Sinpaş GYO`nun karlı gayrimenkul projeleri ile %1 seviyelerine

Sinpaş GYO’nun karlı gayrimenkul projeleri ile %1 seviyelerine düşen konut kredisi
faizlerinin etkisi ile 2010 yılında FVAÖK ve net karında 5 kat artış bekliyoruz. 2010T
2.1x FD/FVAÖK ve 2.4x F/K çarpanları ile işlem gören hissede, bu olumlu beklentilerin
henüz fiyatlanmadığını düşünüyoruz. 2009 sonu hedef fiyatımız olan 6.44TL, hisse için
%35 artış potansiyeline işaret etmektedir.
•
Düşen faizler ile karlı gayrimenkul projeleri ve bekleyen konut ihtiyacı... GYO’lar
konut kredisi faizlerinin %1’in altına düşmesi ile daha cazip hale gelen gayrimenkul
yatırımı ile olumlu etkileneceklerdir. Düşük faiz ortamında, bekleyen talebin 2009’un
geri kalan kısmında ve 2010 yılında satışlara dönüşmesini beklemekteyiz.
•
SNGYO, konut talebindeki artıştan en iyi faydalanacak konumdadır... Sektördeki
deneyimi ile Sinpaş GYO, rakiplerine göre portföyünde konut projelerinin payı daha
yüksek olduğundan öne çıkacaktır. Bu nedenle düşük faiz ortamında artan konut
talebinden en fazla faydalanacaktır. Sinpaş GYO’nun hedef kitlesi orta-üst ve üst gelir
gruplarıdır. Yönetim, yeni projelerde en az %20-25 kar marjı hedeflemektedir.
•
2010 yılındaki güçlü büyüme... Şirket, yıl başından bu yana 477’sinin teslimini bu yıl
yapmak üzere 822 ön satış sözleşmesi yapmıştır. Beklenen satışlar ile Sinpaş
GYO’nun 2009 yılında toplam 669 konut teslim etmesini ve net karını 65mn TL’ye
çıkarmasını beklemekteyiz. Sinpaş GYO’nun 2010 yılında kar marjı yüksek
Bosphorus City projesinde teslimlerin başlaması ile net karını 5’e katlayarak 305mn
TL’ye yükseltmesini beklemekteyiz.
Saygılarımızla,
Garanti Yatırım Araştırma
www.garantiyatirim.com.tr
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar
sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan
ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.