunu belirtti. Halihazırda füze fırlatmasının da piyasaların risk iştahında belirgin bir etkisi olmadığını görüyoruz. Asya borsaları Perşembe ve Cuma günü yoğunlaşan küresel veri takvimini beklerken; bugün karışık bir seyir izliyor. Nikkei (zayıflayan dolarla birlikte değerlenen Yen, endeksi aşağı çekiyor) ve Kospi endeksi hafif ekside, Hang Seng ise %0,4 artıda işlem görüyor. Yellen’ın para politikasına yönelik şahin ifadeler kullanmaması sonrası Wall Street’te haftayı yükselişle sonlandırmıştı. 30 Ara 16 24 Ağu 17 25 Ağu 17 Günlük Değişim 2016 Sonuna Göre Değişim 3,95 $/TL 3,5235 3,4839 3,4395 -1,3% -2,4% 3,85 €/TL 3,7053 4,1141 4,1012 -0,3% 10,7% 3,75 Sepet* 3,6144 3,7990 3,7704 -0,8% 4,3% €/$ 1,0517 1,1799 1,1924 1,1% 13,4% $/Yen 116,96 109,56 109,36 -0,2% -6,5% 3,55 93,28 92,74 -0,6% -9,7% * (0,5$+0,5€) 1,19 1,15 1,13 1,11 3,65 Kaynak: Bloomberg €/$ (Sağ eks) 1,17 $/TL $ Endeks 102,68 Sepet 1,09 1,07 1,05 3,45 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 1,03 Jackson Hole toplantısında ECB Başkanı Draghi'nin, Euro'nun güçlü seyri hakkında herhangi bir açıklamada bulunmamasının ardından, Ocak 2015’ten bu yana en yüksek seviye olan 1,1965’a kadar tırmanan EUR/USD paritesi, haftaya 1,1925 seviyesinde başlıyor. Draghi, bankanın izlediği aşırı gevşek para politikasının sonuç verdiğini, Euro Bölgesi’nde ekonomik toparlanmanın sürdüğünü, ancak %2 olan enflasyon hedefine ulaşmak için daha vakit gerektiğini söyledi. Fed Başkanı Yellen’ın, para politikasına dair bir yönlendirme yapmayan açıklamalarına karşın iki Fed bölgesel başkanından mesajlar dikkat çekti. Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, Fed’in bilançosunu küçültmeye bir an evvel başlaması gerektiğini söyledi. Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester ise faiz artırmak için %2’lik enflasyon hedefinin beklenmemesi gerektiğini belirtti. İngiltere ve Avrupa Birliği arasında gerçekleşecek Brexit müzakerelerinin bugün Brüksel'de devam etmesi bekleniyor. Londra'da piyasalar bugün banka tatili dolayısıyla kapalı. Emtia Piyasası Harvey kasırgasının Teksas eyaletinde etkili olmasıyla birlikte Brent petrolün varil fiyatı, USD 52 seviyesinin üzerinde tutundu. ABD ham petrolü ise gece saatlerinde USD 47,8 seviyesinden USD 48,2 seviyesine kadar yükselirken; haftaya USD 47,7seviyesinde başlıyor. Altın fiyatları, haftaya dolar endeksindeki zayıflıkla birlikte yükselişle başlıyor ve ons başına USD 1.295 1.300 ile 18 Ağustos’tan bu yana en yüksek seviyede. 57 55 30 Ara 16 24 Ağu 17 25 Ağu 17 Günlük Değişim 2016 Sonuna Göre Değişim Altın($/Ons) 1.148 1.286 1.291 0,4% 12,5% Petrol(Brent) 56,1 52,0 52,4 0,7% -6,6% Gümüş($/Ons) 15,9 17,0 17,1 0,6% 7,4% Kaynak: Bloomberg 1.250 53 51 1.200 49 47 1.150 45 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen) 1.100 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 43 Günlük Bülten 28.08.2017 PİYASA DETAYLARI-II Faiz Piyasası Bono piyasasında verim eğrisinin, önceki haftaya göre aşağı kaydığı bir süreci geride bıraktık. 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların faizi, haftalık bazda sırasıyla 6,13 ve 15 baz puan geriledi. TL’nin dolar karşısında haftalık %2,3 değerlenmesi faizlerdeki düşüşe katkı sağlayan bir unsur oldu. Yurtiçinde kısa sürecek olan yeni haftaya da TL varlıkların pozitif seyrini devam ettirerek başlaması beklenebilir. Yellen’ın para politikasına yönelik bir yönlendirme yapmaması ardından zayıflayan dolar endeksiyle birlikte ABD 10 yıllıkların faizi de %2,20’lerden %2,16’lara gevşemiş durumda. Top. Piyasa Hacmi Göst. Tahvilin Hacmi Göst. Faizi (Sol Eks,*) 11,5 %11,63 4.000 3.500 3.000 10,5 2.500 9,5 2.000 1.500 8,5 1153 1.000 7,5 500 6,5 Oca.15 Şub.15 Mar.15 Nis.15 May.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eyl.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Oca.16 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Eyl.16 Eki.16 Kas.16 Ara.16 Oca.17 Şub.17 Mar.17 Nis.17 May.17 Haz.17 Tem.17 Ağu.17 0 Kaynak: BIST,*bileşik faiz Milyon TL TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru 13 TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 113 milyar TL düzeyine gerilerken; fonlamanın 10 milyar TL’lik kısmı %9,25’ten BAPP’tan oluştu. Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası’ndan %12,25 ile 103 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama maliyeti ise %11,97 seviyesine geriledi. 12 %11,97 11 10 9 8 Ağırlıklı Fonlama Faizi 7 Gecelik Borç Alma-Verme Faizi 6 2 Yıllık Gösterge Tahvil 10,65 11,67 11,63 -0,04 0,98 USD Libor( 3 aylık) 1,00 1,32 1,32 0,00 0,32 EUR Libor( 3 aylık) -0,34 -0,37 -0,37 0,00 -0,03 O/N BIST Repo 8,48 11,93 11,94 0,01 3,46 Eurobond 2045 6,79 5,76 5,76 0,00 -1,03 Kaynak: BIST, Bloomberg Tem 17 Mar 17 May 17 Kas 16 Oca 17 Eyl 16 Mar 16 May 16 Oca 16 Eyl 15 May 15 Tem 16 2016 Sonuna Göre Değişim Tem 15 Günlük Değişim Mar 15 Oca 15 30 Ara 16 24 Ağu 17 25 Ağu 17 Kas 15 GLP Borç Verme Faiz Oranı 5 Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS’i iyileşerek 170 (-3bp) seviyesinden günü sonlandırdı. Türkiye’nin risk primi Aralık 2014’ten bu yana en düşük seviyede. Aynı vadede Rusya CDS’i 146 (+1bp) ve Güney Afrika CDS’i 175 (-2bp) seviyelerinden günü sonlandırdı. Borsalar Cuma günü alıcılı bir seyir izleyen BIST 100 endeksi, TL’deki değerlenmenin katkısıyla 110 bin puanın üzerine yükselse de kapanışını bu seviyenin üzerinde yapmakta zorlandı ve günü 109.755 puandan sonlandırdı. Dolar bazında haftalık %4,6 yükselen BIST 100 endeksinin bu haftaya TL’deki değerlenmenin sürmesiyle alıcılı başlaması beklenebilir. İşlem Hacmi (Milyon TL) 30 Ara 16 24 Ağu 17 25 Ağu 17 Günlük Değişim 2016 Sonuna Göre Değişim 1550 BIST-100 78.139 109.154 109.755 0,6% 40,5% BIST-30 95.499 134.318 135.080 0,6% 41,4% Sanayi 83.586 118.540 118.909 0,3% 42,3% 1150 Hizmetler 49.626 70.779 71.232 0,6% 43,5% 950 Mali 103.595 138.358 139.336 0,7% 34,5% Bankalar Endeksi BIST 100 Endeksi (Sağ eks) 108000 103000 1350 98000 93000 88000 750 83000 183.282 185.237 1,1% 43,0% 19.820 21.783 21.814 0,1% 10,1% 550 78000 S&P 500 2.249 2.439 2.443 0,2% 8,6% 350 73000 DAX 11.481 12.181 12.168 -0,1% 6,0% Nikkei 225 19.145 19.453 19.449 0,0% 1,6% 150 68000 Bovespa 60.227 71.133 71.074 -0,1% 18,0% Kaynak: Bloomberg Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 129.550 Dow Jones Günlük Bülten 28.08.2017 PİYASALARDAKİ GELİŞMELER Türkiye'ye gelen yabancı ziyaretçi sayısı Rusya'dan gelen turist sayısındaki yükselişin öncülüğünde Temmuz'da %46,4, yılın ilk yedi ayında ise %21,9 artış gösterdi. İmalat sanayinde kapasite kullanım oranı, Ağustos ayında bir önceki aya göre 0,1 puan artarak %78,8 seviyesinde gerçekleşti. Reel kesim güven endeksi Ağustos ayında bir önceki aya göre 1,2 puan artarak 110,7 oldu. ABD’de Temmuz ayında dayanıklı mal siparişleri -%6 olan beklentinin üzerinde %6,8 düşüş gösterdi. Bununla birlikte ulaşım hariç siparişler %0,4 arttı. Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester, Fed'in muhtemelen enflasyonun %2'nin üzerine çıkmasını bekleyemeyeceğini söyledi. Mester, ekonomik verilerde son dönemde görülen zayıflıklara rağmen Fed'in para politikasını sıkılaştırma yolunda kalması gerektiğini ifade etti. Mester ayrıca, hisse senedi fiyatlarının şu anda oldukları seviyeden aşırı endişeli olmadığını, bunda şirket karlarının oldukça iyi olmasının ve düşük faiz oranlarının etkili olduğunu belirtirken, faiz oranlarını düşük tutmanın bir risk olduğunu da vurguladı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi bankanın izlediği aşırı gevşek para politikasının sonuç verdiğini, Euro Bölgesi’nde ekonomik toparlanmanın sürdüğünü, ancak %2 olan enflasyon hedefine ulaşmak için daha vakit gerektiğini söyledi. Fed yönetim kurulu üyesi Jerome Powell, ABD ekonomisinin güçlü olduğunu ve enflasyonun hedeflenenin çok az altında kaldığını söyledi. Powell ayrıca, zayıf enflasyonun Fed'i faizler konusunda sabırlı davranmaya ittiğini ifade etti. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi bankanın izlediği aşırı gevşek para politikasının sonuç verdiğini, Euro Bölgesi’nde ekonomik toparlanmanın sürdüğünü, ancak %2 olan enflasyon hedefine ulaşmak için daha vakit gerektiğini söyledi. Draghi, üretimdeki artış ve istihdam piyasasının güç kazanmasıyla birlikte enflasyon hedefinin yakalanacağına inandığını belirtirken, sabırlı olunması gerektiğine dikkat çekti. UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.