Ekonominin Genel durumu

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.
ALTERNATİF STANDART
EMEKLİLİK YATIRIM FONU
2015 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU
1- Ekonominin Genel durumu
2015 yılı Merkez Bankası politika faizleri kararları hakkındaki tartışmalar, genel seçimler,
Avrupa Birliği parasal genişleme programı ve Fed faiz artırım kararı zamanlaması gibi
ulusal ve uluslararası belirsizlikler altında başlamıştır.
Piyasalar, yeni yıla 92.000 seviyesini test eden bir BİST100 ve %7 seviyesinin altına
gerileyen gösterge tahvil faizi ile dolar karşısında 2014 yılı sonundaki değer kaybını
toparlayan bir TL görünümü ile giriş yapmıştır.
2014 yılında %2,9 büyüyen Türkiye ekonomisi, artan tüketim harcamalarının etkisi ile
2015 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentilerinin (%1,6) üzerinde %2,3 oranında
büyümüştür.
GSYH tarafında ise, 2015’in ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %2,4
oranında, bir önceki çeyreğe kıyasla ise %1,3 oranında bir artış gerçekleşmiştir.
Beklentileri aşan büyüme verileri ve GSYH’nın yanı sıra, 2014 yılı Aralık ayında 8,5 milyar
dolar olan dış ticaret açığı 2014 yılından beri süregelen petrol fiyatlarındaki düşüşün etkisi
ile azalmaya devam etmiştir ve Mayıs ayında 6,75 milyar dolara kadar gerilemiştir. Dış
ticaret açığındaki daralmaya paralel olarak, cari açık Ocak ve Şubat aylarında gerileyerek
42,8 milyar dolar ile son 4 yılın en düşük seviyesine gelmiştir. Mart ve Nisan aylarında ise
bir önceki yılın aynı dönemlerine göre artarak 44,7 milyar dolara yükselmiştir.
2014 yılı sonunda düşüş trendine giren enflasyon Ocak ayı başında %7,24 seviyesini
gördükten sonra yükseliş eğilimine girmiştir. Mayıs sonuna kadar devam eden yukarı
yönlü hareketin ardından, Haziran ayında son 3 yılın en hızlı düşüşünü kaydetmiş ve
Nisan 2013 enflasyonundan bu yana en düşük değerini yıllık %7,20 seviyesi ile
gerçekleştirmiştir.
Merkez Bankası para politikaları çerçevesinde, 2015 yılı Ocak ve Şubat aylarında 1
haftalık repo faizini sırasıyla %7,75 ve %7,5 seviyesine indirmiştir. Ayrıca, Şubat ayında
faiz koridoru üst bandını %11,25’ten %10,75’e, koridor alt bandını ise %7,5’ten %7,25’e
indirmiştir. Merkez Bankası, Haziran ayında gerçekleştirdiği toplantısında Şubat ayında
belirlediği politika faizini ve faiz koridorunun bantlarını sabit tutma kararı almıştır.
2014 yılı Aralık ayından itibaren gerileme başlayan gösterge tahvil faizi, 2015 yılı Ocak
ayı sonuna doğru %7 seviyesinin altına kadar düşmüştür. Şubat ayından itibaren TL’nin
başta dolar olmak üzere yabancı paralar karşısında değer kaybetmesi ve genel seçimin
yarattığı kırılgan ortamın etkileri ile gösterge faiz Haziran ayında tekrar çift haneli
1
rakamlara ulaşmış ancak tüm negatif değişkenlere rağmen ayı %9,75 seviyesinde
kapatmıştır.
Yılbaşında 92.000 seviyesini test eden BİST100 endeksi, Mart ayını 76.642,13 puan ile
yılın
en
düşük
seviyesinden
kapatmıştır.
Mayıs
ayındaki
toparlanma
ile
82.000
seviyelerinde kapatan endeks, Haziran ayının ilk yarısında seçim sonuçlarının etkisi ve
siyasi belirsizliklerin artmasına bağlı olarak yıl içerisindeki en düşük seviye olan 75.628
seviyesini görmüş ve takip eden günlerde azalan siyasi gerilim ile Haziran ayını 82.250
puan ile kapatmıştır.
2014 yılı sonunda 2,40 seviyelerini gören USD/TL paritesi, 2015 yılı Ocak ayına
gevşeyerek
başlamasına
rağmen
ayın
sonlarına
doğru,
yurt
içinde
artan
siyasi
belirsizlikler, Merkez Bankası faiz politikası hakkındaki tartışmalar, artan jeopolitik riskler
ve uluslararası piyasalardaki kaygılardan olumsuz etkilenerek uzun süreli bir değer kaybı
sürecine girmiştir. Nisan ayında 2,70 seviyesinin üzerine çıkan parite, seçim sonuçlarının
hemen ardından 2,8085 ile tarihi en yüksek seviyesini görerek 2.7694 seviyesinden
kapatmıştır. Seçim kargaşasının atlatılmasının ardından sakinleşen siyasi görünüm ile kur
Haziran ayını 2,6809 seviyesinden kapatmıştır.
2014 yılının 2.yarısından bu yana düşüş eğiliminde olan petrol fiyatları, küresel
ekonominin durağan bir görünüm sergilemesi, doların güçlü görünümü ve petroldeki arz
fazlasının etkisiyle aşağı yönlü seyrini 2015 yılına da taşımıştır. Petrol fiyatları Ocak ayı
sonundan itibaren 65 dolar ile kademeli bir yükseliş hareketi göstermesine rağmen,
Haziran ayı sonu itibari ile dalgalı seyrine devam etmektedir.
Türkiye’nin jeopolitik konumu gereği maruz kaldığı riskler kaynaklı olarak, 2.çeyrekte
ihracatın
büyümeye
katkısının
düşeceği
ve
ekonomik
büyümenin,
mevcut
siyasi
belirsizliklerin giderilmesi durumunda iç talepte oluşacak toparlanma ile devam etmesi
öngörülmektedir.
2- Yatırım Politikaları ve Fon performansı
2015 yılının ilk yarısında piyasalar, FED’in faiz artırımı konusunda sabırlı bir şekilde
beklediği bir ortamda dalgalı bir seyir izledi. Özellikle kış şartlarının oldukça sert geçtiği
ilk çeyrekte global büyüme oldukça zayıf seyrederken, ECB’nin FED’e benzer bir şekilde
kıymet alım programına başlaması, özellikle pariteler ve tahvil faizleri üzerinde oynaklığa
neden oldu. Alman 10 yıllık Bundları 0.55% seviyesinde başladığı bu dönemde, 0.10%
seviyesine kadar indikten sonra ilk yarıyı 0.77% seviyesinde kapattı. Aynı şekilde
Amerikan Dolarının diğer para birimlerinden oluşan sepete karşı değerini gösteren DXY
endeksi de 90 seviyesinde açıldığı ilk yarıyı 100 seviyesini gördükten sonra 95.573
seviyesinden kapattı. Bu dönemde DJI endeksi 17,600 – 18,300 bandında yatay bir seyir
izlerken, 10 yıllık Amerikan tahvilleri de 2.17% seviyesinden 2.33% seviyelerine yükseldi.
2
Yurtiçi piyasalar 2014 yılının son çeyreğinde petrol fiyatlarında yaşanan düşüş nedeniyle
2015
yılına
oldukça
olumlu
makroekonomik
beklentilerle
başladı.
Ancak
yurtdışı
piyasalarda yaşanan dalgalanmalar, yurtiçi politik belirsizlikler, seçim atmosferi, merkez
bankası üzerinde oluşan baskılar gibi faktörler ocak ayı sonrasında piyasalarda oldukça
negatif bir seyir oluşmasına ve Türkiye piyasalarındaki risk priminin artmasına yol açtı.
%8 seviyesinden yıla başlayan Tahvil ve Bono piyasası, %7 seviyelerini test ettikten
sonra yukarıda bahsi geçen nedenlerle ciddi bir yükseliş yaşadı ve %10 seviyelerini seçim
sonrasında gördükten sonra ilk yarıyı %9.5 seviyesinden kapattı. Bu dönemde Türkiye
faizlerinin diğer gelişmekte olan ülkelere kıyasla oldukça negatif bir seyir izlediği görüldü.
Yıla 85,450 seviyesinden başlayan BIST-100 endeksi, dönemi 91,500 – 77,500 gibi geniş
bir bantta dalgalanarak geçirdi ve ilk yarıyı 82,500 seviyesinde kapattı. Yurtiçinde haziran
başında yapılan seçim süreci ve ardından başlayan koalisyon çalışmaları piyasalarda
belirleyici
faktör
olurken,
yurtdışında
Yunanistan
borç
krizi
en
önemli
gündem
maddesiydi. Bu dönemde BIST bankacılık endeksi, BIST sınai endeksine göre yaklaşık
15% daha kötü performans gösterdi.
Bu
dönem
içerisinde
piyasalarda
yaşanan
dalgalanmalardan
korunmak
amacıyla
pozisyonlarımızı daha korumacı bir şekilde tutarak fonumuzun getirisini artırmayı
hedefledik.
31.12.2014-30.06.2015 tarihleri arasında fon getirisi %3.67 olarak gerçekleşirken,
benchmark getirisi %4.56 olarak gerçekleşmiştir.
Ayrıntılar için performans sunuş raporuna bakılmalıdır.
Fonun karşılaştırma ölçütü “%93 KYD Kira Sertifikaları Endeksi, %5 KYD 1 Aylık Kar Payı
Endeksi, %2 KYD Özel Sektör Kira Sertifikaları Endeksi” olup fon %60-100 aralığında
Hazine Müsteşarlığınca ihraç edilen Türk Lirası cinsinden faizsiz borçlanma araçları, gelir
ortaklığı senetleri, kira sertifikalarına; %0-25 aralığında Türk Lirası cinsinden katılma
hesaplarına, %0-40 aralığında Türk Lirası cinsinden borsada işlem görmesi kaydıyla
bankalar tarafından ihraç edilen faizsiz borçlanma araçlarına; %0-40 aralığında Türk
Lirası
cinsinden
borsada
derecelendirme notuna
işlem
görmesi
kaydıyla
yatırım
yapılabilir
sahip ihraççılar tarafından ihraç edilen
faizsiz
seviyede
borçlanma
araçlarına, %0-40 aralığında Türk Lirası cinsinden özel sektör kira sertifikalarına yatırım
yapar.
3
Performans Grafiği
12
10
8
Fon Getirisi
Karşılaştırma Ölçütü Getirisi
6
4
2
2013
2014
2015
3-Fonun İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu Değişiklikleri
Fonun yatırım stratejisindeki değişiklikler, yatırım stratejisi bant aralığı bilgilerine,
içtüzük/izahname tadil metinlerine, uygulanan Fon Azami Toplam Gider Kesintisi ve Fon
İşletim Gideri Kesintisi oranlarına ilişkin bilgiye
https://www.garantiemeklilik.com.tr/grup-
emeklilik-fonlari-karsilastirma.aspx internet adresinden “kamuyu sürekli bilgilendirme
formu” bölümünden ulaşılabilmektedir.
4- Fonun Dönem Sonu İtibariyle Portföy Değeri ve Net Varlık
Değeri Tabloları
FON PORTFÖY
30/06/2015
DEĞER TABLOSU
KIYMET TÜRÜ
Kira Sertifikası
Nominal Değer
Menkul Tanımı
Rayiç Değer (TL)
2,590,000
TRD150217T18
2,697,357.78
910,000
TRD170216T17
964,512.57
2,290,000
TRD190815T10
2,375,066.63
1,360,000
TRD280916T17
1,438,199.18
TOPLAM
7,475,136.16
NET VARLIK DEĞERİ
30/06/2015
TABLOSU
TUTARI (TL)
1.Fon Portföy Değeri
7,475,136.16
Hazır Değerler (+)
96,244.56
Alacaklar (+)
906.60
4
- Diğer Alacaklar
906.60
Borçlar (-)
12,573.85
- Yönetim Ücreti
11,269.47
- Diğer Borçlar*
1,304.38
2.Net Varlık Değeri
7,559,713.47
Dolaşımdaki Pay Sayısı
663,212,032.306
3.Birim Pay Değeri
0.011399
5