ING Bank Baş Ekonomisti Sengül Dağdeviren ekonomi gündemini

BASIN BÜLTENİ
İstanbul, 12 Ocak 2012
ING Bank Baş Ekonomisti Sengül Dağdeviren ekonomi gündemini
yorumladı:
“Global ekonomiye dair iyimserlik azalıyor, iç politikaları zorluyor...”
“Amerika’dan gelmeye devam eden göreli olumlu ekonomik veriler risk
iştahını artırmaya yetmiyor…”
“2012’nin ilk çeyreğinin önceki dönemin bir tekrarı olması riski var...”
“İlk aylardaki gelişmeler yılın kalanı için de belirleyici olacak…”
“Yüksek petrol fiyatları, enflasyon (hatta cari açık) riskinin Türkiye için hala
kırılganlık unsuru olmasına işaret ediyor.”
“MB’nin 2012 programında öngörülebilirliği artırmak hedefi mevcut esnek
para politikası çerçevesinde imkânsıza yakın bir hedef gibi görünüyor...”
Global ekonomiye dair iyimserlik azalırken iç politikalar gittikçe daha fazla zorlanıyor.
ING Bank Baş Ekonomisti Sengül Dağdeviren, Türkiye ve dünyada ekonomi
gündemine ilişkin beklentileri ve gerçekleşmeleri yorumladı:
Dünya ekonomisinde politik risklerin devam ettiği, hatta artabileceği bir 2012 beklentisi hakim
iken Amerika’dan gelmeye devam eden göreli olumlu ekonomik veriler risk iştahını artırmaya
yetmiyor. Dolayısıyla 2012’nin ilk çeyreğinin önceki dönemin bir tekrarı olması riski var ve
büyük olasılıkla ilk aylardaki gelişmeler yılın kalanı için de belirleyici olacak.
Finans piyasaları açısından bakıldığında herkes EUR’ya karşı pozisyon almış durumda, bu
da yurtiçinde özellikle dolar kuruna dair beklentilerin aşırı yükselmesine, bununla birlikte de
Merkez Bankası politikalarının daha da sıkılaştırılmasına neden oldu. Bu ay ING Grubu
olarak genel ekonomik beklentilerimizde EUR/USD dışında çok büyük değişiklikler yapmadık.
Her ne kadar dünya ekonomik görünümüne dair iyimserlik zayıflıyor olsa da (burada
görünümün politik gelişmelere duyarlılığının önemli bir rolü olduğunu vurgulamakta da yarar
var) baz senaryomuzu yani dünya ekonomisinin 2008-2009 benzeri bir global kredi
bunalımına düşmeyeceği öngörümüzü koruyoruz. Ancak bu yakın dönemde risklerin yüksek
olduğu gerçeğini ne yazık ki ortadan kaldırmıyor: Durgunlukla olduğu kesinleşen Euro
bölgesinde büyüme, borç sürdürülebilirliği kaygıları, Yunanistan’ın borçlarının yeniden
yapılandırılması sürecindeki belirsizlikler, global bankacılık sistemindeki ek sermaye
gereğine bağlı küçülme baskısı, Basel III başta olmak üzere global kriz sonrası uygulamaya
alınan, alınmakta olan düzenlemelerin kredi piyasalarında yarattığı baskılar devam ediyor ve
gündemin ön sıralarında yer almaya devam edecek.
Böyle bir ortamda politika tepkileri de yine Merkez Bankaları’ndan gelmeye devam ediyor. Bir
yanda Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) 2011 sonuna doğru bankalara sağladığı üç yıl
vadeli ucuz kaynağın çok önemli bir kısmı AMB’de tutulmaya devam ederken, risk iştahı
Fed’den gelebilecek yeni bir parasal genişlemenin zamanlamasına endekslenmiş görünüyor.
AMB’den yılın ilk çeyreğinde bir faiz indirimi daha göreceğimiz beklentimizi koruyoruz ancak
A.B.D’de yeni bir parasal genişlemenin zamanını tahmin etmek hala zor.
Bu ortamda global tarım fiyatlarının geriliyor olması özellikle Çin’de enflasyon riskini
dengeleyecek olması nedeniyle halen kendini göstermiş olan yavaşlama baskısına karşı
manevra alanını genişletiyor olsa da, yüksek petrol fiyatları enflasyon (hatta cari açık) riskinin
Türkiye için hala kırılganlık unsuru olmasına işaret ediyor. Nitekim 2011 sonundaki
%10,45’lik iki haneli enflasyon düzeyi Merkez Bankası’nı (MB) 20 Ekim’de sıkılaştırmaya
yönelten en önemli nedendi. MB’nin 2012 programında öngörülebilirliği artırmak ise mevcut
esnek para politikası çerçevesinde ne yazık ki imkânsıza yakın bir hedef gibi görünüyor.
Merkez bankacılığının bir bilim olduğu kadar bir sanat da olduğunu anımsarsak önümüzdeki
dönemde özellikle yurtdışı belirsizliklerin güçlenmesi halinde politika tercihlerinde
anlaşılabilirliğin yeniden ön plana çekilmesi gerekebilir. Ama bugün itibarıyla faiz ve kurlarda
Ocak ayında tepe noktalarının geride bırakılması olasılığı hala güçlü görünüyor. Nitekim
ekonomide beklediğimiz yavaşlamanın işaretlerinin yılın ilk aylarında cari açıktaki iyileşme ile
birlikte belirginleştiğini görme olasılığımız güçlü ve son MB politikaları bu olasılığı biraz daha
arttırmış durumda. Tek belirsizlik, son dönemde döviz rezervlerinde gerçekleşen erimenin
(toplam kaynak girişindeki yavaşlamanın) önce tüketimi mi yoksa üretimi etkilediği. Çünkü
bunun, kuru son dönemde odak noktalarından biri haline getiren mevcut enflasyonla
mücadele politikalarının başarılı olmasında önemli bir rolü olabilir. Sonuçta ilk bakışta biraz
garip görünebilecekse de, piyasalardaki gerginliğin azalması kısa vadede Türkiye ve
A.B.D.’de büyümeye dair yavaşlama sinyallerine bağlı kalacak gibi görünüyor.
ING Grubu, Bankacılık, Sigorta ve Varlık yönetimi alanlarında faaliyet göstermekte olan dünya çapında bir finansal
hizmetler şirketidir. ING Grubu, Avrupa, Asya, Avustralya ve Amerika'da yer alan 40'tan fazla ülkede 105,000 çalışana
ve 85 milyon müşteriye sahiptir. Her zaman değişime öncülük eden ING Grubu, tüm dünyada faaliyet gösterdiği
ülkelerde üretime, girişimciliğe, yenilikçiliğe, yaratıcılığa güç katmak hedefini taşımaktadır.
Sürdürülebilirliği iş modelinin ana prensibi olarak gören ING Grubu, faaliyet gösterdiği toplumlarda çocukların eğitimi,
finansal eğitim ve çevre koruma alanlarında birçok program hayata geçirmektedir. UNICEF ile küresel işbirliğinin 6.
yılını dolduran ING Grubu, ‘ING Chances for Children’ programı kapsamında çocukların eğitime erişimini
sağlamaktadır. Küresel sorumluluk standartlarına uyumu FTSE4Good ve Dow Jones Sustainability Index gibi
kurumlarca da tescillenen ING Grubu 2006 yılında Küresel İlkeler Sözleşmesi Global Compact’a da imza atmıştır. ING
Grubu 2007’den beri faaliyetlerini sıfır karbon ayak izi ile sürdürmektedir.
Bilgi için:
Tülay Kılıçdağı, ING Bank Kurumsal İletişim, Tel: 0212 3351000-27 10
Gönül Bedir, Manifesto PR Tel: 0212 352 91 91- 0507 789 89 01