ALTYAPI YATIRIMLARININ FİNANSMANI: ALTERNATİF YATIRIM FON VE ORTAKLIKLARI İLE DİĞER SERMAYE PİYASASI ARAÇLARI Altyapı Yatırımlarına Yönelik Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Modeli 13 Mayıs 2016 Erkan ÖZGÜÇ Başuzman Sermaye Piyasası Kurulu Altyapı Yatırımları ve Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları Altyapı GYO’lar • son dönemde kamunun mega alt yapı yatırımlarının/projelerinin finansmanında kullanılabilecek, • uluslararası modellere uygun olarak esnek şekilde düzenlenmiş • önemli vergi avantajları sağlanmış • Uluslararası yatırımcıların sermaye piyasalarımıza kolaylaştıran bir yatırım aracıdır. erişim imkanını Genel Olarak GYO’lar • GYO’lar (III-48.1 sayılı) Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarına İlişkin Esaslar Tebliği ile düzenlenmiştir. GYO 1. TÜR: Gayrimenkule, gayrimenkule dayalı haklara ve gayrimenkul projelerine yatırım yapan GYO’lar 2. TÜR: Münhasıran altyapı yatırım ve hizmetlerinden oluşan portföyü işleten GYO’lar (AGYO) 3 AGYO Modeli Özel Kamu AGYO AGYO: Asgari 100 milyon TL Tek bir proje HES Projesi Projelerden oluşan portföy RES Projesi Ulaştırma Projesi Altyapı şirketlerinden oluşan portföy Avrasya Tüneli XYZ A.Ş. Altyapı Şirketine 3. Köprü ABC A.Ş. 3. Havalimanı ABC A.Ş. 4 Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (AGYO’lar) ALTYAPI GYO’YA OLAN İHTİYAÇ: • Ulaştırma, sosyal altyapı, gibi alanlardaki ihtiyaçlar enerji, telekomünikasyon, belediye hizmetleri • Söz konusu ihtiyaçların karşılanması için uzun vadeli büyük ölçekli projelere duyulan gereksinim • Türkiye’de altyapı yatırımlarının neredeyse tamamının banka kredileri ile sağlanması nedeniyle alternatif yöntemlerin kullanılmasına olan ihtiyaç • Devlet • Yabancı yatırımcıların ilgisinin artırılması maksadıyla halka nitelikli yatırımcıya satış imkânının sağlanması • Projelerden bütçesine yük getirmeden finansman sağlanması yayılması elde edilen gelirin sermaye yatırımcılara finansman piyasaları aktarılmak kanalıyla arzın suretiyle gerektiren yanı sıra tabana 5 Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (AGYO’lar) ALTYAPI YATIRIM VE HİZMETLERİNİN KAPSAMI: •Altyapı yatırım ve hizmetleri; (a) 10/12/2003 tarihli ve 5018 sayılı Kamu Mali Yönetimi ve Kontrol Kanunu’nda düzenlenen merkezi yönetim kapsamındaki kamu idareleri, (b) sosyal güvenlik kurumları, (c) mahalli idareler ve kamu iktisadi teşebbüsleri tarafından yürütülen: Tarım Sulama Madencilik İmalat Enerji Ulaştırma Haberleşme Bilgi Teknolojileri Turizm Konut Kültür Kentsel ve Kırsal Altyapı Belediye Hizmetleri Kentsel Dönüşüm Çevre AraştırmaGeliştirme Hizmetleri Eğitim Sağlık Adalet Güvenlik Genel İdare Altyapısı ve benzeri yatırım ve hizmetler ile bu yatırım ve hizmetlere ilişkin projeler ve bunlara dayalı haklar. 6 Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (AGYO’lar) AGYO Kuruluş/Dönüşüm Şartları: Yeni şirket kurmak Mevcut bir altyapı şirketinden dönüşüm Asgari 100 milyon TL ödenmiş sermaye ve özsermayeye sahip olunmalıdır. (Sermayenin %20’si bir kamu kurumuna aitse, 5 milyon TL olarak uygulanır. Ancak yapılacak ihraçla en az 100 milyon TL’ye ulaşılmalıdır.) Sermayenin %25’i oranındaki payların, satılacağı taahhüt edilmelidir. halka arz edileceği veya nitelikli yatırımcıya Yalnızca altyapı şirketlerinin AGYO’ya dönüşebilmesi mümkündür. Altyapı Şirketi: Altyapı yatırım ve hizmetlerini gerçekleştirmek üzere kurulan şirket. 7 Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (AGYO’lar) AGYO GENEL YAPISI: DEĞERLEME KURULUŞU BORSA AGYO DANIŞMAN ŞİRKETLER Ortaklık portföyünün geliştirilmesi PORTFÖY YÖNETİM ŞİRKETLERİ Yatırım Danışmanlığı Portföy Yöneticiliği Münhasıran altyapı yatırım ve hizmetlerinden oluşan portföyü işletir. BAĞIMSIZ DENETİM TAKASBANK 8 Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (AGYO’lar) AGYO PORTFÖYÜ ALTYAPI YATIRIM VE HİZMETLERİ/ PROJELERİ/BUNLARA DAYALI HAKLAR, ALTYAPI ŞİRKETİ payları/borçlanma Araçları, DİĞER AGYO payları/borçlanma araçları Aktifin en az %75’i Hisse senedi, Tahvil, Mevduat/Katılma Hesapları vb. Aktifin en çok %25’İ 9 Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (AGYO’lar) • Lisansa Bağlı Yürütülen Faaliyetler: AGYO’lar; Altyapı tesislerine ilişkin üretim/dağıtım lisansına veya Benzeri başka imtiyazlara sahip ise söz konusu tesislerde yapılacak lisansa ve/veya imtiyaza bağlı faaliyetleri doğrudan kendisinin yerine getirebilmesi imkanı 10 Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (AGYO’lar) TEBLİĞ’DE ÖNGÖRÜLEN SÜRE KISITLARI: AGYO 2 yıl içinde Mekan, Donanım, Personel Temini, Organizasyon Kurumu ve Portföy Sınırlamalarına Uyum Çıkarılmış Sermaye < 200 milyon TL + 2 yıl içinde Çıkarılmış Sermaye ≥ 200 milyon TL + 4 yıl içinde Halka Arz : Çıkarılmış sermayenin asgari %25’inin halka arzına ilişkin izahname onayı için Kurula başvuru. Nitelikli Yatırımcıya Satış : Çıkarılmış sermayenin asgari %25’inin nitelikli yatırımcıya satışına ilişkin ihraç belgesi onayı için Kurula başvuru. 11 Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (AGYO’lar) AGYO VERGİLENDİRME: (i) Kurumlar Vergisi İstisnası * AGYO kazançları kurumlar vergisinden istisnadır. * İstisna edilen kazançlar dağıtılsın yada dağıtılmasın %0 vergi kesintisine tabidir. (ii) Kar Payı Dağıtımında Vergilendirme * Tüzel kişi ortak kar payı kazancı üzerinden %20 oranında kurumlar vergisi öder. * Gerçek kişi ortak için %15 stopaj uygulanmaz. Ama kar payı kazançlarını toplamının yarısı her yıl ilan edilen beyan sınırını aşıyorsa kar payı kazançlarının yarısı beyan edilir. 12 Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (AGYO’lar) AGYO VERGİLENDİRME (Devamı): (iv) KDV: Tabidir. (v) Emlak Vergisi: Tabidir. (vi) Damga Vergisi: Portföyle ilgili alım-satım sözleşmeleri damga vergisinden istisnadır. (vii) Noter ve Tapu Harçları: Tabidir. 13 Altyapı Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (AGYO’lar) AGYO’LARDAKİ MEVCUT DURUM: • Kurulumuz Karar Organı’nın olumlu kararını takiben 2016 yılı başında yapılan tescil ile Başkent Doğalgaz Dağıtım A.Ş. Başkent Doğalgaz Dağıtım Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.’ye dönüşmüştür. • Ayrıca, 4 adet elektrik dağıtım şirketinin AGYO’ya dönüşmesine ilişkin başvuruları Kurulumuz incelemesindedir. 14 Teşekkürler...