Ata Portföy Yönetimi A.Ş 8 Şubat 2016 Ayın Yatırım Sözü

Ata Portföy Yönetimi A.Ş
8 Şubat 2016
Ayın Yatırım Sözü:
“Çoğu yatırımcı bir konuda hem fikir ise muhtemelen yanlış yaparlar.” – Carl Ichan
Ata Portföy Birinci Hisse Senedi Fonu Performans Verisi
Son 12 Aylık Performans
Fonun Başlangıcından Beri Performans
(29 Ocak 2015 – 29 Ocak 2016)
(17 Haziran 2010 – 29 Ocak 2016)
Ata Portföy Birinci Hisse Senedi Fonu
:
%-16.2
Ata Portföy Birinci Hisse Senedi Fonu
:
%100.4
BIST-100 Endeksi
:
%-17.0
BIST-100 Endeksi
:
%30.3
Nispi Getiri
:
%0.8
:
%70.1
Sharpe Oranı
:
-1.3
Nispi Getiri
Ata Portföy Birinci Hisse Senedi Fonu
(yıllıklandırılmış)
:
%13.1
Standard Sapma *
:
%19.9
BIST-100 Endeksi (yıllıklandırılmış)
:
%4.8
* Standard sapma, getirilerinin ortalama değerinden sapmasını ölçer ve fonun oynaklığını gösterir. (Kaynak: Bloomberg: ATYADEG TI)
Ata Portföy Birinci Hisse Senedi Fonu Performans Grafiği
(Fonun fiyatı IMKB-100 değeri ile endekslenmiştir ve 17 Haziran 2010 tarihiyle 100 olduğu kabul edilmiştir.)
1
Ata Portföy Yönetimi A.Ş
8 Şubat 2016
FED Faiz Artışı İhtimali Azalıyor
Ocak ayında piyasalar yatay ve karışık bir seyir izledi. Petroldeki sert düşüşler dünya piyasalarında riskten kaçış eğilimi yarattığı için
Türkiye piyasalarından da yabancı çıkışları ağırlıktaydı. Örneğin 26 Ocak itibarı ile Borsa Istanbul’daki yabancı payı %61,5 ile son yılların en
düşük seviyesine indi. Bu nedenle Borsa’da hisse senetleri değerleme olarak son yılların en ucuz seviyesine inmiş durumda: BIST-100
endeksinin Fiyat/Kazanç oranı 8,2 benzer gelişmekte olan ülkelere göre %24; gelişmiş ülkelere göre ise %42 iskonto ifade ediyor.
Gayrimenkulde 20-30 yıla uzayan geri ödeme süresi mantığıyla bakıldığında borsada hisse senetleri, net kar olarak 8 yılda ilk yatırım kadar
net kar ederek yatırımı geri ödeme beklentisine sahip.
Ocak’ın son haftasında ise FED’in faiz artışını etkileyeceği beklentisiyle yeniden yabancı sermaye girişi görülüyor ama bunun sürmesi için
FED’in faiz arttırmayacağı algısının güçlenmesi gerek. Nitekim opsiyon fiyatları FED’in önümüzdeki bir yıl faiz artışına gidemeyeceğini
fiyatlıyor. Türkiye dünyadaki düşük faiz ortamına en fazla bağımlı gelişmekte olan ülkelerden biri olduğu için bu beklenti aslında olumlu.
Düşük petrol ve emtia fiyatlarının yardımıyla daralmaya devam eden cari açığın yardımıyla normalde 2016’nın Türkiye piyasaları için
olumlu bir yıl olmasını bekliyoruz. Sermaye piyasalarının döngüsel yapısı, 2015 gibi zararla geçen yılların ardından düşük fiyata alınan
menkullerin takip eden yılda iyi getiriler sağladığına işaret ediyor.
75
Borsa İstanbul Yabancı Oranı (%)
70
65
60
55
Oca 10 Tem 10 Oca 11 Tem 11 Oca 12 Tem 12 Oca 13 Tem 13 Oca 14 Tem 14 Oca 15 Tem 15 Oca 16
Bu noktada piyasalarda düzelmeyi geciktiren faktörler dünya piyasalarında risk iştahının azalması ve Suriye nedeniyle Rusya ile sürtüşme
riskinin artıyor olmasıdır. Bu iki konuyu anlık takip eden piyasaların riskler azalmaya başladığı noktada geçen yılki kayıplarını telafi etme
potansiyeline sahip olduğunu düşünüyoruz. Piyasaların baskı altında oluğu dönemlerde fonlar vasıtasıyla piyasalara yatırım yapanların
takip eden 6-18 ayda mevduatın üzerinde getiri sağlama olasılığı yükselmektedir. Yatırımcılara, risk iştahlarına göre dengeli bir fon
dağılımı önermekteyiz. Normal risk profiline sahip bir yatırımcı için varlık dağılımı önerimiz şu şekildedir: Hisse Senedi Fonu: %25, Özel
2
Ata Portföy Yönetimi A.Ş
8 Şubat 2016
Sektör Tahvil Fonu: %35 ve Serbest Fon: %40. Varlık dağılımında en yüksek ağırlığa sahip olan Serbest Fon’umuz hisse senedini vadeli
işlemlerle koruma stratejisi ile hisse senedi riskini beşte birine indirerek yılda %12-15 arası getiri hedeflemektedir.
Piyasa
31.12.2015
29.01.2016
Değişim
BIST-100
71,727
73,481
2.45%
Tahvil
10.86%
10.99%
+13 bps
TL/USD
2.9233
2.9662
1.47%
TL/EUR
3.1896
3.235
1.42%
Sepet Kur
3.0565
3.1006
1.44%
31.12.2015
29.01.2016
% Değişim
Ata Hisse Fonu
0.078
0.079
1.15%
Ata Karma Fon
17.789
18.163
2.10%
Ata Serbest Fon
0.013
0.013
0.12%
Ata Uzun Vadeli TB Fonu
0.056
0.056
0.38%
Ata Özel Sektör Fonu
0.018
0.018
0.87%
ATA Fonları
Petroldeki Düşüşün Piyasalara Etkisi
Petroldeki sert düşüş Ocak ayında da devam ediyor. Petrol ihraç eden Rusya ve Orta Doğu ülkeleri için olumsuz olan bu durum petrol ithal
eden Türkiye, Hindistan ve Avrupa ülkeleri için olumludur. Fakat petrolle birlikte ayrım yapmadan tüm dünya borsalarının düştüğünü
görüyoruz. Bu durumu sermaye çıkışlarına bağlıyoruz. Petrol zengini ülkeler daha önce rezerv olarak aldıkları finansal varlıkları satıyorlar.
Bu yoğun satışlar da tüm dünya borsaları için riskten kaçış dalgası yaratmış durumda. Nitekim güvenli liman olarak ABD tahvillerine
yöneliş nedeniyle 10 yıllık ABD tahvil faizi %2’nin altına geriledi. Bu durum FED’in faiz artışlarını daha da geciktirmesi sonucu yaratabilir.
Ekonomik açıdan Türkiye düşen petrol ve emtia fiyatlarından en fazla yararlanan ülkelerin başında geliyor. Daralan cari açık, kur ve
faizlere istikrar, ekonomiye de canlanma getirecek. Ancak bunun için dünya piyasalarında artan dalgalanmanın durulması gerekiyor. Bu
açıdan petrol fiyatının bir noktada istikrar kazanması önem kazanıyor. Küresel oynaklık nedeniyle, TCMB faiz politikasında sadeleştirmeye
gidemedi. Faiz koridorunun üstü olan %10,75 kurda aşırı yükselişi şimdilik önlüyor. Ancak TCMB’nin ortalama fonlama faizi %9 civarında
bulunuyor. TCMB faiz politikasını basitleştirip %9 civarında bir politika faizine geçebilmesi için içerde enflasyonun düşüşe geçmesi ve yurt
dışında da oynaklığın azalması gerekiyor. Bu iki şartın oluşabilmesi için en azından bahar aylarına kadar beklemek gerekebilir.
Mehmet Gerz
Ata Portföy Yönetimi
Genel Müdür / CIO
3
Ata Portföy Yönetimi A.Ş
8 Şubat 2016
ATA Fonları Performans Tablosu
Ata Portföy Yönetimi Hisse Fonları
(% Getiri)
29.Ocak.16
Yatırım Stili
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
ATA Birinci Hisse Senedi Fonu
ATA Karma Fon
ATA Birinci Serbest Fon
ATA Yabancı Karma Fon
Hisse
Hisse + Tahvil
Mutlak Getiri
Yabancı Menkul
1.15
2.10
0.12
-6.50
-13.11
-7.22
7.14
19.36
38.90
26.13
16.14
4.11
-6.96
-4.53
64.14
34.72
-12.1
-11.7
26.8
13.7
4.38
15.74
0.1
5.7
2.45
-16.33
26.43
-13.31
53.33
-22.3
24.9
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
0.71
0.38
0.87
9.36
-0.20
11.55
8.31
15.28
11.29
5.22
3.06
5.66
7.56
19.64
NA
4.1
1.0
NA
3.2
7.3
NA
0.85
0.79
0.98
10.34
16.85
9.55
-0.56
5.78
16.54
7.84
4.4
7.3
11
6.8
Piyasa Benchmarkları
BIST-100 Endeksi (Hisse Piyasası Benchmarkı)
Ata Portföy Yönetimi Sabit Getirili Fonlar
(% Getiri)
29.Ocak.16
Yatırım Stili
ATA Para Piyasası (Likit Fon)
ATA Uzun Vadeli (Tahvil/Bono)
ATA Özel Sektör Tahvil
Para Piyasası
Uzun Vadeli Tahvil
Özel Sektör Tahvili
Piyasa Benchmarkları
KYD Tüm (Tahvil Benchmarkı)
KYD Brüt Repo (Para Piyasası Benchmarkı)
Yasal Uyarı:
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece Ata Portföy Yönetimi A.Ş. (“ATA”)’nin görüşünü
yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ata Portföy
Yönetimi A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz,
kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal
düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
4