ekim 2012 – piyasalarda yaşanan gelişmeler

Sözleşmenizle ilgili bilgilere kolayca
erişebilirsiniz!
Sözleşme bilgilerinize
www.axahayatemeklilik.com.tr
internet sitemizde
“online işlemler” başlığı altından ulaşabilirsiniz.
Sorularınız için;
Müşteri Hizmetleri Departmanı
Tel: 0 850 250 99 99
Faks: 0 212 293 58 68
E-posta: [email protected]
EKİM 2012 – PİYASALARDA YAŞANAN GELİŞMELER
Global Gelişmeler
Ekim ayı boyunca piyasaların odak noktası Euro bölgesindeki borç sorunları devam ederken Yunanistan konusunda Almanya ve IMF arasındaki
görüş ayrılıkları ön plana çıktı. Avrupa Merkez Bankası’nın tahvil alım programı açıklamasının ardından Avrupa’da borç sorunu olan ülkelerden
İtalya ve İspanya’ya dair endişelerin azalması ise borçlanma maliyetlerinin düşmesini destekledi. ABD tarafında açıklanan şirket kârları ve global
makro verilerde görülen iyileşme piyasaları şekillendirdi. Ekim ayı sonlarına doğru 6 Kasım’da gerçekleşecek Amerikan başkanlık seçimleri öncesinde yatırımcıların yeni pozisyona girmemeleri piyasalarda sakin bir seyre neden oldu.
Ekim ayında Belçika’da gerçekleşen AB Zirvesi yakından takip edildi. Zirvede Euro Bölgesi bankalarının denetiminin 2013’den itibaren kademeli
olarak üye ülkelerin sorumluluğundan alınarak Avrupa Merkez Bankası’na devredilmesi konusunda uzlaşma sağlandığı belirtildi. Avrupa Merkez
Bankası’nın bölge bankaların ana denetmeni olması konusunda anlaşmaya varılırken, sistemin 1 Ocak 2014 yılından itibaren devreye girmesi
planlanmaktadır.
Ay boyunca kredi değerlendirme kuruluşlarından gelen haberler de piyasalara şekil verdi. S&P, İspanya’nın uzun vadeli kredi notunu iki kademe
birden indirdi. Kararın nedeni kamu finansmanına yönelik riskler, merkezi yönetim ile bölgesel yönetimler arasında gerilimin artmasına yol açan
ağır ve derinleşen ekonomik resesyon olarak belirtildi. Moody’s ise ülkenin notunda bir değişikliğe gitmeyerek Baa3 olan notu teyit ederken
görünümü ise olası bir not indirimi için negatif olarak belirledi. Moody’s kararının ardından gerekçeyi Euro Bölgesi ve ECB’nin İspanya’ya ortak
desteklerine dair duydukları güven olarak açıkladı. Desteğin İspanya’nın sermaye piyasalarından uygun faizlerle borçlanmaya devam etmesine
olanak sağlaması beklenmektedir. Moody’s tarafından ülke notunu teyit edilmesinin ardından İspanya ve İtalya’nın borçlanma maliyetlerini aşağı
çekti. Gerçekleşen ihalelerde her iki ülkenin borçlanma maliyetlerinin de önceki ihalelere göre düştüğü görüldü.
IMF’nin küresel görünüm raporunda 2012 yılı için küresel büyüme tahminleri aşağı yönlü revize edildi. Nisan ayında yayınlanan raporda %3,5 olan
küresel büyüme %3,3’e revize edilirken, Euro Bölgesi’nin büyüme rakamları -%0,3’den -%0,4’e, Çin’in ise % 8,2’den %7,8’e revize edildi. ABD’nin
büyüme tahmini hafif yukarı çekilerek %2,2 olarak açıklandı. IMF yayınladığı finansal istikrar raporunda, Euro Bölgesi sermaye çıkışlarını kontrol
altına alamadığı takdirde banka bilançolarının küçüleceğini, büyümenin daha da yavaşlayıp işsizlik seviyesinin yükseleceğini belirtti.
ABD’de üretim tarafındaki veriler Eylül ayında toparlanmanın hızlandığını işaret etti. Sanayi üretimi beklentilerin de üzerine çıkarak %0,4’lük bir
artış kaydetti. Enflasyon tarafında yıllık enflasyon %1,7’den %2’ye yükselirken, FED toplantısında da belirtildiği üzere yükselişte enerji fiyatlarında
görülen artışların etkisi görüldü. Asya Bölgesinde Çin’in büyüme rakamları açıklandı. Piyasa beklentilerine paralel üçüncü çeyrekte yıllık bazda
%7.4’lük büyüme kaydedilirken ilk 9 ayda %7,7’lik bir büyüme gerçekleştirmiş oldu.
Türkiye’de Makro Görünüm
Faiz ve Para Politikası
Merkez Bankası Ekim ayında düzenlediği Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %5,75
düzeyinde sabit tutma kararı verdi. PPK borçlanma faiz oranını %5 düzeyinde sabit tutarken, faiz koridorunun üst bandını 50 puan düşürerek
%9,5’e indirdi. Zorunlu karşılıklarda bu ay da değişikliğe gidildi.
MB, olumlu baz yılı etkisiyle yıllık enflasyonun son çeyrekte düşmeye devam edeceğinin altını çizdi. Büyüme ile ilgili olarak ise üçüncü çeyrekteki toparlanmanın beklentilerden daha zayıf seyredebileceğine dair görüşünü tekrar etti. Orta Vadeli Programda %4 olarak açıklanan 2012
yılı büyüme tahmini %3’e revize edilirken 2013 yılı büyüme rakamı %5’ten %4’e indirildi. Programda cari açığın milli gelire oranı 2012’de %7,3,
2013’de %7,1 seviyesinde belirtildi.
Merkez Bankası yılın dördüncü Enflasyon Raporu’nu açıkladı. Raporda para politikasında temkinli ve esnek duruşun devam edeceği belirtilirken,
kredi büyüme oranının ise %14 civarında seyredeceği, 2012 yıl sonunda enflasyonun %6,9-%7,9 aralığında gerçekleşmesinin beklendiği
belirtildi. 2012 sene sonu enflasyonunun yukarı yönlü revize edilmesinin ana nedeni son dönemde gerçekleştirilen kamu zamları ve yukarı yönlü
vergi güncellemeleridir.
Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s Türkiye özelinde açıklamalar yaptı. Kuruluş kamu borcundaki azalma ve mali disiplinin ülkedeki önemine dikkat çekerken son teşvik paketi ve bireysel emeklilik sistemi reformlarını pozitif olgular olarak değerlendirdi.
Kasım ayı başında kredi değerlendirme kuruluşu Fitch, Türkiye’nin uzun dönem yabancı para cinsinden notunu BB+’dan BBB-’ye çıkararak
yatırım yapılabilir seviyeye yükseltmiştir. Kuruluş ülkenin görünümünü ise ‘durağan’ olarak teyit etmiştir. Yapılan açıklamada, Türkiye’de güçlü
kamu maliyesinin kredi notu artışında ana unsur olduğu vurgulanırken olumlu büyüme görünümünün kredi notunu desteklediği belirtilmiştir.
Faiz ve Para Politikası
Ekim ayı tüketici fiyatları endeksi piyasa beklentisinin altında gerçekleşerek aylık bazda %1,96 artış kaydetti. Böylece yıllık enflasyon %7,8
seviyesine geriledi. Ekim ayında dokuz çekirdek enflasyon göstergesinin hepsinde yıllık bazda geçen aya göre azalış gerçekleşti. En son
yayınlanmaya başlanan çekirdek enflasyon kalemi olan I grubu endeks aylık bazda %1,27 artarken yıllık bazda artış %6,11 seviyesinde
gerçekleşti. Ekim ayında üretici fiyatları endeksi bir önceki aya göre %0,17, bir önceki yılın aynı ayına göre %2,57 artış kaydetti.
Bu çalışma İş Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından AXA HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. için hazırlanmıştır.
Dış Ticaret
Eylül ayı dış ticaret verileri yıllık bazda on birinci ayda da gerilemeyi işaret etti ve 6,8 milyar dolar seviyesinde açıklandı. Açıklanan verilerde altın
ihracatının ilk sırada yer alması dikkat çekti. İthalattaki gerilemeye ek olarak ihracatta yaşanan ilerleme olumlu görünse de altın ihracatının
sürdürülebilirliği endişe yaratmaktadır. Toplam ihracat Eylül ayında yıllık bazda %21 artış kaydederken ithalat yıllık bazda %6,4 daralma
kaydetmiştir.
Finansal Piyasalara Bakış
Hisse Senedi Piyasası
Endeks Ekim ayında not artırım beklentilerini fiyatlayarak küresel piyasalardan pozitif yönde ayrıştı ve endeks Ekim ayını aylık bazda 9,24%
getiriyle tamamladı. İMKB 100 endeksi tarihi en yüksek seviyesine ulaşırken sene başından Ekim ay sonuna itibaren getirisi %41,47 seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Döviz Piyasası
İtalya ve İspanya ihalelerinin başarılı geçmesi ve Moody’s tarafından İspanya’nın kredi notunun korunmasıyla parite yukarı doğru bir hareket
yapsa da Avrupa borç krizine dair haberler ve belirsizliklerle Ekim ayını 1.2958 seviyesinden tamamladı. Böylece, Ekim ayı boyunca euro dolar
paritesi %0,8 artış kaydetmiş oldu.
Tahvil ve Bono Piyasası
Hisse senedinde olduğu gibi tahvil ve bono piyasasında da not artırım beklentileri olumlu katkı sağladı. Gösterge tahvil Ekim ayını 49 baz puan
gerileyerek 7.07 seviyesinde tamamladı.
Makroekonomik Gösterge Tahminleri
2010
1,105
733
9.00%
6.40%
114
186
-72
-49
-6.6%
7.1%
6.50%
66.004
1.5078
1.5450
1.3384
GSYİH (milyar TL)
GSYİH (USD)
Büyüme Oranı (%)
TÜFE Enflasyonu (yıllık) (%)
İhracat (milyar ABD Doları)
İthalat (milyar ABD Doları)
Dış Ticaret Dengesi (milyar ABD Doları)
Cari İşlemler Dengesi (milyar ABD Doları)
Cari İşlemler Dengesi / GSYİH (%)
Faiz (Bono Bileşik) (Yılsonu) (%)
Politika Faizi (%)
İMKB - 100
ABD Doları / TL (Ortalama)
ABD Doları / TL (Yılsonu)
Euro / ABD Doları (Yılsonu)
2011
1,295
771
8.50%
10.45%
135
241
-106
-77
-10.0%
11.0%
5.75%
51,267
1.6795
1.8998
1.2961
2012 Beklentisi
1.435
797
3.20%
7.65%
152
240
-88
-60
-7.5%
7.00%
5.75%
73.000
1.8000
1.8000
1.2800
Not: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Emeklilik Fon Performansları – Ekim
Emeklilik Fonu
Likit Karma Fonu (HEP)
Kamu Borçlanma Fonu (HEK)
Karma Dış Borçlanma Fonu (HED)
Hisse Senedi Fomu (HES)
Esnek Fon (HEB)
Aylık Değişim %
Yılbaşından Beri Değişim %
01/10/2012 – 31/10/2012
01/01/2012 – 31/10/2012
0.13%
0.83%
0.04%
5.02%
1.06%
4.02%
9.55%
-3.32%
39.17%
17.68%
Bu çalışma İş Portföy Yönetimi A.Ş. tarafından AXA HAYAT VE EMEKLİLİK A.Ş. için hazırlanmıştır.