PowerPoint Sunusu - Yapı Kredi Private Banking

Genel Yatırım Tavsiyeleri
29 Haziran 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
İçindekiler
•
•
•
•
Son Veriler
Gündem
Piyasalara Genel Bakış
Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senetleri
• Önemli Göstergelerin Performansı
29 Haziran 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Son Veriler & Gündem
Son Veriler
•
BIST-100 Endeksi: 76.929 %2,35; işlem hacmi 3,3 milyar TL
•
Tahvil/Bono: Gösterge: %8,72 (-26 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %9,40 (-13 bps)
•
Usd/TL: 2,91 %-0,7
•
Döviz Sepeti/TL: 3,06 %-0,7
•
Altın: 1.315 Usd %0,0
•
ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,46 (bir önceki gün %1,45)
•
VIX: 18,75 (bir önceki gün 23,80)
•
CDS Türkiye: 254 (bir önceki gün 261)
Gündem
10:00 TR -Ekonomik Güven (önceki: 82.3)
14:00 TR - BDDK Mayıs Ayı Bankacılık Sektör Raporu
15:30 ABD - Kişisel Harcama (beklenti: 0.4%, önceki: 1.0%)
15:30 ABD - Kişisel Gelir (beklenti: 0.3%, önceki: 0.4%)
29 Haziran 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Piyasalara Genel Bakış
İki gün devam eden satışlar sonrasında dün piyasalarda rahatlama ve tepki alışları hakimdi.
Merkez bankaları ve hükümetlerden piyasalardaki paniği azaltmaya yönelik adımlar
gelebileceği beklentisi ile oldukça düşük seviyelere gerilemiş riskli varlıklarda yatırımcılar fırsat
araken, global bazda hisse senetlerinde yükselişler gördük. Almanya Dax %1.93, Fransa CAC40
%2.61, İngiltere FTSE 100 % 2.64, İspanya IBEX 35 %2.48 yükselirken, Stoxx 600 %2.57 artışla
316 puandan günü tamamladı. Amerika seansında da risk iştahı açık kalmaya devam ederken
S&P 500 %1.78, Dow Jones Sanayi %1.57 yükseldi, teknoloji şirketlerinin ve büyüme odaklı
şirketlerin yoğunlukla yer aldığı Nasdaq Composite %2.12 yükselişle relatif daha güçlü
performans gösterdi. Her ne kadar kısa vadede bir yükseliş hareketi görsek de, Avrupa ve
İngiltere'de belirsizlikler devam ediyor. Özellikle dün Merkel'in referandum sonuçlarının geri
dönülemez olduğu ve sonuçlarına katlanılmasına yönelik yorumları ve Avrupa tarafından gelen
Cameron'un bir an önce çıkış için müzakerelere başlamasına yönelik yorumlar AB'nin bu
süreçte biraz katı olabileceğini gösteriyor. Ancak Cameron'un yeni hükümetin bu süreci
yönetmesine yöenlik tutumu belirsizliklerin daha uzunca bir süre devam edebileceğini
gösteriyor. Dolayısıyla önümüzdeki haftalarda da Brexit'e yönelik risklerin fiyatlanmasının
devam ettiğini, tepki yükselişlerinin kalıcı olmadığını ve tekrar riskli varlıklarda satışların hakim
olduğunu görebiliriz.
Güvenli liman varlıklarına baktığımızda altında biriken spekülatif uzun pozisyonların kar
realizasyonuna gitmesi ile $1.350 seviyelerinden hızla $1.300 bölgesine bir geri çekilme takip
etmiştik. Ancak değerli metalin bu seviyelerde konsolide olduğunu ve fiziki ETF'lere gelen
alımların devam ettiğin görüyoruz. Önümüzdeki dönemde de faiz beklentilerinin aşağıya
çekilmesi ve piyasalarda belirsizlik ve korkunun hakim olması ile altının yükseliş hareketine
devam ettiğini ve yeni yüksek seviyelere tırmandığını görebiliriz. Petrol fiyatları dün risk
iştahındaki toparlanmadan olumlu etkilenirken, Amerika'da API stok verisinin 3 milyon varil
üzerinde düşüşe işaret etmesi de fiyatlara destek oldu. Bugün 17:30'da gelecek olan DOE
üretim ve stok verileri petrol fiyatlarının kısa vadeli seyri için önemli olacaktır.
Bugün sabah saatlerinde Asya piyasalarında risk algısındaki toparlanma, petroldeki yükseliş,
yendeki gerilemenin etkisi ile hisse senetlerinde yükselişlerin hakim olduğunu görüyoruz.
Japonya Nikkei 225 endeksi %1.68 yükselirken, Çin Shanghai Composite ve Hong Kong Hang
Seng'de %0.50 civarında artı performans gösteriyor. Amerika endekslerinin vadeli
kontratlarına baktığımızda dün yaşanan kazanımlar üzerine %0.20 civarında yükselişler var.
Günün ilk saatlerinde bu hareketler Avrupa seansında riskli varlıklara olumlu yansısa da, dün
Atatürk havaalanında gerçekleştirilen elim terör saldırısı sonrasında özellikle yurt içi piyasada
jeopolitik risklerin ön plana çıkmaya başladığını görebiliriz.
29 Haziran 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Eur/Usd
AB bünyesindeki görüşmelerde henüz bir ilerleme sağlanabilmiş değil. Bu durum ayrılma sürecinin
ekonomilerde yaratacağı etkinin boyutunun bir an önce ortaya çıkmasını da engelliyor. Özetle
Brexit’ten kime ne kadar fatura çıkacağı net değil. İlk şokun ardından küresel piyasalarda risk iştahı
artıyor. Şu an için tepki olarak tanımlayabileceğimiz değer kazançlarının sürmesi makro verilerin
beklenti üstü gelmesine veya piyasaları destekleyici adımlar atılmasına bağlı diye düşünüyoruz.
FED'in faiz artışına gidemeyeceği beklentisine rağmen Usd değer kazanıyordu, ancak dün risk iştahının
kıpırdanması ile Dolar Endeksi 96,00 seviyesine gevşedi. Mevcut küresel dinamikte ‘değerli para
birimi’ arzu edilen bir durum değil. Dolayısı ile Dolar Endeksinin, yükselişine devam etmesi yavaşlaması beklenen küresel ekonomiyi gözönüne aldığımızda- ABD açısından sürdürülebilir değil.
Özetle Brexit ABD tarafında da para politikalarını zorlaştırdı diyebiliriz.
Gün içinde 1,10-1,11 bandında hareket eden parite yatay seyrini sürdürüyor. Kısa vade için 1,11
seviyesi önemli. Bu seviyenin yukarı yönlü geçilmesi Eur’a nefes aldırabilir ve 1,1250 hedef haline
gelebilir. Aksi halde ise Eur’da zayıf görünümün süreceğini düşünüyoruz. Bu sefer 1,10’un aşağı yönlü
geçilmesi kritik eşik. Büyük resimde aşağı yöndeki risklerin daha güçlü olduğu yönündeki görüşümüzü
muhafaza ediyoruz. 1,0750 seviyesi ilk önemli hedef olarak öne çıkarken, ara destekler ise önce
1,0910, ardından 1,0820 seviyelerinde.
29 Haziran 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Usd/TL
Brexit sonrası Cuma ve Pazartesi günü riskli varlıklarda yaşanan sert satışların ardından dün ilk tepkiler
geldi. Brexit in uzun ve kısa vadeli etkilerinden daha önce bahsetmiştik. Fed etkisi ile göreceli olumlu
ayrışmayı başaran TL varlıklar bu tepki sürecine İsrail ve Rusya ile ilişkilerde yaşanan pozitif
gelişmelerin de yarattığı ivmenin etkisi ile girince oldukça pozitif bir gün geçirdi. Brexit etkilerinin orta
ve uzun vade sonuçlarının hala belirsiz olması nedeniyle dün yaşanan hareketin tepki niteliğinde
olduğunu düşünüyoruz. Önümüzdeki günlerde piyasaların haber akışına ve verilere hassasiyetinin daha
yüksek olacağı dalgalı piyasalar göreceğimizi düşünüyoruz.
Dün global piyasalarda artan risk iştahı ile Usd kısmen değer kaybetti. Bunun yanı sıra dış politikadaki
olumlu gelişmeler ile USD/TL 2,89 seviyesindeki kritik eşiğine kadar geri çekildi. Dün akşam yaşanan
terör saldırısı, turizm üzerinde yeni olumsuz baskı yaratabilir ve TL varlık sınıflarında moral
bozulmasına neden olabilir. Diğer yandan global piyasalarda dün başlayan tepki alımları bu sabah da
etkili. Dün 2,90 olarak belirttiğimiz önemli eşik seviyesini Usd'nin global piyasalardaki değer kaybı
sonrasında 2,89'a revize ediyoruz. Kırılması halinde 2,8750 ilk ara destek olmak üzere nihai hedefi
2,85-2,84 bandı. Global piyasalarda olumsuz gelişme yaşanması halinde 2,91 önemli. Kırılması halinde
2,9250 ara, 2,94 ise nihai hedef.
29 Haziran 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Eur/TL
Geçtiğimiz Cuma ve Pazartesi günü riskli varlıklardaki sert satışların ardından dün gelen tepki alımları bu
sabah da devam ediyor. Euro, Gbp'nin tepki yükselişi ile stabilize olurken, FED'in 2016 yılında faiz
artırmayacağı görüşünden aldığı destek ile göreceli olumlu ayrışmayı başaran TL, bu tepki sürecine İsrail
ve Rusya ile ilişkilerde yaşanan pozitif gelişmelerinde yarattığı ivmenin katkısı ile oldukça pozitif bir gün
geçirdi. Brexit etkilerinin orta ve uzun vadede olası sonuçları nedeniyle yaşanan hareketin şimdilik tepki
niteliğinde olduğunu düşünüyoruz. Bu çerçevede bugün açıklanacak AB Liderler Zirvesinden gelecek
kararlar önemli. Önümüzdeki günlerde piyasaların haber akışlarına,datalara hassasiyetinin daha yüksek
olacağı dalgalı piyasalar göreceğimizi düşünüyoruz.
Dün TL ve EUR birlikte değer kazandı ve EUR/TL 3,1945 seviyesine kadar geriledikten sonra bu sabah
3,2050 civarında işlem görüyor. 3,1950 desteğinin kırılması halinde 3,17 seviyesindeki güçlü desteğin
hedefleneceğini tahmin ediyoruz. 3,22 ve 3,24 seviyeleri ise dirençler. Son olarak Euro'nun global
piyasalardaki seviyesinde yukarı potansiyelin sınırlı olduğunu eklemekte fayda görüyoruz. Diğer bir deyişle
Eur/TL'de yaşanabilecek bir yükselişin sınırlı olduğunu, bu ihtimalin gerçekleşmesi için TL'ye özel bir
olumsuz haber/veri gelmesi gerektiğine inanıyoruz.
29 Haziran 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
TL Bono
Geçtiğimiz hafta global piyasaların en
önemli
gündemi
İngiltere’deki
referandumdan çıkan "Brexit" kararı riskli
varlıklarda aşağı trendin devamına neden
olurken,
sabit
getirili
finansal
enstrümanlar talep görmeye devam etti.
Brexit sonrası finansal ve ticari açıdan yeni
dengelerin ne zaman ve nasıl oluşacağı
belirsizliğini koruyor. Gerek İngiltere
ekonomisi hakkındaki belirsizlik gerekse
bağlı
olarak
AB
ekonomisindeki
durgunluğun derinleşmesinden endişe
ediliyor.
ABD tarafında ise artık FED'den yeni faiz
artışı beklentisi 2016 yılı için kalmadı.
FED'in AB, Japonya , Çin gibi küresel
ekonomilerin büyümelerinde düzelme
görmeden, Brexit'in etkileri netleşmeden
ve dolayısı ile piyasalarda volatilite
azalmadan yeni faiz artışına gitmesi
beklenmiyor.
2 Yıllık Gösterge Tahvil
10 Yıllık Gösterge Tahvil
Dün gün içinde iç taraftan gelen
Türkiye'nin İsrail'den sonra Rusya ve Mısır
ile de ilişkilerinin düzeleceğine yönelik
haber akışı faizin düşüşüne destek
vermişti. Dün gece gerçekleşen terör
saldırısı dün dış politika haberleri ile esen
olumlu havayı bozabilir ancak içeriden dış
politikada yumuşama sinyalleri ve global
piyasalarda risk iştahının düzelmesi ile
satışların alım ile karşılaşacağını tahmin
ediyoruz. Dün 10 yıllık TL tahvil 13 baz
puan gerileyerek %9,40 seviyesinden
kapandı. Son 3 günlük gerilemesinin
ardından gelebilecek kar satışlarının
olumlu havanın etkisi ile karşılanacağını ve
TL faiz cephesinde yatay seyir izleneceğini
tahmin ediyoruz.
29 Haziran 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Eurobond
Brexit'in global ekonomiye etkileri belirsizliğini korurken, sert düşüşlerin ardından
fiyatlamaların cazip seviyelere ulaşması sonrasında riskli varlıklarda dün güçlü sayılabilecek
alımlar yaşandı, ancak kalıcı olup olmadığı şimdilik belirsiz.
VIX endeksi 18,75 seviyesine, Dolar Endeksi ise 96,0 seviyesine gevşerken, ABD 10 yıllık tahvil
faizi %1,46 civarında yatay seyrini koruyor. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 254 civarında yatay
seyrini sürdürüyor.
Dış tarafta FED endişelerinin azalması, iç tarafta ise dış politikadaki gelişmeler TL varlıklar
açısından olumlu bir ortam yaratıyor. Dün akşamki terör saldırısı moral bozabilir, ancak dış
politika ile ilgili son gelen olumlu haberler ve global piyasalardaki tepki alımlarının katkısı ile
satışların karşılanabileceğini düşünüyoruz. Daha uzun vadedeki yön hakkında konuşmak için
ise Brexit sonrası netliğe ihtiyaç olduğunu belirtelim.
(*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri
2025 Vadeli Eurobond
2034 Vadeli Eurobond
2043 Vadeli Eurobond
400
ABD 10 Yıllık Tahvil
Türkiye 5 Yıl CDS
343
350
325
276
300
283
275
254
250
238
207
200
212
150
154
100
Nis16
Eki15
Oca16
Nis15
Tem15
Eki14
Oca15
Nis14
Tem14
Eki13
Oca14
Nis13
Tem13
Eki12
Oca13
Nis12
Tem12
Eki11
29 Haziran 2016
Oca12
Nis11
Tem11
108
Oca11
50
228
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Altın
Brexit’in yarattığı ilk şok geride bırakılmaya çalışılırken Brexit sonrası finansal ve ticari açıdan
yeni dengelerin ne zaman ve nasıl oluşacağı belirsizliğini koruyor. İngiltere'nin AB'den
ayrılığının siyasi ve ekonomik maliyeti konusunda net bir bilgi bulunmuyor ama Brexit öncesi
global büyümedeki sıkıntılar, İngiltere'nin de resesyona girebileceği endişeleri ile biraz daha
artarak yatırımcıların güvenli limanlara yakın durmasını beraberinde getiriyor. Risk iştahında
artış olsa da kalıcı bir toparlanmadan söz etmek için henüz erken diye düşünüyoruz. Brexit
nedeniyle FED'in faiz artırmayacak olması da Brexit'in dışında Altın'ın cazibesini artıran diğer
önemli parametre.
İngiltere’nin ayrılık kararı sonrası oluşan kırılgan küresel ortamda negatif havanın uzaması
halinde merkez bankaları veya hükümetler destek olma amacıyla adım atabilir, ayrıca dün de
yaşandığı gibi keskin düşüşünden sonra riskli varlıkların artan cazibesi ile Altın'da satış
görebiliriz, ancak olumlu veri veya haber gelmeden, Brexit ve global büyüme endişeleri
yaşandığı sürece Altın'da ibrenin yukarı yönü gösterdiği yönündeki düşüncemizi koruyoruz.
Dün 1.330 Usd'de yine kar satışları yaşandı. 1.300 USD seviyesinde stop loss desteğine
gelmeden önce 1.310 Usd seviyesindeki desteğinden alımlar güçlendi. Altın'ın 1.360 Usd
seviyesindeki direncini hedeflediği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Bu rotadaki ara
dirençler ise önce 1.335 Usd, ardından 1.345 Usd seviyelerinde.
29 Haziran 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Hisse Senedi
Dış tarafta risk iştahının artması, iç tarafta ise son dönemde dış politikada atılan adımlar
TL varlıkları olumlu yönde etkiliyor. BIST100 değer kazancı elde ediyor.
76,500 ara direncinin aşılması ile seans içi yukarı ataklar nispeten güç kazandı. Hareketin
devamı açısından 77,700 kritik bir eşik. Zira bu seviyenin aşılması ile yükseliş orta
vadeye yayılabilir. Mevcut dinamikler ışığında kısa vadede hisse senetleri için sınırlı
iyimseriz. 76,500 desteğinin kurunması önemli.
29 Haziran 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Önemli Göstergelerin Performansı
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası
A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu
gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız
tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler
değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu
oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar
ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve
getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan
çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
29 Haziran 2016
Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.