Ekonomi Bülteni

Ekonomi Bülteni
28 Aralık 2015, Sayı: 41

Yurt Dışı Gelişmeler

Yurt İçi Gelişmeler

Finansal Göstergeler

Haftalık Veri Akışı
Ekonomik Araştırma ve Strateji
Dr. Saruhan Özel
Ezgi Gülbaş
Orhan Kaya
İnci Şengül
1
28 Aralık 2015
DenizBank Ekonomi Bülteni
Yurt Dışı Gelişmeler
● ABD’de bu hafta açıklanan veriler beklentilere paralel. ABD 3. çeyrek büyüme verisi bir önceki %2.1 seviyesinden
%2.0’ye revize edildi. Tüketim harcamaları büyümeye
destek
olurken,
küresel
çapta
yaşanan
ABD PCE Enflasyon Oranları (%, Yılık)
ekonomik 5%
4%
durgunluk ve dolardaki değerlenme sürecinden olumsuz
etkilenen ihracat ve stoklardaki artış büyümeyi negatif
yönde etkiledi. ABD’den gelen diğer veriler Kasım ayı
3%
2%
%1.3
1%
%0.4
kişisel harcamalar ve kişisel gelirler verisiydi. Gelirler 0%
beklentilerin hafif üzerinde %0.3 artarken, harcamalar -1%
arafında
ise
artış
%0.3
olan
beklentilere
paralel -2%
2007
gerçekleşti. Öte yandan, Kişisel Tüketim Harcamaları
(PCE) fiyat endeksi, Kasımda aylık bazda değişmeyerek,
6
beklentilere paralel %0.4 yükseldi. Ayrıca, FED tarafından
4
yıllık
bazda
%1.3
artışla
-2
karşıladı. Enflasyon aylık bazda beklentileri karşılasa da
-4
hedefin (%2) altında kalmaya devam ediyor. Enflasyonun
-6
sıkılaşmanın yavaş ve kademeli şekilde gerçekleşeceğine
2010
ABD PCE (%, YoY)
2011 2012 2013
2014
2015
%2
0
beklentileri
düşük seyri, ilk artırımı takiben Fed politikasındaki
2009
2
yakından izlenen çekirdek PCE fiyat endeksi, aylık bazda
ve
2008
ABD Çeyreklik Büyüme Oranı (Yıllıklandırılmış, %)
beklentilerin altında kaldı. PCE endeksi yıllık bazda ise
%0.1
ABD Çekirdek PCE (%, YoY)
-8
-10
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
işaret ediyor.
● ABD’de dayanıklı tüketim malı siparişleri Kasım ayında değişim göstermedi. Dayanıklı tüketim malları, ömrü en
az 3 yılın olan malların siparişleri, Kasım ayında %0.0 seviyesinde gerçekleşti. Siparişler Ekim ayında aylık bazda %2.9
artmıştı. Askeri kalemler hariç veriye bakıldığında Kasım ayında %0.4 düşüş yaşandı. Veride 3 ay sonra ilk defa daralma
gözlemlendi. Siparişlerdeki yavaşlamanın önemli nedeni güçlü doların yurtdışı talebi azaltması ve firmaların ellerinde
tuttukları stokların son dönemde çok artmış olması. Dayanıklı tüketim malı siparişlerindeki yavaşlama 3. çeyrekte artış
gösteren özel sektör yatırımlarının 4. çeyrekte azalacağına işaret ediyor.
● Japonya’da Kasım ayı enflasyonu %0.3 olarak açıklandı. Cuma günü açıklanan Kasım ayı enflasyon verisine göre
Japonya’da manşet TÜFE oranı bir önceki yılın aynı ayına göre %0.3 artış gösterirken, gıda fiyatları hariç endeks %0.1,
gıda ve enerji fiyatları hariç endeks %0.9 artış gösterdi. Japon Merkez Bankası’nın enflasyon hedefi %2 seviyesinde.
Enflasyonun hedeften uzak seyretmesinin iki önemli nedeni enerji fiyatlarındaki düşüş ve zayıf Japon hanehalkı
harcamaları. Hane halkı harcamalarında Kasım ayında %2.6 daralma yaşandı. Son 3 aydır devam eden hanehalkı
harcamalarındaki düşüş ise maaşlarda yeterli artış yaşanmamasından kaynaklanıyor. 2016 Mart ayından beri deflasyon
sürecini tersine çevirmek için parasal genişleme politikası uygulayan Japon Merkez Bankası’nın 2016 yılında varlık alım
miktarını yükselterek ve alınan varlıkların vadesini uzatarak genişleme programını artırması bekleniyor. Hali hazırda,
Japon Merkez Bankası yılda 664 milyar dolar tutarında varlık alımı yapıyor.
2
28 Aralık 2015
DenizBank Ekonomi Bülteni
Yurt İçi Gelişmeler
TCMB Faiz Kararı, Aralık 2015
● Merkez Bankası (MB) bu ayki toplantısında politika faizi
olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranda değiştirmeyerek
%7.5’te sabit tuttu. MB, gecelik borç verme faizini %10.75
(Piyasa yapıcılar %10.25), borçlanma faiz oranını da %7.25
olarak korudu. %12.25 olan geç likidite faiz oranında da
değişikliğe gitmedi. (Piyasa Beklentisi - Bloomberg: Politika
Faizinde %0.5, gecelik borçlanma faiz oranında %0.25’lik
artış yönünde idi)
● Karar sonrası açıklama metninin detaylarına bakıldığında,
önceki ay açıklanan metinle en önemli fark sadeleşmeye yönelik verilen mesaj. Kurul temkinli duruşun korunmaya devam
edeceğini yinelerken, MB’nin para politikasında sadeleşmenin başlaması, küresel para politikalarında başlayan
normalleşmenin ardından oynaklıkta yaşanan düşüşün kalıcı olması koşuluna bağlandı. Oynaklıktaki düşüşün kalıcı
olması durumunda Kurul bir sonraki toplantıda sadeleşme sürecine başlayabileceğinin sinyalini verdi.
Metin karşılaştırması:
Yeni Metinden Çıkarılan
Yeni Metine Eklenen
Sıkı para politikası duruşunun ve alınan makro ihtiyati önlemlerin etkisiyle yıllık kredi büyüme hızları makul düzeylerde
seyretmektedir. Dış ticaret hadlerindeki olumlu gelişmeler ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari dengedeki iyileşmeyi
desteklemektedir. Avrupa Birliği ülkelerinin talebindeki artışın da katkısıyla büyüme kompozisyonu net ihracat lehine
değişmektedir. Kurul, açıklanan yapısal reformların uygulamaya geçirilmesinin büyüme potansiyelini önemli ölçüde
artırabileceğini değerlendirmektedir.
Enerji fiyatlarındaki gelişmeler enflasyonu olumlu yönde etkilemeye devam etmektedir. Bununla birlikte, birikimli döviz
kuru hareketleri çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmeyi geciktirmektedir. Bu çerçevede Kurul, küresel piyasalardaki
belirsizliklerin enflasyon beklentileri üzerindeki etkileri ile enerji ve işlenmemiş gıda fiyatlarındaki oynaklıkları dikkate
alarak, gerekli görülen süre boyunca likidite politikasındaki sıkı duruşun korunacağını ifade etmiştir.
Önümüzdeki dönemde para politikası kararları enflasyon görünümüne bağlı olacaktır. Enflasyon beklentileri, fiyatlama
davranışları ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlardaki gelişmeler dikkate alınarak para politikasındaki sıkı duruş
sürdürülecektir. Kurul, küresel para politikalarındaki normalleşmenin başlaması ile birlikte oynaklıklarda gözlenen
düşüşün kalıcı olması halinde önümüzdeki toplantıdan itibaren para politikasındaki sadeleşme adımlarına
başlanabileceğini değerlendirmiştir.
Açıklanacak her türlü yeni verinin ve haberin Kurul’un geleceğe yönelik politika duruşunu değiştirmesine neden
olabileceği önemle vurgulanmalıdır.
Tüketici Güven Endeksi, Aralık 2015
 Tüketici güven endeksi, Aralık ayında bir önceki aya göre %4.6 düşüşle, Kasım ayındaki 77.1 düzeyinden 73.6'ya
geriledi. Seçimler sonrasında dip seviyelerden güçlü bir şekilde toparlanan endeks, Aralık ayında artan jeopolitik risklerle
düşüş gösterdi. Ancak 4. çeyrek ortalaması (71.2), 3. çeyrek ortalamasının (61.9) üzerinde seyretmeye devam etti.
3
28 Aralık 2015
DenizBank Ekonomi Bülteni
Haftalık ve Aylık Getiri
Finansal Göstergeler
Para Piyasaları
Bu hafta gelişmekte olan ülke piyasalarında pozitif seyir hakimdi.
H. Senedi Piyasaları
USD Libor faizlerinde bu hafta yükseliş devam etti.
Global hisse senedi piyasalarına genelde pozitif seyir hakimdi.
Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12:00 itibarı ile güncellenmiştir.
4
28 Aralık 2015
DenizBank Ekonomi Bülteni
Tahvil Piyasaları
Finansal Göstergeler
Döviz Piyasaları
Gösterge tahvil getirisi %11 seviyesinde.
Emtia Piyasaları
Gelişmekte olan ülke para birimleri bu hafta Dolar’a karşı karışık seyir izledi.
Tarım hariç emtia endekslerinde bu hafta yükseliş yaşandı. VIX endeksi gerilemeye devam etti.
Not: Tüm veriler raporun çıktığı Cuma günü saat 12:00 itibarı ile güncellenmiştir.
5
28 Aralık 2015
DenizBank Ekonomi Bülteni
Veri Akışı
Haftalık Veri Takvimi
Ülke
Veri
Saat
Beklenti
Gerçekleşen
Önceki
Revize
Önem
28 Aralık Pazartesi
Türkiye
Kapasite Kullanım Oranı (Aralık)
14:30
--
--
75.90%
--
Orta
Türkiye
Reel Kesim Güven Endeksi (Aralık)
14:30
--
--
105.2
--
Orta
ABD
S&P/Case-Shiller Konut Fiyat Endeksi (Yıllık
Değişim, %) (Ekim)
16:00
5.60%
--
5.45%
--
Orta
ABD
Tüketici Güven Endeksi (Aralık)
17:00
93.8
--
90.4
--
Orta
17:00
3.60%
--
2.10%
--
Orta
29 Aralık Salı
30 Aralık Çarşamba
ABD
Bekleyen Konut Satışı (Yıllık Değişim, %)
(Kasım)
31 Aralık Perşembe
Türkiye
Dış Ticaret Açığı (Kasım)
10:00
-4.00b
--
-3.62b
--
Yüksek
ABD
Haftalık İşsizlik Başvuruları (Ara 26)
15:30
273k
--
267k
--
Orta
01 Ocak Cuma
Çin
PMI İmalat (Aralık)
03:00
49.8
--
4960.00%
--
Orta
Çin
PMI İmalat Dışı (Aralık)
03:00
--
--
53.6
--
Orta
Not: Tüm veriler ve beklentiler Bloomberg’den alınmıştır.
6