günlük - QNB Finansbank

günlük
günlük
1 Mart 2011
Mevsimsellikten arındırılmış dış ticaret açığı Ocak’ta
beklenilenin aksine genişledi. Dış ticaret açığı
Ocak’ta, 4.5 milyar dolar olan tahminimizin ve 4.6 milyar
dolar olan piyasa beklentisinin oldukça üzerinde 7.3
milyar dolar oldu. Bu sürpriz genişlemenin kaynağı,
ithalattan alınan vergilerdeki %5’lik düşüşe rağmen yıllık
bazda %44 artış kaydeden aylık ithalat oldu.
İthalattan alınan vergilere bakarak ithalatın bu ay
yavaşlayacağını
düşünüyorduk.
Böylece
mevsimsellikten arındırılmış dış ticaret açığı gerilemiş
olacaktı. Son açıklanan PPK toplantı özetinde ticaret
açığında mevsimsellikten arındırılmış verilere vurgu
yapılması, Merkez Bankası’nın da bizimle aynı fikirde
olduğuna işaret ediyor.
Ancak, gerçekleşme
mevsimsellikten arındırılmış verilerin ekonomide tekrar
dengelenmeye
dair
umutları
desteklemediğini
gösteriyor. Ocak ayında mevsimsellikten arındırılmış
ihracat aylık bazda %4.2 azalırken ithalat %9.7 arttı ve
böylelikle mevsimsellikten arındırılmış dış ticaret açığı
%32’lik artışla tarihin en yüksek seviyesi olan 8.9 milyar
dolara ulaştı.
İthalatteki artışın alt kalemlerin geneline yayıldığını,
tüketim ve sermaye mallarının yıllık bazda kaydettiği
sırasıyla %45 ve %47.5’lik arttışlarda görüyoruz. İç
talepteki güçlü seyrin devamına işaret eden bu veriler
Merkez Bankası’nın ve bizim iç talebin yavaşladığına
dair düşüncemizle çelişiyor. Bir diğer önemli nokta Ocak
ayı verilerinin henüz son dönemde aşırı yükselen petrol
fiyatlarının etkisini yansıtmaması. Enerji ithalatı geçen 6
ayda yakaladığı %28’lik büyüme oranına paralel şekilde
Ocak’ta %31 artış kaydetti. Petrol fiyatlarının düşüşe
geçmemesi ve/veya Merkez Bankası'nın önlemlerinin
etkilerinin gelecek aylarda da hissedilmemesi
durumunda önümüzdeki dönemde dış dengeye ilişkin
daha kötü veriler de görebiliriz
Hazine Mart’ta üç ihale düzenleyecek. Mart-Mayıs
dönemi borçlanma stratejisine göre Hazine önümüzdeki
üç ay boyunca 31.6 milyar TL borçlanacak. Geri
ödemelere baktığımızda Mart ve Nisan aylarının 45.3
milyar TL’lik iç borç itfasının yapıldığı yılın ilk iki ayına
göre daha rahat geçeceğini görüyoruz. Mart ayında
yapılacak 4.8 milyar TL’lik iç borç geri ödemesini
Nisan’daki 8.5 milyar TL’lik itfa izleyecek. Mayıs ayında
ise
14.5
milyar
TL’lik
borç
geri
ödemesi
günlük
Döviz kurları
1,90
2,40
USD
EUR (Sağ eksen)
11
.2
00
9
01
.2
01
1
1,80
11
.2
01
0
1,30
09
.2
01
0
1,90
07
.2
01
0
1,40
05
.2
01
0
2,00
03
.2
01
0
1,50
01
.2
01
0
2,10
09
.2
00
9
1,60
07
.2
00
9
2,20
05
.2
00
9
1,70
03
.2
00
9
2,30
01
.2
00
9
1,80
Politika faizi ve gösterge faiz
26 %
24
gerçekleştirilecek. Hazine’nin programı Mart ayında
%85, Nisan’da %84 ve Mayıs’ta %71 borç geri
çevirme oranı öngörüyor. Gelecek iki ayda
öngörülen görece hafif program zorunlu karşılık
artırımları sonucu yaşanan TL cinsi likidite
sıkışıklığında ve petrol fiyatlarının yarattığı
enflasyonist baskının karşısında bono piyasasını
biraz olsun rahatlatacaktır.
Önümüzdeki ayın programında en önemli gün 3.2
milyar TL’lik geri ödemenin yapılacağı 9 Mart olarak
görünüyor. Bunun öncesinde, Hazine 7 Mart’ta
yapacağı 6 aylık referans bono ihalesi ile 0.7 milyar
TL borçlanmayı hedefliyor. Bu borçlanmayı, 8
Mart’ta yapılacak 3 yıllık sabit kuponlu tahvilin ve
gösterge tahvilin (7 Kasım 2012 vadeli) yeniden
ihraçları takip edecek.
22
20
18
16
14
12
Gösterge Tahvil Getirisi
10
Politika Faizi
8
1
02
.2
01
11
.2
01
0
0
.2
01
05
08
.2
01
0
9
0
02
.2
01
11
.2
00
9
08
.2
00
9
05
.2
00
02
.2
00
9
8
11
.2
00
08
.2
00
8
8
05
.2
00
8
02
.2
00
07
11
.2
0
7
08
.2
00
02
.2
00
7
05
.2
00
7
6
Veri gündemi
Dün ABD’de takip edilen veriler arasında yer alan
Ocak ayı çekirdek enflasyon göstergesi beklentilere
paralel şekilde %0.1 olurken kişisel harcama verisi
%0.4 olan beklentilerin üzerinde %1.0 artış kaydetti.
Günün açıklanan son verisi olan Şubat ayı Chicago
PMI endeksi de 67.5 olan beklentilerin üzerinde
71.2 seviyesindeydi. Bugü ABD’de ISM imalat
endeksi (beklenti:61.0) izlenecek. Euro Bölgesi’nde
dün Şubat ayı TÜFE endeksi %2.4 olan beklentilerin
altında %2.3 sevyiesinde gerçekleşirken bugün Şubat ayı PMI endeksi (beklenti:59.0) ve Ocak ayı
işsizlik oranı (beklenti:%10.0) takip edilecek.
Piyasalar
Haftanın ilk gününe 1.5975 seviyesinden açılan USD/TL kotasyonları sabah saatlerinde açıklanan dış
ticaret açığının beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşmesiyle 1.6052’ye kadar yükseldikten sonra
günün geri kalanında yatay bir seyir izledi ve 1.6000’dan günü kapattı. Bu sabah 1.5975 seviyesinden
işlem görmeye başlayan kotasyonların 1.5880-1.6060 aralığında dalgalanacağını düşünüyoruz.
Dün 1.3760’dan açılan EUR/USD paritesi Perşembe günü açıklanacak Avrupa Merkez Bankası faiz
kararı öncesi yukarı yönlü bir seyir izledi ve 1.3846 seviyerine kadar yükseldiği günü 1.3797’den kapattı.
Bugüne 1.3805 seviyesinden güne başlayan paritenin 1.3760 destek ve 1.3830 direnç seviyeleri
arasında kalacağını düşünüyoruz.
Dün %8.63’ten güne başlayan gösterge faiz Perşembe günü açıklanacak Şubat ayı enflasyonu
öncesinde yükseliş eğiliminde geçirdiği günü %8.78’den kapattı. Bu sabah tezgah üstü piyasada
%8.77’den işlem görmekte olan gösterge faizin %8.67-%8.92 aralığında kalacağını tahmin ediyoruz.
2030 vadeli gösterge Eurobond sakin seyrine dün de devam etti ve 162.685’ten açıldığı günü
162.725’ten kapattı.
günlük
Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu
Yeliz Ataay Arıkök
İnan Demir
Duygu Doğan
Deniz Yaşar
Cevdet Çağdaş Ünal
Ayşe Çoknaz
Hande Kıvcı
Başak Karaaslan
Moti Duenyas
Ceren Erenoğlu
Mehmet Kasap
Ahmet Tugay
Eren Harani
Reyhan Özdemir Tezgör
Sinem Erol
İrem Ayaz
Önder Türker
(0212) 318 5901
Bu rapor, Finansbank Hazine Araştırma ve Satış Grubu tarafından müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun Finansbank ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından
kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu raporda sunulan
bilgi, yorum ve tavsiyeler raporu hazırlayan Finansbank Hazine Bölümü’ne ait görüşleri yansıtmakta
olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında değildir. Mali durum ile risk ve getiri tercihlerinin
çeşitliliğini göz önünde bulundurunca sadece bu raporda yer alan görüşlere dayanarak verilecek
yatırım kararları beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgilerin derlenmesinde
güvenilirliğine inanılan sağlam kaynaklardan faydalanılmıştır; ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız
olarak teyit edilmemiştir. Finansbank bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti
vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda sunulan bilgiler
üzerinde önceden belirtilmeksizin değişiklik yapma hakkı saklıdır. Finansbank ve ilişkili kuruluşlar
ile bu kurumlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen menkul kıymetlere yatırım
yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya
da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
**USD/YTL TCMB