haftalık bülten - Bizim Menkul Değerler

HAFTALIK BÜLTEN
01 Nisan 2016 – SAYI: 1039
HİSSE SENEDİ PİYASALARI
Avrupa borsalarının değer kayıpları yaşadığı haftayı ABD borsaları ve Borsa İstanbul değer kazançları ile tamamladı. Bu
hafta piyasalarda en önemli gündem maddesi FED başkanı Jannet Yellen’in açıklamaları ve hafta başından bu yana
beklenen Tarı Dışı İstihdam verisi oldu. Ayrıca ABD ve Avrupa tarafında açıklanan makroekonomik veriler de küresel
piyasaların seyrini etkiledi. FED Başkanı Yellen yapmış olduğu açıklamalarda küresel riskleri göz önüne alarak, ABD'li
merkez bankacıların, faiz artırımında temkinli bir şekilde ilerlemeleri gerektiğini söyledi ve faiz artırımlarının kademeli bir
şekilde olacağını yineledi. Yellen’in yaptığı açıklamalar küresel borsalarda olumlu havanın oluşmasına neden oldu. Bugün
öğleden sonra saatlerinde ABD’de Tarım Dışı İstihdam verisi açıklandı. Söz konusu veri 215 bin gerçekleşerek beklentilerin
üzerinde geldi. Borsa İstanbul bu hafta küresel piyasalarda yaşanan olumlu havanın etkisiyle yükseldi. BIST 100 endeksi
haftayı %1,21’lik değer kazancıyla 82.359 puandan tamamladı.
Bu hafta yurtiçi piyasalarda Mart ayına ait ekonomik güven endeksi, TİM ihracat verileri, PMI verileri, ve 2015 yılı son
çeyrek büyüme verileri takip edildi. Ekonomik güven endeksi Mart ayında bir önceki aya göre %9,5 oranında artarak
71,46 değerinden 78,27’ye, Hizmet sektörü güven endeksi %4,8 oranında artarak 93,50’ye, tüketici güven endeksi %0,5
oranında artarak 67 değerine yükseldi. Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM), Mart ayı ihracat verilerini açıkladı. Buna göre
Mart ayında geçen yılın aynı dönemine göre ihracat yüzde 2,6 artışla 11,5 milyar dolar oldu. İstanbul Sanayi Odası Mart
ayında İmalat PMI’nın 49,2 ile beklentilerin (50,1) altında gerçekleştiğini açıkladı. TÜİK, üretim yöntemiyle gayrisafi yurtiçi
hasılanın, 2015 yılında bir önceki yıla göre sabit fiyatlarla %4’lük büyüdüğünü açıkladı. Sabit fiyatlarla gayrisafi yurtiçi
hasıla, 2015 yılı dördüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %5,7 büyüme gösterdi. Kişi başına gayrisafi
yurtiçi hasıla değeri 2015 yılında cari fiyatlarla 25.130 TL, 2014 yılında ise 22.732 TL oldu. Kişi başı GSYH değeri 2015 yılında
9.261 dolar, 2014 yılında ise 10.395 dolar olarak hesaplandı.
KIYMETLİ MADEN VE EMTİA PİYASASI
Bu haftayı altın, gümüş ve Brent petrol değer kaybı ile kapattı. Haftaya 1216 $/ons seviyesinden başlayan altın fiyatları
Yellen’ın Salı günü güvercin tutum sergilemesi ve küresel ekonomide artan risklerden dolayı Fed’in faiz artırımlarında
temkinli olması gerektiği açıklaması ile altın fiyatları 1244 $/ons seviyelerine yükseldi. Haftanın son işlem gününde ABD
tarım dışı istihdam verisinin ve saatlik kazançların beklentilerin üzerinde gelmesi ile altın fiyatları aşağı yönlü hareket etti.
Altın haftayı 1210 $/Ons seviyesinden kapatmaya hazırlanıyor. Gümüş haftaya 15,20 $/Ons seviyesinden başladı. Haftanın
son işlem gününe kadar 15,20-15,53 $/Ons bandında hareket eden gümüş fiyatları tarım dışı istihdam verisi sonrası sert
düşüş yaşadı ve şu sıralarda 14,80 $/Ons seviyesinden işlem görüyor. Haftaya 40,14 $/Varil seviyesinden başlayan Brent,
küresel arz fazlası endişeleri ve üretimin donmasına yönelik belirsizlikler ile hafta ortasında 40 $/Varil altına geriledi.
Perşembe günü ABD’de; petrol stoklarının geçen hafta 2,3mn varil artarak beklentilerin (3,3mn Varil) altında artış
göstermesi ile değer kazanan Brent petrol fiyatları 40 $/Varil’in üzerine tekrar çıktı. Haftanın son işlem gününde Suudi
Arabistan prensi İran ve diğer üreticilerin üretimi dondurma kararına katılması durumunda kendilerinin de üretim
seviyelerini donduracağı açıklaması ile sert düşüş yaşayan Brent petrol şu sıralarda 38,85 $/varil seviyelerinden işlem
görüyor.
DÖVİZ ve HAZİNE BONOSU
Bu hafta döviz piyasalarının seyrinde Amerikan Merkez Bankası (FED) Başkanı Jannet Yellen’in açıklamaları ve haftanın
son işlem gününde açıklanan Tarım Dışı İstihdam verisi etkili oldu. Ayrıca açıklanan makroekonomik veriler ile petrol ve
emtia fiyatları döviz piyasaları tarafından yakından takip edildi. FED Başkanı Yellen’in yaptığı açıklamalarda artan küresel
ekonomik risklerden dolayı yekililerin faiz artırımında tedbirli davranacağı açıklaması ve faiz artırımının kademeli olacağını
tekrarlamasıyla Euro/Dolar paritesi hafta genelinde yukarı yönlü hareket etti. Yatırımcıları hafta başından bu yana
bekledikleri istihdam verisi haftanın son işlem gününde açıklandı. Söz konusu verinin açıklanmasıyla Euro/Dolar 1,1438
seviyelerine kadar yükseldi. Parite haftaya 1,11 seviyelerinden başlangıç yapmıştı. ABD’de açıklanan istihdam verisi
beklentileri aşarak 215 bin gerçekleşti. Ancak işsizlik oranının beklentilerin üzerinde artması Dolar’ın Euro karşısında değer
kayıpları yaşamasına neden oldu. Hafta başından bu yana gerileyen Dolar/TL istihdam verisi sonrası 2,83 seviyelerinde.
Dolar/TL hafta içerisinde 2,81 seviyelerine kadar gelen geri çekilmeler yaşamıştı. Euro/TL ise hafta boyunca 3,20 – 3,23
bandında hareket etti. İki yıllık gösterge tahvil faizi %9,95 – %10,13 bandında seyrettiği haftayı %9,98 seviyesinden
tamamladı.
ULUSLARARASI PİYASALAR
Amerika’da

ABD’de Şubat ayında kişisel gelirler %0,2 artarak beklentilerin (%0,1 artış) üzerinde gerçekleşti. Kişisel
harcamalar beklentilere paralel olarak %0,1 artış gösterirken Ocak ayı verisi %0,5 artıştan %0,1 artış
olarak revize edildi.

Fed’in yakından izlediği kişisel tüketim harcamaları aylık bazda %0,1 düşerken yıllık bazda %1 arttı.
Çekirdek kişisel tüketim harcamaları aylık olarak %0,1 artarken yıllık %1,7 ile değişim göstermedi (Piyasa
beklentisi:%1,8).

ABD’de Şubat ayında bekleyen konut satışları %3,5 artarak yılın en iyi artışını gerçekleştirdi. Piyasa
beklentisi ilgili verinin %1,2 artması yönündeydi. İstihdam piyasalarında yaşanan iyileşme, konut alımını
iyileştirdiği belirtiliyor. Veri ayrıca bahar mevsimi gelirken sektörün iyileştiğine işaret ediyor.

Fed Başkanı Yellen, küresel ekonominin artan riskler getirmekte olduğunu bu yüzden faiz artırımında
temkinli bir şekilde ilerlemeleri gerektiğini açıkladı. Komitenin politikayı ayarlama konusunda temkinli
olması gerektiğini belirten Yellen, bu yaklaşımın garanti edilmesini çünkü federal fon faizinin çok düşük
olması ile birlikte FOMC’un ekonomik olumsuzluklara tepki vermek için geleneksel para politikasını
kullanma yeteneğinin asimetrik olduğunu belirtti.

Yellen, enflasyonun zamanla Fed’in %2 hedefine kademeli olarak yükseleceğine güvendiğini, ancak
fiyatların izlediği yolun iki yönlü risk taşıdığını söyledi.

Dallas Fed Başkanı Kaplan, faiz artırım sürecinin kademeli olması gerektiğini, tekrar alt bandı denemek
istemediklerini söyledi. Güçlü doların tüketicileri güçlendireceğini ve tüketici harcamalarının ABD
ekonomisini resesyondan uzak tutacağını belirtti.

ABD’de tüketici güven endeksi Mart ayında 96,2 ile beklentilerin (94) üzerinde gerçekleşti. Şubat ayı
verisi 94 olarak revize edildi. ABD’de S&P Case Shiller konut fiyat endeksi Ocak ayında %5,7 arttı. Ulusal
bazda fiyatlar yıllık %5,4 yükseldi.

San Francisco Fed Başkanı Williams, ABD ekonomisinin daha yavaş küresel büyüme ile başa çıkabildiğini
ve faiz artışlarının kademeli olması gerektiğini söyledi. Williams ABD ekonomisinin bu yıl %2 üzerinde
büyüme kaydedeceğini, işsizlik oranının %4,5 seviyesine gerileyeceğini öngördü. Williams ayrıca
ekonominin büyüdükçe 2 veya daha fazla faiz kaldırabileceğini sözlerine ekledi.

ABD’de Mart ayı ADP özel sektör istihdamı 200 bin gerçekleşerek beklentilerin (195 bin) üzerinde
gerçekleşti. Şubat ayı verisi ise 214 binden 205 bine revize edildi.

Chicago Fed Başkanı Evans, önümüzdeki üç yıl faiz artırımında yavaş tempolu bir yol izlemenin
normalleşme için en uygun yol olduğunu söyledi. Evans yıl sonu işsizlik beklentisinin %4,5- %4,7 olarak
öngörürken enflasyon verilerinin sağlam görünümünün sürekli veya geçici olup olmadığının verilere
bağlı olduğunu açıkladı. Evans Çin ve Avrupa kaynaklı risklerin ağırlığına dikkat çekti ve Nisan ayında faiz
artışına gidilmesinin şaşırtıcı olacağını sözlerine ekledi.

ABD Enerji Enformasyon İdaresi, 25 Mart’la biten haftada ham petrol stoklarının bir önceki haftaya göre
2,3 milyon varil (%0,4 artış) arttığını duyurdu. Stoklar böylece ilgili haftada 534,8 milyon varile yükseldi.
Piyasa beklentisi ham petrol stoklarının 3,3 milyon varil yükselmesi yönündeydi.

Chicago Fed Başkanı Evans, Fed’in herhangi bir toplantısında faiz artırabileceğini söyledi. Evans
değerlendirmelerinde, tam istihdam hedefine yaklaşıldığını, ekonomik iyileşmenin faiz artırım hızının
artmasına yol açacağını ve yıl ortası yıl sonu olmak üzere iki faiz artışı gerçekleşmesini beklediğini
belirtti.

ABD’de işsizlik maaşı başvuruları 26 Mart ile biten haftada 11 bin kişi artarak 276 bin seviyesine yükseldi.
Piyasa beklentisi ilgili verinin 265 bin olacağı yönündeydi.

ABD’de Chicago PMI verisi Mart ayında 53,6 ile beklentilerin (50,7) üzerinde gerçekleşti. İlgili veri bir
önceki ayda 47,6 seviyesindeydi.

ABD'de Şubat ayında 91.7 olan Michigan Tüketici Güven Endeksi Mart ayında 91'e geriledi.

ISM endeksi Mart'ta 51.8'e yükseldi. ISM imalat endeksi Şubat'ta 49.5 gerçekleşmişti. ISM endeksi
Ağustos'tan bu yana ilk kez 50'nin üzerine çıktı. 50'nin üzerindeki rakamlar genişlemeye, 50'nin altındaki
rakamlar daralmaya işaret ediyor.

ABD Çalışma Bakanlığı'nın verilerine göre, Mart'ta tarım dışı istihdam 215 bin arttı işsizlik oranı ise % 5
oldu. Tarım dışı istihdamın 205 bin artması, işsizlik oranının %4.9 olması bekleniyordu.

İngiltere Merkez Bankası’ndan yapılan açıklamada, Avrupa Birliği referandumuna ilişkin belirsizliklerin
mali istikrara yönelik risk oluşturduğu, ekonomik görünümün Kasım ayından bu yana kötüleştiğini ve
mali istikrara dair en önemli iç risklerin AB üyeliği referandumu ile ilişkili olduğu ifade edildi.

AMB Yönetim Kurulu Üyesi Makuch, politika faiz indirimlerinin politika aracı olarak neredeyse
tükendiğini söyledi. Daha fazla indirimin ise zayıflatıcı etki yaratabileceğini belirtti.

Avro Bölgesi’nde işletme ve tüketici güvenini ölçen endeks Mart ayında 103’e geriledi. Bir önceki ayın
verisi ise 103,9’a revize edildi. Piyasa beklentisi ilgili verinin 103,8 olacağı yönündeydi.

AMB, Cuma günü yeni teşvik paketi kapsamında tahvil alım programını 60 milyar avrodan 80 milyar
avroya çıktı. Diğer taraftan 10 Mart’ta açıklanan faiz oranları da yürürlüğe girdi.

Almanya’da Mart ayında tüketici fiyatları endeksi yıllık bazda %0,1 yükselerek %0 beklentiyi aştı. AB
uyumlu tüketici fiyatları ise bir önceki aya göre %0,8 artarak beklentilerin (%0,7) üzerinde gerçekleşti.

Fransa Merkez Bankası Başkanı Villeroy, Avro Bölgesi’nde enflasyonun geçici olarak negatif olduğunu
söyledi. AMB hamlelerinin, bölgenin büyüme ve enflasyon oranlarını artırdığını belirtti.

Avro Bölgesi’nde Mart ayında tüketici fiyatları endeksi beklentilere paralel olarak %0,1 geriledi. Şubat
ayında da %0,2 gerileyen endeks böylece iki ay peş peşe negatif olarak gerçekleşmiş oldu. Gıda ve enerji
fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek enflasyon ise Şubat’taki %0,8 seviyesinden %1’e yükseldi.

Almanya’da Mart ayında işsizlik beş aylık düşüşünü durdurarak değişim göstermedi. Mevsimlikten
arındırılmış işsiz sayısı 2,73mn kişi oldu. İşsizlik oranı değişiklik göstermeyerek %6,2 olarak gerçekleşti.

Kredi derecelendirme kuruluşu S&P Çin’in AA- seviyesindeki kredi notunu teyit ederken kredi
grünümünü “durağan”dan “negatif”e çevirdi. İngiltere 2015 yılının son çeyreğinde %0,6 büyüyerek %0,5
beklentilerini aştı. Bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %2,1 büyüdü.
Avrupa’ da
Asya’da
Tarih
Dow Jones
25.3
17.516
28.3
17.535
29.3
17.633
17.576
30.3
17.717
17.526
31.3
17.685
17.476
1.4
17.696
DOW JONES
17.726
17.676
17.626
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
Değ %
Tarih
S&P-500
2.036
2.037
2.050
29.3
2.055
2.040
30.3
2.064
31.3
2.060
1.4
2.050
Değ %
0 ,7 0
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
Tarih
FTSE-100
6.206
6.106
28.3
6.106
29.3
6.106
6.126
30.3
6.203
6.106
31.3
6.175
6.086
1.4
6.123
Değ %
0 ,2 7
6.166
6.146
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
15.970
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
4.846
4.796
4.746
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
17.003
28.3
17.134
29.3
17.104
30.3
16.879
31.3
16.759
1.4
16.164
Değ %
-5 ,4 9
10.084
Nasdaq
25.3
4.774
28.3
4.767
29.3
4.847
30.3
4.869
31.3
4.870
1.4
4.873
Değ %
2 ,0 8
Tarih
DAX
Nikkei
25.3
Tarih
NASDAQ
FTSE-100
25.3
6.186
16.470
S&P-500
28.3
2.030
16.970
1 ,0 3
25.3
2.060
Tarih
NIKKEI
Dax
25.3
9.851
9.984
28.3
9.851
9.884
29.3
9.888
30.3
10.047
31.3
9.966
1.4
9.744
Değ %
-1 ,0 9
9.784
9.684
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
* Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 17:00 itibari ile alınmıştır.
Tarih
$/TL
$
Tarih
€/TL
€
2,8857
2,8657
2,8457
2,8257
2,8057
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
25.3
2,8751 3,2170
25.3
3,2120
28.3
2,8687
28.3
3,2122
29.3
2,8376
29.3
3,2045
30.3
30.3
3,2156
31.3
2,8357 3,2070
2,8173
31.3
3,2090
1.4
2,8355 3,2020
1.4
3,2168
Değ %
0 ,1 5
Değ %
Tarih
€/$
3,2120
-1 ,3 8
25.3
€/$
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
Tarih
$/¥
$/¥
1,1373
25.3
1,1166
25.3
113,1100
1,1323
28.3
1,1196 113,2140
28.3
113,4500
1,1273
29.3
1,1291
29.3
112,7000
1,1223
30.3
1,1338 112,7140
30.3
112,4300
1,1173
31.3
1,1380
31.3
112,5700
1,1123
1.4
1,1343 112,2140
1.4
112,4200
Değ %
-0 ,6 1
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
Değ %
Tarih
€/¥
1 ,5 9
25.3
€/¥
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
Tarih
£/$
£/$
128,4260
127,9260
127,4260
126,9260
126,4260
125,9260
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
25.3
126,2900 1,4386
25.3
1,4136
28.3
127,0200
28.3
1,4254
29.3
127,2500
29.3
1,4384
30.3
30.3
1,4378
31.3
127,4700 1,4186
128,1100
31.3
1,4360
1.4
127,5200 1,4086
1.4
1,4192
Değ %
0 ,4 0
Değ %
Tarih
€/£
1,4286
0 ,9 7
25.3
€/£
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
Tarih
Altın TL/Gr.
TL/Gr.
113,862
25.3
0,7899
28.3
0,7854
0,7921
29.3
0,7871
30.3
0,7971
0,7821
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
82.960
82.460
81.960
81.460
80.960
29.3
112,657
0,7850 111,862
29.3
113,356
30.3
111,740
31.3
0,7886 110,862
0,7926
31.3
111,685
1.4
0,7992 109,862
1.4
110,445
Değ %
-1 ,7 9
Değ %
83.460
28.3
112,459
28.3
Tarih
BIST-100
25.3
25.3
30.3
31.3
1.4
1 ,1 8
25.3
Endeks
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
Tarih
Gösterge Tahvil
G.Tahvil
25.3
81.436
10,14
25.3
10,13
28.3
81.345
10,09
28.3
10,13
29.3
81.734
10,04
29.3
10,12
30.3
82.918
30.3
9,99
31.3
83.268
31.3
9,99
1.4
81.975
Değ %
* Fiyatlar saat 17:00 itibari ile alınmıştır
112,862
0 ,7 7
9,99
9,94
25.3
28.3
29.3
30.3
31.3
1.4
1.4
9,97
Değ %
-1 ,5 8
Bizim Menkul Değerler A.Ş
Araştırma Bölümü
Email : [email protected]
Telefon : 0216-547-13-00
Önemli Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada
yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD)’nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve
veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır.
Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma
raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada
yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha
önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu
raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan
kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor
olabilir. Böyle durumlarda, BMD’nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü
raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay
senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu
raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler.
Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere
hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü’nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu
raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve
çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü‘nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma
raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü
gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma
raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım
enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi
bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir
enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş
ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş
ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu
tutulamaz.