garanti emeklilik ve hayat a.ş. kamu borçlanma araçları emeklilik

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.
KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI
EMEKLİLİK YATIRIM FONU
2010 YILI 3 AYLIK FAALİYET RAPORU
1.- Ekonominin Genel durumu
2008 yılında dünya ekonomilerini sarsan finansal krizin etkileri ülkeler açısından farklı süreçler izleyerek
devam etmektedir. ABD’de türev piyasalarla başlayan kriz, 2009’da
FED’in verdiği kararlar ve etkin
piyasa yönetimi mekanizmalarının çalıştırılması ile ABD piyasalarında derinleşmeden kontrol altına
alınmıştır. 2009 yılı son çeyreğinde ise krizin merkezi ABD’den Avrupa’ya taşındı.
27 üyeli AB
ekonomisi 2009 dördüncü çeyrekte çeyreklik bazda %0,1 büyürken, yıllık bazda %2,3 oranında
küçüldü. Özellikle Avrupa’da Yunanistan’la başlayan krizin Avrupa’nın diğer ülkelerine sıçrayacağı
korkusu, tüm dünyayı ürkütmeye devam ediyor.
Yunanistan krizinin Avrupa’nın diğer ülkelerine sıçrama ihtimali tüm dünyayı tedirgin ederken,
uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarından Moody’s, Yunanistan’daki borç krizinin etkisinin,
Portekiz, İtalya, İrlanda ve İngiltere gibi ülkelerdeki bankalara yayılabileceği uyarısında bulundu. Bu
ülkelerin borçlarını ödeyememe yani temerrüde düşme riski ise piyasaları vuran ana neden. Portekiz,
İrlanda, İtalya, Yunanistan ve İspanya’nın 2010 ve 2011’de ödemeleri gereken borç tutarı 778 milyar
260 milyon euro seviyesinde. Bu büyüklük dünya finansal piyasalarında olumsuzluk yaratmaya ve tüm
piyasaları tedirgin etmeye devam ediyor.
Türkiye ise global piyasalardaki dalgalanmaya rağmen güçlü finansal yapısını korumaya 2010 ilk üç
ayında da devam etti. Bunun en önemli göstergelerinden birincisi, 26 Ocak 2010 tarihinde Türkiye
Hazine’sinin gerçekleştirmiş olduğu 10 yıl vadeli tahvil ihalesidir. Bu 10 yıllık TL ihalesinin önemi ilk
defa Türkiye Hazinesi tarafından 10 yıllık bir referans faizin olmasının sağlanmış olmasıdır. Diğer önemli
gösterge ise; 30 yıllık euro tahvil ihracında gerçekleştirilen 2 Milyar dolarlık yüklü satıştır. 5 Ocak’ta
gerçekleştirilen bu işlem gelişmekte olan ülkeler tarafından bu vade de yapılan en yüksek tutarlı
işlemdir. Ayrıca 2005 Ocak Ayı’ndan itibaren T.C. Hazinesi tarafında yapılan en yüksek eurobond ihracı
olmuştur. 2010 yılının ilk aylarında yaşanan bir diğer önemli gelişme ise Fitch’in ardından Moody’s ve
Standard & Poor's’un arka arkaya Türkiye’nin kredi notunu arttırması olmuştur. Tüm bu gelişmeler,
Türkiye’nin pozitfif olarak dünya piyasalarındaki krizden ayrıştığına dair yorumların daha belirgin
şekilde telafuz edilmesini sağladı.
1
Türkiye ekonomisine detayda baktığımızda ise büyüme rakamlarını ilk olarak değerlendiriyoruz: 2009
yılı son çeyrekte, %6,0 ile beklentilerin üzerinde büyürken, 2009 genelinde de önceki çeyreklere ilişkin
revizelerle %4,7 ile beklentilerin altında daraldı... 2009 yılı dördüncü çeyrek büyüme ve Şubat ayı
sanayi
üretimi
verileri,
ekonomide
stokların
hızla
toparlandığını
ve
özel
tüketimin
istihdam
piyasasındaki sorunlara rağmen hızlı arttığını göstermektedir. İlk çeyrekte stokların büyümeye %8
civarında katkı yapacağı hesaplanmaktadır. Tüketimdeki gibi bir toparlanma olmamakla birlikte yatırım
harcamaları da, dış talebe ilişkin belirsizliklere rağmen, baz etkisiyle artmaktadır. Bu durum 2010’un ilk
çeyreğinde çift haneli bir büyüme olabileceğinin sinyallerini veriyor. Ancak hem Türkiye hem de dünya
ekonomisine ilişkin belirsizliklerin sürmesi büyüme üzerinde özellikle yılın ikinci yarısında risk
oluşturduğuda dikkat çekiyor.
IMF, son gelişmeler ışığında, 2010 yılı büyüme tahminini dünya
ekonomisi için %3,9’dan %4,2’ye, Türkiye ekonomisi için de %3,7’den %5,2’ye yükseltmiştir.
Dünya ekonomisine ilişkin beklentilerin iyileştirilmesine paralel olarak, özel tüketim ve stoklardaki
toparlanma, 2010’un ilk yarısında %10’a yakın bir büyüme olabileceğini gösteriyor; fakat baz etkisinin
azalması ve kriz döneminde alınan genişlemeci politikaların etkisinin azalması ile dünya ekonomisinde
ve buna bağlı olarak Türkiye ekonomisinde ikinci yarıyılda yavaşlama görülebileceği tüm ekonomist
raporlarında beklenti olarak dikkat çekiyor (hatta dördüncü çeyrekte, 2009’un son çeyreğindeki %6’lık
büyüme nedeniyle, eksi büyüme bile olabileceği belirtiliyor). İlk ve ikinci yarıyıldaki bu farklı büyüme
hızlarına rağmen, Türkiye’de 2010 yıllık büyümesinin %5’ler civarında olması da tahminler arasında yer
alıyor.
Mart ayı itibariyle TÜFE yıllık olarak %10.13’ten %9.56’ya düştü, böylece tekrar tek haneli rakamlara
inilmiş oldu. ÜFE’de ise Mart ayında üretici enflasyonu (ÜFE) %0.7'lik beklentilerin üzerinde %1.94
arttı. Böylece yıllık ÜFE Şubat'taki %6.8'den Mart'ta %8.6'ya yükseldi. Enflasyon raporunda Merkez
Bankası,
enflasyon
beklentilerindeki
artışların
genel
fiyat
hareketlerinde
bozulmaya
yol
açıp
açmamasının önemli olacağını vurguladı. Mart ayından sonra, Nisan ayında da bu baskının devam
etmesi, beklentilerdeki bozulmanın, fiyat hareketlerine yansımasını göstereceği için kritik öneme sahip
olacak.
2010 ilk çeyrekte dikkati çeken finansal gelişmeleri yukarıdaki gibi özetleyebiliriz, Türkiye’nin finansal
gücüne rağmen Avrupa’da derinleşmeyle başlayan krizden bağımsız olarak hareket etmesi mümkün
olmayacaktır. 2010 yılında uero/dolar paritesi başta olmak üzere, tüm para ve sermaye piyasalarında
gelen haberler, her gün yeniden piyasalarda fiyatlamanın önemini tekrar tekrar vurgulayacaktır.
2
2.- Yatırım Politikaları ve Fon performansı
TUİK tarafından açıklanan 2009 büyüme verileri Türkiye ekonomisinin resesyondan çıktığını teyid etti.
Beklenenin üzerinde gelen %6’lık 2009 4. çeyrek büyümesi piyasalara moral verdi.Aynı şekilde
beklenenlerin altında kalan yıllık ekonomik daralmada olumlu karşılandı.
Merkez Bankası faiz indirim sürecine 2009 Kasım’ında son vermişti. Bu yılın ilk çeyreğinde faizlerde bir
değişikliğe gitmeyerek %6,5 oranında sabit tuttu. Ancak enflasyon verilerinde bozulma gerçekleşmesi
halinde beklenenden erken faiz arttırımına gidebileceğini vurguladı. Diğer taraftan şubat ayında
enflasyon rakamları beklenenin oldukça üzerinde gerçekleşti. Şubat ayında tüketici fiyat endeksi (TÜFE)
aylık bazda %1,45 artarken, yılık bazda % 10,13 olarak gerçekleşerek uzun süreden sonra çift haneli
rakamlara ulaşmış oldu. Enflasyon rakamlarındaki bu bozulmanın ardından faizlerin yılın ilk yarısıdan
önce arttırılabileceği beklentisi de kuvvet kazandı.
Yurt dışında Yunanistan’ın yaşadığı borç krizi bütün dünyada tedirginlik yarattı. Uzun süren belirsizliğin
ardından, Avrupa Birliği ülkelerinin Yunanistan’a yardım konusunda uzlaşmaları piyasaları rahatlattı.
Yurt içinde ise hükümet ile asker ve yargı arasındaki ilişkilerin gerilmesi piyasaları olumsuz etkiledi.
İçeride ve dışarıda yaşanan olumsuz gelişmelerin ardından hisse senedi
piyasasında Şubat ayı
sonralarına doğru çok sert düşüşler gerçekleşti. Standart Poors’un, beklendiği gibi, Türkiye’nin kredi
notunu yükseltmesi bile bu sert satışlara engel olamadı. Ancak düşüş çok uzun süreli olmadı ve Mart
ayı başından itibaren borsa yeniden yükselme trendine başladı.
Yılın ilk üç ayında Hazine’nin yüklü ödemelirin bulunması piyasalarda endişe yaratıyordu. Ancak Hazine
borç çevirmede bir zorluk yaşamayarak ilk üç ayda itfalarını başarı ile çevirebildi. Merkez Bankası’nın
da beklentiler paralelinde haraket ederek faizleri sabit tutması sonucunda tahvil-bono piyasası yaşanan
olumsuz gelişmere görece daha az tepki verdi.
Önümüzdeki dönemde AKP’nin Anayasa değişikliği, enflasyon rakamları, stopajla ilgli gelişmeler ve yurt
dışı gelişmeler piyasaları etkilemeye devam edecektir. Fonuımuz, Yatırım Komitesi Kararları’na
uymuştur ve uymaya devam edecektir.
31.12.2009-31.03.2010
tarihleri
arasında
fon
getirisi
%2,81
olarak
gerçekleşirken,
yönetici
benchmarkının getirisi %1,31 olarak gerçekleşmiştir.
Fon karşılaştırma ölçütü “%70 Garanti Bankası GARBO Genel Bono Endeksi, %25 KYD ON Repo (brüt)
Endeksi, %5 İMKB 30 Endeksi” olup, fon %70-100 aralığında devlet tahvili/hazine bonosuna, %0-30
ters repo, %0-10 hisse senedine yatırım yapar.
3
Garanti Em eklilik ve Hayat A.Ş. Kam u Borçlanm a Araçları Em eklilik Yatırım
Fonu
Pay Fiyatı
25.3.10
18.3.10
11.3.10
4.3.10
25.2.10
18.2.10
11.2.10
4.2.10
28.1.10
21.1.10
14.1.10
7.1.10
31.12.09
0.0178
0.0177
0.0176
0.0175
0.0174
0.0173
0.0172
0.0171
0.0170
0.0169
Yönetici Benchmark
3.- Fon Kurulu Kararları
•
17/02/2010 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu
olduğumuz
emeklilik
yatırım
fonlarının
01/10/2008-31/12/2008
ve
01/10/2009-
31/12/2009 dönemi için Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına
oybirliği ile karar verilmiştir.
•
17/02/2010 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:
Kurucusu olduğumuz Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım
Fonu’nun izahnamesinde aşağıdaki bilgilerin yeraldığı maddelerin değiştirilmesi için Sermaye
Piyasası Kurulu’na başvuru yapılmasına oy birliği ile karar verilmiştir.
1-Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş.’nin Bölge Müdürlüklerinin değişen adres, telefon ve faks
bilgilerinin güncellenmesi;
2-Fon ile ilgili operasyonel işlemlerle görevli kişilerin bilgilerinin güncellenmesi;
4
5