1 1-Ekonominin Genel durumu

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.
ALTIN
EMEKLİLİK YATIRIM FONU
2015 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU
1-Ekonominin Genel durumu
2015 yılı Merkez Bankası politika faizleri kararları hakkındaki tartışmalar, genel seçimler,
Avrupa Birliği parasal genişleme programı ve Fed faiz artırım kararı zamanlaması gibi
ulusal ve uluslararası belirsizlikler altında başlamıştır.
Piyasalar, yeni yıla 92.000 seviyesini test eden bir BİST100 ve %7 seviyesinin altına
gerileyen gösterge tahvil faizi ile dolar karşısında 2014 yılı sonundaki değer kaybını
toparlayan bir TL görünümü ile giriş yapmıştır.
2014 yılında %2,9 büyüyen Türkiye ekonomisi, artan tüketim harcamalarının etkisi ile
2015 yılının ilk çeyreğinde piyasa beklentilerinin (%1,6) üzerinde %2,3 oranında
büyümüştür.
GSYH tarafında ise, 2015’in ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %2,4
oranında, bir önceki çeyreğe kıyasla ise %1,3 oranında bir artış gerçekleşmiştir.
Beklentileri aşan büyüme verileri ve GSYH’nın yanı sıra, 2014 yılı Aralık ayında 8,5 milyar
dolar olan dış ticaret açığı 2014 yılından beri süregelen petrol fiyatlarındaki düşüşün etkisi
ile azalmaya devam etmiştir ve Mayıs ayında 6,75 milyar dolara kadar gerilemiştir. Dış
ticaret açığındaki daralmaya paralel olarak, cari açık Ocak ve Şubat aylarında gerileyerek
42,8 milyar dolar ile son 4 yılın en düşük seviyesine gelmiştir. Mart ve Nisan aylarında ise
bir önceki yılın aynı dönemlerine göre artarak 44,7 milyar dolara yükselmiştir.
2014 yılı sonunda düşüş trendine giren enflasyon Ocak ayı başında %7,24 seviyesini
gördükten sonra yükseliş eğilimine girmiştir. Mayıs sonuna kadar devam eden yukarı
yönlü hareketin ardından, Haziran ayında son 3 yılın en hızlı düşüşünü kaydetmiş ve
Nisan 2013 enflasyonundan bu yana en düşük değerini yıllık %7,20 seviyesi ile
gerçekleştirmiştir.
Merkez Bankası para politikaları çerçevesinde, 2015 yılı Ocak ve Şubat aylarında 1
haftalık repo faizini sırasıyla %7,75 ve %7,5 seviyesine indirmiştir. Ayrıca, Şubat ayında
faiz koridoru üst bandını %11,25’ten %10,75’e, koridor alt bandını ise %7,5’ten %7,25’e
indirmiştir. Merkez Bankası, Haziran ayında gerçekleştirdiği toplantısında Şubat ayında
belirlediği politika faizini ve faiz koridorunun bantlarını sabit tutma kararı almıştır.
2014 yılı Aralık ayından itibaren gerileme başlayan gösterge tahvil faizi, 2015 yılı Ocak
ayı sonuna doğru %7 seviyesinin altına kadar düşmüştür. Şubat ayından itibaren TL’nin
başta dolar olmak üzere yabancı paralar karşısında değer kaybetmesi ve genel seçimin
yarattığı kırılgan ortamın etkileri ile gösterge faiz Haziran ayında tekrar çift haneli
1
rakamlara ulaşmış ancak tüm negatif değişkenlere rağmen ayı %9,75 seviyesinde
kapatmıştır.
Yılbaşında 92.000 seviyesini test eden BİST100 endeksi, Mart ayını 76.642,13 puan ile
yılın
en
düşük
seviyesinden
kapatmıştır.
Mayıs
ayındaki
toparlanma
ile
82.000
seviyelerinde kapatan endeks, Haziran ayının ilk yarısında seçim sonuçlarının etkisi ve
siyasi belirsizliklerin artmasına bağlı olarak yıl içerisindeki en düşük seviye olan 75.628
seviyesini görmüş ve takip eden günlerde azalan siyasi gerilim ile Haziran ayını 82.250
puan ile kapatmıştır.
2014 yılı sonunda 2,40 seviyelerini gören USD/TL paritesi, 2015 yılı Ocak ayına
gevşeyerek
başlamasına
rağmen
ayın
sonlarına
doğru,
yurt
içinde
artan
siyasi
belirsizlikler, Merkez Bankası faiz politikası hakkındaki tartışmalar, artan jeopolitik riskler
ve uluslararası piyasalardaki kaygılardan olumsuz etkilenerek uzun süreli bir değer kaybı
sürecine girmiştir. Nisan ayında 2,70 seviyesinin üzerine çıkan parite, seçim sonuçlarının
hemen ardından 2,8085 ile tarihi en yüksek seviyesini görerek 2.7694 seviyesinden
kapatmıştır. Seçim kargaşasının atlatılmasının ardından sakinleşen siyasi görünüm ile kur
Haziran ayını 2,6809 seviyesinden kapatmıştır.
2014 yılının 2.yarısından bu yana düşüş eğiliminde olan petrol fiyatları, küresel
ekonominin durağan bir görünüm sergilemesi, doların güçlü görünümü ve petroldeki arz
fazlasının etkisiyle aşağı yönlü seyrini 2015 yılına da taşımıştır. Petrol fiyatları Ocak ayı
sonundan itibaren 65 dolar ile kademeli bir yükseliş hareketi göstermesine rağmen,
Haziran ayı sonu itibari ile dalgalı seyrine devam etmektedir.
Türkiye’nin jeopolitik konumu gereği maruz kaldığı riskler kaynaklı olarak, 2.çeyrekte
ihracatın
büyümeye
katkısının
düşeceği
ve
ekonomik
büyümenin,
mevcut
siyasi
belirsizliklerin giderilmesi durumunda iç talepte oluşacak toparlanma ile devam etmesi
öngörülmektedir.
2-Yatırım Politikaları ve Fon performansı
2015 yılının ilk yarısında piyasalar, FED’in faiz artırımı konusunda sabırlı bir şekilde
beklediği bir ortamda dalgalı bir seyir izledi. Özellikle kış şartlarının oldukça sert geçtiği
ilk çeyrekte global büyüme oldukça zayıf seyrederken, ECB’nin FED’e benzer bir şekilde
kıymet alım programına başlaması, özellikle pariteler ve tahvil faizleri üzerinde oynaklığa
neden oldu. Alman 10 yıllık Bundları 0.55% seviyesinde başladığı bu dönemde, 0.10%
seviyesine kadar indikten sonra ilk yarıyı 0.77% seviyesinde kapattı. Aynı şekilde
Amerikan Dolarının diğer para birimlerinden oluşan sepete karşı değerini gösteren DXY
endeksi de 90 seviyesinde açıldığı ilk yarıyı 100 seviyesini gördükten sonra 95.573
seviyesinden kapattı. Bu dönemde DJI endeksi 17,600 – 18,300 bandında yatay bir seyir
izlerken, 10 yıllık Amerikan tahvilleri de 2.17% seviyesinden 2.33% seviyelerine yükseldi.
2
Yurtiçi piyasalar 2014 yılının son çeyreğinde petrol fiyatlarında yaşanan düşüş nedeniyle
2015
yılına
oldukça
olumlu
makroekonomik
beklentilerle
başladı.
Ancak
yurtdışı
piyasalarda yaşanan dalgalanmalar, yurtiçi politik belirsizlikler, seçim atmosferi, merkez
bankası üzerinde oluşan baskılar gibi faktörler ocak ayı sonrasında piyasalarda oldukça
negatif bir seyir oluşmasına ve Türkiye piyasalarındaki risk priminin artmasına yol açtı.
Seneye 2,3355 seviyesinde başlayan USDTRL, TCMB üzerinde oluşan politika baskısının
artmasıyla ve FED’in kuvvetli gelen ABD dataları neticesinde beklenenden erken faiz
artırımına gideceği beklentisi ile beraber ciddi anlamda satış baskısı altında kaldı ve 6 ay
sonunda gelişmekte olan ülke para birimleri arasında USD’ye karşı en fazla değer
kaybeden para birimlerinden biri oldu. Bu süreçte ekonomi yetkililerinin Merkez Bankası
para politikası hakkındaki yorumları ve seçim hattına girilmesi de TRL’nin değer
kaybetmesine yol açtı ve USDTRL bu süreci 2,6805 seviyesinde tamamladı.
Altın ise 1,200 USD seviyelerinde açıldığı 2015 yılının ilk yarısını yatay bir seyir izleyerek
1,175 USD seviyesinde kapattı.
Bu
dönem
içerisinde
piyasalarda
yaşanan
dalgalanmalardan
korunmak
amacıyla
pozisyonlarımızı daha korumacı bir şekilde tutarak fonumuzun getirisini artırmayı
hedefledik.
31.12.2014-30.06.2015 tarihleri arasında fon getirisi %12.12 olarak gerçekleşirken,
benchmark getirisi %12.98 olarak gerçekleşmiştir.
Ayrıntılar için performans sunuş raporuna bakılmalıdır.
Fonun karşılaştırma ölçütü “%97 KYD Altın Endeksi (ağırlıklı ortalama), %1 KYD 1 aylık
kar payı endeksi, %1 KYD kamu kira sertifikaları endeksi, %1 KYD Özel sektör kira
sertifikaları endeksi” olup Fon portföyünün en az %80’i devamlı olarak ulusal ve
uluslararası borsalarda işlem gören altın ile altına dayalı sermaye piyasası araçlarına
yatırılır. Bununla birlikte, fon portföyünün en fazla %20’sine kadar yatırım stratejisine
uygun olarak para ve sermaye piyasası araçlarına yatırım yapılabilir.
3
Performans Grafiği
14
12
10
8
Fon Getirisi
Karşılaştırma Ölçütü Getirisi
6
4
2
2013
2014
2015
3-Fonun İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu Değişiklikleri
Fonun yatırım stratejisindeki değişiklikler, yatırım stratejisi bant aralığı bilgilerine,
içtüzük/izahname tadil metinlerine, uygulanan Fon Azami Toplam Gider Kesintisi ve Fon
İşletim Gideri Kesintisi oranlarına ilişkin bilgiye
https://www.garantiemeklilik.com.tr/grup-
emeklilik-fonlari-karsilastirma.aspx internet adresinden “kamuyu sürekli bilgilendirme
formu” bölümünden ulaşılabilmektedir.
4-Fonun Dönem Sonu İtibariyle Portföy Değeri ve Net Varlık
Değeri Tabloları
FON PORTFÖY
30/06/2015
DEĞER TABLOSU
KIYMET TÜRÜ
Kıymetli Maden
Nominal Değer
519,000
Menkul Tanımı
Altın
TOPLAM
Rayiç Değer (TL)
52,337,868.02
52,337,868.02
NET VARLIK DEĞERİ
30/06/2015
TABLOSU
TUTARI (TL)
1.Fon Portföy Değeri
52,337,868.02
Hazır Değerler (+)
818,707.36
Alacaklar (+)
14,981.65
- Diğer Alacaklar
14,981.66
4
Borçlar (-)
83,418.07
- Yönetim Ücreti
80,757.91
- Diğer Borçlar*
2,660.16
2.Net Varlık Değeri
53,088,138.96
Dolaşımdaki Pay Sayısı
4,285,043,209.886
3.Birim Pay Değeri
FORWARD
İŞLEMLER
0.012389
01/01/2015 - 30/06/2015
Alınan
Tarih
Döviz
21.01.2015
TL
26.02.2015
26.02.2015
Satılan
Döviz
Fiyat
Alış
Satış
(kur)
Tutarı
Tutarı
USD
2.3425
777,710.00
332,000.00
USD
TL
2.4820
970,000.00
2,407,540.00
USD
TL
2.4925
158,808.50
395,830.19
5